以住宅建設(shè)業(yè)為代表的房地產(chǎn)業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起著舉足輕重的地位，其占GDP的比重逐年提高，2000年占GDP超過(guò)了7%。而且由于其對(duì)相關(guān)72個(gè)行業(yè)的拉動(dòng)作用，房地產(chǎn)的供需變化、價(jià)格波動(dòng)在目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)架中已超過(guò)了股市的影響力。據(jù)美國(guó)權(quán)威咨詢(xún)機(jī)構(gòu)測(cè)算：房地產(chǎn)價(jià)格每上升1%，可帶動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)。而股市的貢獻(xiàn)僅為0.13個(gè)百分點(diǎn)。其主要是因?yàn)榉康禺a(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)具有相對(duì)穩(wěn)定性?？梢暈橐褜?shí)現(xiàn)的財(cái)富增加。

中國(guó)正處于城市化的進(jìn)程中，人均居住面積（城市）不足10平方米。主要城市（北京，上海，廣州，深圳）也正處在溫飽型住宅向舒適性住宅形式的過(guò)渡時(shí)期。部分富裕、中產(chǎn)正在形成中。居所尚未完全滿足，居所方興未艾。北京市去年的開(kāi)復(fù)工面積達(dá)3000萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售面積達(dá)1200萬(wàn)平方米；上海的銷(xiāo)售面積超過(guò)1600萬(wàn)平方米。而兩市的年度空置率不到20%。

住宅市場(chǎng)如此，寫(xiě)字樓等商用物業(yè)市場(chǎng)也不甘寂寞。北京寫(xiě)字樓出租率達(dá)到84%，價(jià)格上漲了14%。當(dāng)然這與申奧成功，加入WTO有一定的關(guān)系。但是至少在未來(lái)5—10年，這個(gè)市場(chǎng)仍有很大的發(fā)展空間。特別是政府土地政策的收緊，土地成本的上漲。價(jià)格與供應(yīng)量在未來(lái)5—10年基本處于一個(gè)較高位的橫盤(pán)。

根據(jù)一般規(guī)律，這個(gè)極端繁榮的房地產(chǎn)市場(chǎng)背后一定有一個(gè)強(qiáng)大的金融支撐和多元化的融資工具相對(duì)應(yīng)。但事實(shí)恰恰相反，房地產(chǎn)金融長(zhǎng)期以來(lái)落后于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。美國(guó)房地產(chǎn)信貸余額占全國(guó)總信貸的48%，日本占52%，歐洲國(guó)家普遍在30%以上，而我國(guó)這一比例不到10%。房地產(chǎn)公司融資的先進(jìn)渠道是銀行貸款。按揭制度也是96年后才逐步推出的。但大量的房地產(chǎn)公司在這個(gè)相對(duì)惡劣的金融環(huán)境下面卻奇跡般地發(fā)展壯大起來(lái)。以小資金撬動(dòng)大資產(chǎn)，迅速地完成了資本的原始積累。

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