近來，我國Ａ股市場出現(xiàn)斷崖式下跌，與此形成反差的是，房地產(chǎn)價格強勢上揚。專家指出，股市與樓市長期冷熱不均，導致了要素市場的一些功能錯位，只有讓供求關系合理化，兩個市場才能走上持續(xù)發(fā)展的軌道。

　　股市添堵

　　該熱的熱不起來？

　　端午之后，Ａ股市場在熱錢撤離和ＩＰＯ開閘預期的影響下，出現(xiàn)了連跌行情。上證指數(shù)出現(xiàn)八連跌，創(chuàng)出年內(nèi)新低。截至１７日收盤，上證指數(shù)收于２１５６．２２點，６月以來跌幅達６．２８％。

　　股市長期低迷，與經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展形成了強烈反差。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為：“我國資本市場在功能設計和市場定位上存在偏差，重融資輕投資，重‘圈錢’少回報，重上市公司輕個人投資者，導致股市成為部分上市公司及高管的‘提款機’。”

　　盡管ＩＰＯ暫停已逾半年，但再融資一刻沒有停歇，成為Ａ股市場的頭號“吸金機”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來Ａ股再融資規(guī)模超過６０００億元，是過去兩年ＩＰＯ總量的１．５４倍。

　　在大規(guī)模融資的同時，上市公司對股民卻吝于回報。２０１２年底，滬深３００指數(shù)公司股息率僅為２．６６％，遠低于其他市場。

　　分紅派息作為回報股東的重要形式，被一些上市公司搞成了“荒唐鬧劇”，諸如量子高科、人福醫(yī)藥等上市公司向股東派發(fā)龜苓膏、安全套等禮品，讓投資者感到啼笑皆非。

　　清華大學法學院教授王保樹認為，上市公司損害股東權利的行為會扭曲資本市場的功能，導致股市價格體系發(fā)生變異，在一定程度上助長了投資者的投機心理。

　　樓市鬧心

　　該冷的冷不下去？

　　反觀房地產(chǎn)市場，雖然調(diào)控接連出臺卻仍擋不住節(jié)節(jié)攀升的房價。較新數(shù)據(jù)顯示，４月份７０個大中城市中６７個城市房價環(huán)比上漲，６８個城市房價同比上漲。不少經(jīng)濟學家預測，長期來看樓市仍然看漲。

　　不少專家將房價持續(xù)上漲的原因歸結(jié)為貨幣超發(fā)。央行數(shù)據(jù)顯示，截至３月末，我國Ｍ２余額頭次突破１００萬億元大關，高達１０３．６１萬億元，約占全球貨幣供應總量的1/4。

　　北京市華遠房地產(chǎn)公司董事長任志強表示：“看看這幾年房價為什么漲這么快？因為貨幣超發(fā)……中國超發(fā)貨幣之后，沒有看到通脹，是因為政府采取了限價的手段。”

　　貨幣超發(fā)效應已經(jīng)滲透到千家萬戶，近期令世人目瞪口呆的“中國大媽”式搶金潮印證了老百姓較在意手頭的“錢袋子”縮水，關鍵是如何讓資產(chǎn)保值增值。

　　清華大學教授李稻葵坦言：“地產(chǎn)調(diào)控到目前為止未有大規(guī)模的成效，原因就在于老百姓沒有除了房地產(chǎn)之外的可信、穩(wěn)定的投資渠道。”

　　計劃過多

　　扭曲市場經(jīng)濟？

　　同為資產(chǎn)，股市樓市為何冰火兩重天？不少專家直言，過多的計劃行為扭曲了市場經(jīng)濟。

　　上海證交所頭席經(jīng)濟學家胡汝銀認為，證監(jiān)會應該是證券市場的警察而不是組織者、指揮者，但我國監(jiān)管機構主要精力都放在上市審核、調(diào)控市場，投向市場監(jiān)管的人員、資源偏少，這使得對市場違法行為的打擊力不大。

　　由于行政審批管制太嚴厲，妨礙了資本市場有效配置資本的功能。資本市場改革應該由行政審批制向市場化的注冊制發(fā)展。

　　如今，再融資審核權下放至交易所已經(jīng)成為市場的普遍預期，起到ＩＰＯ分流作用的“新三板”也即將開閘，而退市制度能否有效執(zhí)行，同樣檢驗著市場化的程度。

　　證監(jiān)會新任 肖鋼近日發(fā)聲：“證監(jiān)會作為監(jiān)管部門，對不該管的事情，要堅決地放、逐步地放、放到位；法律允許放的，抓緊放，法規(guī)還不允許放的，修訂法規(guī)條例后逐步地放。”這一“簡政放權”的表述，引發(fā)了市場對證監(jiān)會審批制改革的猜想。

　　不過，上交所副總經(jīng)理徐明表示，如何避免陷入“一管就死、一放就亂”的怪圈，如何確保證券公司等機構堅守誠信與法制的底線，就顯得更加重要、更為迫切。

　　改革當然會有陣痛，但只有如此才能讓供求關系合理化，中國股市才能逐漸擺脫低水平重復，走上價值創(chuàng)造的正軌。

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