A股市場(chǎng)從較早的8家公司到如今的2000余家公司,上市公司主營收入從1990年的10億元膨脹至2009年的12萬億元,從另一個(gè)側(cè)面反映出了證券市場(chǎng)在20年中得益于整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展所取得的成就。

　　增長有快有慢

　　20年對(duì)一個(gè)國家的資本市場(chǎng)來說,可能只是剛從起跑線邁出了一小步,但許多植根于這個(gè)土壤之中的企業(yè)卻已從小樹苗長成了參天大樹,雖然這些逐漸成林的樹木的成長速度顯得有些參差不齊。

　　通過觀察企業(yè)的主營收入增長率,可以對(duì)證券市場(chǎng)較基本的構(gòu)成要素——上市公司的生命周期有一個(gè)基本把握,并以此判斷公司發(fā)展所處的階段。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示,在以申萬一級(jí)行業(yè)分類的23個(gè)行業(yè)中,信息設(shè)備行業(yè)成為所有行業(yè)發(fā)展的急先鋒,其主營收入自1991年至今以平均每年25.06%的速度增長。(由于1990年,眾多行業(yè)數(shù)據(jù)缺省,故從1991年開始計(jì)算)。此外,增長速度相對(duì)較快的還有金融服務(wù)業(yè)和有色金屬行業(yè),它們的主營業(yè)務(wù)收入增長的平均速度分別為23.58%和22.82%。相比之下,增長速度較慢的行業(yè)有房地產(chǎn)、餐飲旅游以及交運(yùn)設(shè)備,增長率分別為12.7%、12.89%和14.41%。

　　隨著新公司上市,行業(yè)營收總額也在不斷地向上疊加,上市公司的營收呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長并不讓人意外。然而不同行業(yè)在20年中的發(fā)展存在著巨大的差距,有分析師認(rèn)為這是由于各個(gè)行業(yè)的上市公司構(gòu)成存在巨大區(qū)別。

　　“其實(shí)中國資本市場(chǎng)在成立之初,是沒有現(xiàn)在如此細(xì)分的行業(yè)的?！眹C券(000728,股吧)的分析師包社在接受財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者采訪時(shí)指出,“在2000年以前,上市公司雖然已是逐漸增加,一些行業(yè)中的大型企業(yè)卻都還沒有上市,因此時(shí)間較早的一些數(shù)據(jù)都存在用小公司來代替整個(gè)行業(yè)的真實(shí)情況的可能性。”

　　20年的周期性變化

　　無論是行業(yè)還是企業(yè),都不可能坐穩(wěn)常勝將軍的寶座。在這20年的時(shí)間內(nèi),各個(gè)行業(yè)的主營收入增長率經(jīng)歷了一系列的變遷,行業(yè)間也會(huì)出現(xiàn)一些周期性的變化。所謂10年一個(gè)臺(tái)階,如果將整個(gè)20年分成兩個(gè)階段,主營業(yè)務(wù)增長率所顯示的行業(yè)的周期性變化將更加清晰。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn), 20年?duì)I收增長較快的信息設(shè)備行業(yè),從1991年到2000年平均主營收入增長了32.85%,在所有行業(yè)中領(lǐng)跑。但在接下來的9年里卻呈現(xiàn)了逐年放緩的趨勢(shì),只增長了16.4%,被其他的一些行業(yè)迎頭趕上。

　　其中,信息設(shè)備行業(yè)中資格較老的方正科技(600601,股吧)(600601.SH)的發(fā)展歷程,敘述了20年來整個(gè)信息設(shè)備行業(yè)的興衰歷程。在2000年以前,方正科技的主營收入以年化103.87%的速度復(fù)合增長,而在科技股泡沫破滅后,就開始一蹶不振,2001年至今主營收入增長率呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì),年化增長速度僅為13.29%。2009年主營收入同比增長率降至7%。

　　除了信息設(shè)備之外,電子元器件行業(yè)也在20年中經(jīng)歷了增長到回落的周期。

　　“當(dāng)行業(yè)處于高成長期時(shí),大家都看到該行業(yè)有著巨大利潤空間,然后就進(jìn)入該行業(yè),但這又導(dǎo)致產(chǎn)能迅速擴(kuò)張?！遍L江證券(000783,股吧)電子元器件行業(yè)分析師陳志堅(jiān)對(duì)記者表示,“電子元器件行業(yè)在2002年之后的萎靡不振,主要是由于在應(yīng)用方面遇到了瓶頸,而且一直處于供過于求,加上整個(gè)行業(yè)的資本開支狂增,行業(yè)整體下滑的情況已不可避免?！?/P>

　　但任何行業(yè)在經(jīng)歷下滑周期后,都有可能再為自己創(chuàng)造出重新成長的機(jī)會(huì),從2008年金融危機(jī)之后,整個(gè)電子元器件行業(yè)出現(xiàn)了逐步復(fù)蘇的跡象。

　　陳志堅(jiān)指出:“目前電子元器件企業(yè)已逐漸將資本開支從擴(kuò)大產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到了IT技術(shù)應(yīng)用等領(lǐng)域 (論壇 新聞),可以說是整個(gè)行業(yè)的增長點(diǎn)出現(xiàn)了一個(gè)變化,加上目前的消費(fèi)需求也是相當(dāng)?shù)耐??！币虼岁愔緢?jiān)認(rèn)為,整個(gè)行業(yè)因此會(huì)在未來一段時(shí)間處于一個(gè)健康的、穩(wěn)步發(fā)展的狀態(tài)。

　　　反轉(zhuǎn)型行業(yè)

　　從兩個(gè)不同的時(shí)段來觀察所有行業(yè)的主營收入增長率情況,可以發(fā)現(xiàn)某些在20年中整體增長水平相對(duì)較慢的行業(yè)反而呈現(xiàn)出了一個(gè)上升的趨勢(shì)。其中較為典型的是建筑建材行業(yè)。

　　上個(gè)世紀(jì)90年代,建筑建材行業(yè)主營收入除了在1993年創(chuàng)出驚人增長率之外,其他的時(shí)間一直處于“不溫不火”的狀態(tài)。但新世紀(jì)(002280,股吧)以來整個(gè)行業(yè)卻有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展,尤其是近三年的主營收入增長情況與前十幾年相比有了明顯的變化,且在2009年,以34.65%的主營業(yè)務(wù)增長率成為A股市場(chǎng)發(fā)展較快的一個(gè)行業(yè)。

　　“建筑業(yè)之所以出現(xiàn)這樣的周期性變化,主要是由于2001年以前,上市的都是一些小公司。但是2007年下半年以來,隨著中國中鐵(601390.SH)、中國中冶(601618,股吧)(601618.SH)和中國建筑(601668.SH)這些型的企業(yè)陸續(xù)登陸A股市場(chǎng),行業(yè)的結(jié)構(gòu)就馬上改變了。這些大型央企占建筑行業(yè)營業(yè)總收入的70%以上?！?/P>

　　但包社同時(shí)也強(qiáng)調(diào)之所以建筑行業(yè)這些年的主營收入出現(xiàn)爆發(fā)式增長,主要是因?yàn)榻ㄖ袠I(yè)與整個(gè)國家固定資產(chǎn)投資的關(guān)聯(lián)性,包括一些基建項(xiàng)目和房屋建筑。

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