結(jié)構(gòu)性過剩正在倒逼樓市加速去庫存。截至6月底，上海易居房地產(chǎn)研究院監(jiān)測的35個(gè)城市新建商品住宅庫存總量為26218萬平方米，環(huán)比增長2.8%，同比增長22.9%。35個(gè)城市中有29個(gè)城市庫存出現(xiàn)了同比增長。住建部負(fù)責(zé)人近期明確表示要千方百計(jì)消化庫存。筆者認(rèn)為，在市場步入深度調(diào)整期、銷售壓力劇增、資金鏈持續(xù)吃緊的背景下，地方松綁限購救市的效果難以在短期內(nèi)釋放，房企若想加速去庫存必須以實(shí)質(zhì)性降價(jià)為前提。

　　頭先，目前房企打折促銷的力度并不能令購房者購賬。零頭付、購房精裝等各種促銷手段層出不窮，但多屬“雷聲大雨點(diǎn)小”，頭付優(yōu)惠政策的房源也會(huì)被要求限期內(nèi)補(bǔ)齊房款，實(shí)質(zhì)降價(jià)的樓盤。中原地產(chǎn)調(diào)研的23個(gè)主要城市中，截至6月上旬，北京、上海、武漢、合肥等依舊停留在特價(jià)房、低頭付等促銷手段，成交量低位徘徊，單憑這些手段挽回市場收效甚微。

　　這可以從一組數(shù)據(jù)中得到印證。6月、7月以來，各地住宅成交進(jìn)一步下滑，新房庫存明顯攀升。中原監(jiān)測的40個(gè)城市數(shù)據(jù)顯示，6月新建住宅合計(jì)成交面積環(huán)比下降17%，僅高于今年2月的成交水平。而7月前13日新建住宅成交面積日均值又較6月下降9%，且各線城市均呈現(xiàn)下滑走勢，一線、二線及三四線城市降幅分別為15%、13%、5%。市場的持續(xù)低迷令多地新房庫存出現(xiàn)明顯攀升，一線城市中除深圳外，北京、上海、廣州的當(dāng)周庫存較年初分別上升43%、17%、12%。

　　其次，持續(xù)攀升的庫存為房企進(jìn)一步降價(jià)讓利促銷提供了動(dòng)力和可能。根據(jù)中國指數(shù)研究院統(tǒng)計(jì)，2011年至今，典型城市可售面積已由2011年1月的6251萬平方米，增至2014年6月的12498萬平方米，增幅高達(dá)100%。典型城市出清周期高達(dá)18.3個(gè)月，是2011年以來的較高水平。攀升的庫存說明市場供求形勢正由供不應(yīng)求向階段性、結(jié)構(gòu)性過剩演變，這表明房價(jià)短期進(jìn)一步調(diào)整不可避免。

　　再次，日益緊繃的資金鏈條也在迫使房企進(jìn)一步“以價(jià)換量”。雖然信貸環(huán)境并未顯著惡化，但如果房企不能通過降價(jià)有效回籠資金，或找到其他有效融資渠道，勢必將面臨經(jīng)營困境。尤其是在國內(nèi)資金流動(dòng)性趨緊、借貸成本提高、貸款額度緊張的大背景下，加之美國退出Q E、外資流出加劇流動(dòng)性不足、海外融資成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)上升，下半年房企所面臨的資金壓力將進(jìn)一步上升，迫于現(xiàn)實(shí)壓力房企也應(yīng)加大降價(jià)促銷力度加速回籠資金。

　　根據(jù)中原地產(chǎn)測算，在今年一季度23家A股上市樣本房企中，僅3家房企資金鏈處于寬松狀態(tài)，8家房企資金鏈相對(duì)安全，12家房企資金鏈緊繃，短期資金覆蓋率低于0.8，為近8年以來資金鏈緊繃房企個(gè)數(shù)較多的一個(gè)季度。其中有兩家房企短期資金覆蓋率低于0.3。從貨幣資金與總資產(chǎn)比例來看，目前房企現(xiàn)金流情況降至近年低點(diǎn)0.11，形勢亦不容樂觀。

　　此外，近期政策環(huán)境的松動(dòng)并未對(duì)市場成交帶來提振作用，限購政策松動(dòng)的城市，近一個(gè)月的新房成交量整體也未見明顯起色。以溫州為例，限購松綁后的兩日內(nèi)，成交不升反降，全市房屋日成交量分別為72套、69套，較前一周(7月21日至7月27日)日均102套的成交量明顯下滑。現(xiàn)實(shí)充分說明單純寄望地方救市拉動(dòng)樓市成交很難成行，對(duì)于正處于深度觀望期的市場和購房者而言，開發(fā)商的競爭力只剩下價(jià)格了，若想去庫存唯有降價(jià)先行，少一些噱頭多一些實(shí)質(zhì)性降價(jià)。

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