二戰(zhàn)后，德國(guó)眾多城市的住宅被毀過(guò)半。有些城市甚至被炸得只剩下教堂孤零零地立在市。因此，從1950年開(kāi)始，德國(guó)每年產(chǎn)生80萬(wàn)套新的公寓樓。因政府在居民房屋建造和舊屋翻新有一定的補(bǔ)貼，所以在一段時(shí)間內(nèi)原西德境內(nèi)投資房產(chǎn)也被認(rèn)為是很好的選擇。房地產(chǎn)有“水泥黃金”之稱(chēng)。

但是，近年來(lái)經(jīng)濟(jì)景氣度不高，而且住房的供給與需求基本持平，德國(guó)的房?jī)r(jià)就開(kāi)始維持在一定的價(jià)位上。在柏林等多個(gè)城市，房?jī)r(jià)出現(xiàn)不同幅度的下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，德國(guó)人口8200萬(wàn)，大約有3800萬(wàn)戶家庭。目前該國(guó)有超過(guò)3800萬(wàn)套房屋，與全國(guó)家庭數(shù)相當(dāng)，現(xiàn)有的人均居住面積達(dá)41平方米。而且每年有25萬(wàn)套公寓竣工，這個(gè)量就是房屋供給的凈增加。但出生率低，人口老齡化實(shí)際意味著需求在下降。因此，房?jī)r(jià)下降在所難免。

房?jī)r(jià)下降也造成民眾對(duì)房市理財(cái)預(yù)期信心的弱化，這進(jìn)一步導(dǎo)致房?jī)r(jià)下滑。

而北京、上海、廣州、深圳的房?jī)r(jià)之所以那么高，一方面與宏觀面上的一些制度產(chǎn)生的資金過(guò)剩有關(guān)。房市和股市雙雙熱度不減；另一方面就是我國(guó)城市之間的不均衡發(fā)展。如北京、上海、廣州、深圳，就業(yè)機(jī)會(huì)和創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)均人為地抬升為全國(guó)前列，因此，對(duì)住房的需求量也非常之大。而一線省會(huì)城市或者沿海城市，也因?yàn)榫哂型瑯拥奈焦δ埽矔?huì)制造過(guò)度需求。

但是，是否房?jī)r(jià)會(huì)一直維持在這個(gè)水平？筆者認(rèn)為，日本的例子值得思考。東京二十年前與中國(guó)北京的情形一樣，也面臨著資金過(guò)剩、流動(dòng)性過(guò)剩的壓力，同時(shí)東京的吸附力量也非常之大。但較終房?jī)r(jià)也下跌，而且許多公寓樓和寫(xiě)字樓的房?jī)r(jià)跌至原價(jià)的十分之一。

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