自2010年10月20日以來(lái)，中國(guó)已四次加息以圖遏制不斷走高的物價(jià)。如今，一年期存貸款利率已分別達(dá)到3.25%和6.31%。因此，未來(lái)中國(guó)貨幣政策取向，備受關(guān)注。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川4月16日在海南博鰲明確表示，適當(dāng)收緊的貨幣政策估計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
 
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局15日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度，居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比（較上年同期）上漲5.0%。其中，3月份CPI同比上漲5.4%，環(huán)比（較上月）下降0.2%。  
 
　　加息效果要看未來(lái)CPI
 
　　4月16日是博鰲亞洲論壇2011年年會(huì)的較后。由于當(dāng)天周小川的小型記者見(jiàn)面會(huì)是個(gè)臨時(shí)的決定，聞風(fēng)而來(lái)的記者并不多，不過(guò)大家看起來(lái)都憋了一肚子的問(wèn)題要拋給這位央行行長(zhǎng)，有一位記者甚至緊張到把一杯水潑在了周小川的褲子上，不過(guò)周小川很有風(fēng)度地一笑而過(guò)。
 
　　就“3月份CPI同比上漲5.4%”是否有異常，周小川認(rèn)為總體上中國(guó)的CPI偏高，高出政府工作報(bào)告提出的控制目標(biāo)（注：在今年全國(guó)“兩會(huì)”上，官方將2011年CPI的預(yù)期調(diào)控目標(biāo)設(shè)為4%左右）。他表示，因此要采取多種方法來(lái)克服CPI偏高的問(wèn)題，要消除通貨膨脹走高的貨幣方面的因素，貨幣政策也已經(jīng)從適度寬松轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健，這意思就是要收緊，這個(gè)趨勢(shì)估計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
 
　　不過(guò)，周小川不太認(rèn)同加息通道的說(shuō)法，他說(shuō)央行不這么用。就“連續(xù)加息似乎仍未很好控制住目前由需求拉升和成本推動(dòng)共同作用的混合型通脹”的問(wèn)題，周小川答道，利率政策總體上來(lái)說(shuō)要應(yīng)對(duì)通脹，但是否管用，在CPI走高過(guò)程中，貨幣政策收緊是否減輕了通脹程度，或在一段時(shí)間后產(chǎn)生影響，進(jìn)而達(dá)到政府控制目標(biāo)，這需要用未來(lái)數(shù)據(jù)而非當(dāng)前數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明。
 
　　對(duì)于不斷加息會(huì)否加重企業(yè)負(fù)擔(dān)，周小川認(rèn)為需要綜合考慮資金成本，不能太便宜，如果資金便宜到讓企業(yè)主動(dòng)增加庫(kù)存，那就不是合理的。
 
　　同時(shí)他承認(rèn)，利率政策在控制通脹的同時(shí)自然會(huì)有一定的負(fù)面作用。中國(guó)收緊的利率政策面臨挑戰(zhàn)，當(dāng)前國(guó)際動(dòng)性較為充裕，如果收緊的利率政策用得太多或者太猛，可能容易引發(fā)海外熱錢(qián)涌入套利。經(jīng)濟(jì)總量較大的中國(guó)，可以經(jīng)受得住一些熱錢(qián)的沖擊。但如果流入的熱錢(qián)積累到一定程度，副作用也會(huì)比較大。
 
　　存準(zhǔn)率沒(méi)有完全上限
 
　　跟連續(xù)加息相比，中國(guó)央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的頻率更加頻繁。自2010年1月18日至今，中國(guó)央行已連續(xù)九次提高存款準(zhǔn)備金率，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已升至20%。就在大家還在惴惴不安“存款準(zhǔn)備金率到底要調(diào)到何時(shí)是個(gè)頭”，周小川很淡定地告訴媒體“沒(méi)有界限”。
 
　　4月16日，對(duì)中國(guó)存款準(zhǔn)備金率是否已提高到極限的問(wèn)題，周小川表示，存款準(zhǔn)備金率提高到何種水平，取決于多個(gè)條件。條件發(fā)生變化，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的力度和空間也會(huì)變化。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，也沒(méi)有明確的尺度，中國(guó)的存款準(zhǔn)備金率不存在完全的上限。{$page$}
 
　　他進(jìn)一步解釋道，中國(guó)多年來(lái)有雙順差因素，在應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)我們有一攬子經(jīng)濟(jì)刺激，導(dǎo)致了流動(dòng)性過(guò)多，需要收回流動(dòng)。另外取決于央行是否對(duì)準(zhǔn)備金付息，很多國(guó)家央行對(duì)存款準(zhǔn)備金是不付息的。
 
　　關(guān)于社會(huì)融資總額被用于央行的監(jiān)測(cè)指標(biāo)，周小川解釋，過(guò)去主要是兩個(gè)指標(biāo)，一是M2，一是貸款總額，但現(xiàn)在只看貸款不夠，因此試用社會(huì)融資總量指標(biāo)。但這會(huì)有一個(gè)過(guò)程，也許需要多年才能解決。他認(rèn)為這幾方面的指標(biāo)并不矛盾。  
 
　　今年人民幣升值5%？
 
　　關(guān)于人民幣升值，周小川引用今年1月國(guó)家主席 訪美時(shí)的表態(tài)——中國(guó)會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率的靈活性（注：中美兩國(guó)2011年1月19日在華盛頓發(fā)表的聯(lián)合聲明中表示，中國(guó)將繼續(xù)堅(jiān)持推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性）。周小川認(rèn)為這已經(jīng)表明了人民幣匯率政策的方向，并提醒，要尊重市場(chǎng)供求關(guān)系進(jìn)行必要的調(diào)控，即有管理的浮動(dòng)匯率制。
 
　　現(xiàn)在市場(chǎng)普遍預(yù)期，今年人民幣匯率升值幅度可能要達(dá)到5%，針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，周小川的回答依然很淡定，感覺(jué)一切皆有可能。
 
　　談及人民幣國(guó)際化，周小川介紹，在當(dāng)前擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算的過(guò)程中，央行主要的職責(zé)是清理相關(guān)法規(guī)，改變相關(guān)歧視性政策。中國(guó)周邊國(guó)家對(duì)人民幣貿(mào)易結(jié)算熱情較高，但較終取決于市場(chǎng)參與者的熱情和意愿。
 
　　對(duì)于國(guó)際貨幣體系的變化，他認(rèn)為要看國(guó)際通行貨幣的穩(wěn)定程度，只要它們是穩(wěn)定的，大家還會(huì)繼續(xù)用。對(duì)于國(guó)際貨幣基金組織的SDR（特別提款權(quán)），他認(rèn)為這從名字上已表明并非一種貨幣，各方面的說(shuō)法也不一樣。
 
　　關(guān)于人民幣自由兌換，周小川提醒，去年以來(lái)的幾項(xiàng)重要文件都寫(xiě)了要推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)下可兌換的工作，因此是在向前走，但步伐如何還不明確。
 

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