庭賓透市　　對于2012年的大國博弈和金融市場，即便已經(jīng)過了春節(jié)，筆者仍感難以把握?！　τ?012年，筆者雖總體認為挑戰(zhàn)，卻仍有些看不透的感覺。因為重大變數(shù)太多，而且相互間的聯(lián)動關(guān)系太復(fù)雜，就像圍棋下到對殺大龍較關(guān)鍵的時刻，必須眼觀六路，根據(jù)較新的棋盤落子，進行較細微的精算，博弈中的大國很可能因為一枚棋子走錯而滿盤皆輸?！　∵@是大國的戰(zhàn)略博弈進入較后關(guān)鍵期的征兆，也是的超級復(fù)雜的立體多維競爭：貨幣、金融、經(jīng)濟、政治、社會、軍事等將無所不用其極，大國間的合縱連橫，或在一個層面上聯(lián)合、在另一個層面上卻又相互拆臺，都想在這個“剩者為王”的世界戰(zhàn)國時代笑到較后，成為較后的贏家，而很可能較后的結(jié)果是囚徒困境，甚至共同毀滅現(xiàn)代文明?！　≌l能是較后的贏家？不知道。因為2012年很可能出現(xiàn)四個重大變數(shù)：一、伊朗戰(zhàn)爭；二、美國第三輪量化寬松；三、歐債危機失控，甚至歐元解體；四、中國遭遇嚴重經(jīng)濟金融危機，被迫寬松貨幣救市。因為先后次序不同，而有24種可能。　　更為復(fù)雜的是，這四者間有相互聯(lián)動的關(guān)系。比如，如果爆發(fā)了伊朗戰(zhàn)爭、波斯灣被封鎖3個月以上，國際石油價格將上漲到每桶150美元以上，如果糧價同時上漲1~2倍，則中國CPI至少漲到10%~15%，中國樓市可能自高點大跌50%，并引發(fā)嚴重的經(jīng)濟金融危機?！　〉?，如果美國發(fā)動的伊朗戰(zhàn)爭不順利，又會對美元造成很大的沖擊。比如激化美國國內(nèi)反戰(zhàn)沖突，造成巨大政治成本；油價上漲會推高美國通脹，進而推高美國國債收益率，美國無錢支付更高利息，會更快推QE3?！　《鴼W元危機如果解決有道，又會反過來倒逼美國QE3的推出。目前，歐盟絕地反擊，歐洲央行祭出了絕招——LTRO三年期再融資，2011年12月21日推出規(guī)模高達4890億美元，巧妙地通過歐洲的商業(yè)銀行釋放流動性。LTRO本質(zhì)上也是量化寬松，所不同的是，美國式的QE是通過美聯(lián)儲直接印鈔購美國國債，通過政府來寬松；LTRO是央行借錢給商業(yè)銀行、利率1%，商業(yè)銀行再去購高收益國債（比如5%~7%的西班牙、意大利國債）進行套利，這樣就壓低了這些國家的國債收益率，避免了危機的擴大化，效果明顯?！　〈苏锌芍^極其巧妙，一石三鳥：1.通過商業(yè)銀行，即借款有主；2.又可使商業(yè)銀行去購高息國債套利，增加利潤，降低資產(chǎn)負債；3.還可壓低國債收益率，緩解各國債務(wù)償息負擔。而且此招也無懈可擊，雖然歐洲央行增加了負債，但歷史慣例中，標準普爾和穆迪可以給國家主權(quán)降級，但沒有給大國央行降級的先例，故此，它們對歐洲央行只能無可奈何！　　如果歐洲債務(wù)危機得到緩解、歐元區(qū)可以再支撐6個月以上，歐洲的錢也不再流入美國，美國試圖通過收緊美元流動性而深化歐債危機的目的便不可能達成，而美國政府自己的資金鏈就難免斷裂，為避免這種情況發(fā)生，它們只好先推QE3。而推了QE3后，全球就會出現(xiàn)新一輪的貨幣濫發(fā)競賽，大宗商品價格大漲，中國通脹可能卷土重來?！　∵€有一種次序是，為避免伊朗戰(zhàn)爭過早爆發(fā)，中國購購美國更多國債，配合美聯(lián)儲扭轉(zhuǎn)操作，將外管局的美元短期國債扭轉(zhuǎn)為長期國債；同時在美國的要求下，人民幣繼續(xù)升值。與此同時，在中國境內(nèi)的熱錢乘人民幣較高價時，兌換美元，大量外逃。可能出現(xiàn)的較壞情況是，在美國已將中國外儲資產(chǎn)徹底套牢在美國長期國債的時候，美國攻打伊朗，熱錢加速外逃。由于中國外儲美元現(xiàn)金已經(jīng)很少，容易變現(xiàn)的短期國債也很少，長期國債難以脫手，如果強行賣出價格會大跌，中國可能出現(xiàn)無法兌付離場熱錢的美元支付危機。為獲得美元，中國可能被迫拋出歐元國債，又加重歐債危機?！　∨c此同時，熱錢大規(guī)模外逃，通脹快速上升，被迫加息，將極大地收縮國內(nèi)的流動性，對經(jīng)濟和金融將造成超過1997年、2008年的沖擊。中國央行將不得不大放貨幣以救市?！　∫陨蠋追N邏輯均有發(fā)生的可能。問題是博弈的各方能否以較理智、較果斷的出手來應(yīng)對，從現(xiàn)在歐美的出招來說，它們對自己的關(guān)鍵利益所在毫不含糊，核心原則均是以政治軍事?lián)Q取經(jīng)濟利益，爭取生存空間，因為它們知道貨幣經(jīng)濟利益才是根本；而中國的應(yīng)對則不那么清晰，一旦真實財富的輸血輸?shù)搅俗陨硌汉谋M，一旦被咄咄逼人的利益訴求逼到懸崖邊，再后退一步就是嚴重金融危機的斷崖了?！　≡?012年接下來的日子里，筆者將把握較新的動態(tài)，隨時判斷哪一個邏輯次序較接近現(xiàn)實，盡可能給財富迷途中的人們以啟發(fā)，為中國人財富保值增值做力所能及的努力吧。

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