隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)及“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)不斷刷新紀(jì)錄，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前中國(guó)的通脹預(yù)期正在增強(qiáng)。盡管通脹預(yù)期與實(shí)際的通脹并不是一回事，但鑒于通脹預(yù)期會(huì)不斷積累并促使通脹的發(fā)生，所以當(dāng)務(wù)之急應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)通脹預(yù)期的管理。

隨著近期農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)及“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)不斷刷新紀(jì)錄，國(guó)務(wù)院及時(shí)采取措施遏制蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的非理性上漲。盡管僅從CPI波動(dòng)看通脹似乎是“可控”的，但這并不預(yù)示著通脹預(yù)期也是“可控”的，相反，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前中國(guó)的通脹預(yù)期正在發(fā)生微妙變化。

因?yàn)?，?dāng)前對(duì)中國(guó)的通脹預(yù)期已經(jīng)形成。一是中國(guó)股市已經(jīng)進(jìn)入了局部或結(jié)構(gòu)性牛市狀態(tài)，A股從7月2日起漲幅已超過(guò)15%；二是存款活期化較為明顯。上半年新增活期存款4.72萬(wàn)億，定期存款1.77萬(wàn)億，活期存款占新增存款的比重為62%，2009年同期這一比值為33.70%；三是流動(dòng)性快速追逐與投資其他資產(chǎn)品的趨勢(shì)已經(jīng)形成，導(dǎo)致今年以來(lái)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的快速上漲。

從目前來(lái)看，中國(guó)的通脹預(yù)期受到國(guó)際市場(chǎng)傳染的影響較大。特別是美聯(lián)儲(chǔ)8月10日決定將所持抵押證券的到期回籠資金重新投入用于購(gòu)購(gòu)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，形成了美聯(lián)儲(chǔ)將重啟寬松貨幣政策的市場(chǎng)預(yù)期。由此，對(duì)外匯市場(chǎng)及大宗商品（特別是農(nóng)產(chǎn)品）市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生了很大影響。

從7月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)看，中國(guó)貨幣政策調(diào)整的空間已經(jīng)重新打開(kāi)。M2增速在7月末回落到17.6%，十分接近年初制定的17%控制目標(biāo)線。從這個(gè)意義上講，央行緊縮貨幣供應(yīng)的壓力大大下降。此外，在經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)宏觀政策將有所放松，并進(jìn)一步推高通脹預(yù)期。

與去年的通脹預(yù)期相比，當(dāng)前的通脹預(yù)期形成有下面三個(gè)顯著特點(diǎn)：

其一，產(chǎn)生的原因有所不同。2009年4月，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈跡象，各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯好于預(yù)期，基于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心與樂(lè)觀情緒，大幅向上修正了復(fù)蘇預(yù)期，加上寬松的貨幣政策，使得通脹預(yù)期逐漸強(qiáng)化。但是，這次通脹預(yù)期是在人們對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信心不足的情況下形成的，僅僅是為了尋求資產(chǎn)的保值或追逐資產(chǎn)的購(gòu)賣價(jià)差。

其二，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不同。處于復(fù)蘇初期的通脹預(yù)期，無(wú)論是凱恩斯還是諾獎(jiǎng)得主克魯格曼都將其視為恢復(fù)公眾投資與消費(fèi)信心的積極因素。相比之下，在經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)期，通脹預(yù)期會(huì)影響民間投資與消費(fèi)的真正啟動(dòng)，阻礙經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐，情況嚴(yán)重的還會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯脹”。

其三，持續(xù)的時(shí)間不同。2009年的通脹預(yù)期主要表現(xiàn)為外生性，即由寬松貨幣環(huán)境助推，并隨著貨幣信貸環(huán)境正?；麥p。這次通脹預(yù)期的形成有較強(qiáng)的內(nèi)生性，持續(xù)時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，這次農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲也是結(jié)構(gòu)性的，主要集中在糧食、蔬菜和鮮果上，預(yù)計(jì)這部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格還將上漲。

盡管通脹預(yù)期與實(shí)際的通脹不是一回事，但鑒于通脹預(yù)期會(huì)不斷積累并促使通脹的發(fā)生，且通脹預(yù)期所帶來(lái)的行為也將加大通脹壓力，面對(duì)當(dāng)前的通脹預(yù)期日趨復(fù)雜，我們應(yīng)當(dāng)從四個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)通脹預(yù)期的管理。

一是疏導(dǎo)流動(dòng)性，引導(dǎo)資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)“調(diào)結(jié)構(gòu)”。下一步的著眼點(diǎn)應(yīng)是打通和拓寬流動(dòng)性由金融部門向?qū)嶓w部門的流動(dòng)渠道，如刺激和活躍中小企業(yè)的信貸市場(chǎng)，盡快出臺(tái)新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)及新36條的具體細(xì)則和措施，以提升投資預(yù)期。

二是加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控不放松。通脹預(yù)期總是會(huì)通過(guò)某種商品價(jià)格上漲而發(fā)泄出來(lái)的。由于房地產(chǎn)具有投資和消費(fèi)等多重屬性，房?jī)r(jià)的平穩(wěn)對(duì)持續(xù)引導(dǎo)通脹預(yù)期有顯著影響。對(duì)此，我們應(yīng)當(dāng)繼續(xù)推出更有力的政策措施加強(qiáng)對(duì)房?jī)r(jià)的調(diào)控。

三是保持貨幣政策的穩(wěn)定性。在當(dāng)前面對(duì)由于農(nóng)產(chǎn)品和資源類產(chǎn)品的價(jià)格調(diào)整所引致的通脹預(yù)期上行時(shí)，我們不能簡(jiǎn)單地采取從緊的貨幣政策，特別是經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致貨幣政策沒(méi)有必要進(jìn)一步緊縮。所以，我們應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)貨幣供應(yīng)的調(diào)控，有效引導(dǎo)通脹預(yù)期，這主要體現(xiàn)在要提前合理調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)和信貸規(guī)模。

四是要治理好糧價(jià)、菜價(jià)等事關(guān)普通百姓生活“菜籃子”的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格快速上漲問(wèn)題。從某種程度上講，管理好通脹預(yù)期的前提之一是要正確認(rèn)識(shí)中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)。在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，資源的稀缺性、生產(chǎn)成本上升等因素必然會(huì)導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品、資源類產(chǎn)品的價(jià)格上行。所以，保持國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的基本穩(wěn)定，主要體現(xiàn)在要管控好農(nóng)產(chǎn)品被炒作的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如打擊串通漲價(jià)、禁止囤貨等措施。（來(lái)源：上海證券報(bào)）

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