面對全球范圍內(nèi)頻繁出現(xiàn)的“黑天鵝事件”事件，中國經(jīng)濟會否遭遇沖擊？特朗普當選美國總統(tǒng)會給中國經(jīng)濟帶來哪些潛在影響？瑞銀中國經(jīng)濟學家汪濤在接受中國證券報記者采訪時表示，在全球經(jīng)濟不確定性很高的情況下，明年中國經(jīng)濟仍會保持平穩(wěn)運行。財政政策的支持將抵消房地產(chǎn)市場溫和調(diào)整帶來的影響，貨幣政策雖有略緊的偏向，但整體信貸增長不會給經(jīng)濟帶來明顯下行壓力。

汪濤預計，2017年中國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速將小幅放緩至6.4%，但名義GDP增速會接近8%，較今年略有提高，這與生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）轉正關系很大。名義GDP是投資者更為看重的，因為名義GDP增長意味著企業(yè)銷售收入和盈利將提速，同時有助于降低壞賬。

近期多地陸續(xù)出臺樓市調(diào)控政策，未來房地產(chǎn)市場會面臨怎樣的調(diào)整？汪濤認為，明年房地產(chǎn)市場的調(diào)整幅度應該比較小，不及2014年和2015年。這是由于，首先，經(jīng)過過去兩三年的調(diào)整，房地產(chǎn)行業(yè)已進行相當多的去庫存，一二三線城市庫存都有所下降；，雖然今年房地產(chǎn)銷售和價格上漲比較迅猛，但新開工和建設其實只是溫和復蘇，開發(fā)商在拿地和建設方面仍然比較謹慎；第三，本輪房地產(chǎn)政策緊縮程度比較溫和，基本由地方政府拿捏，并沒有全面收緊信貸。

“明年房地產(chǎn)建設和投資會溫和向下調(diào)整，房地產(chǎn)銷售則會有比較大幅度的減速，這一方面是因為今年銷售增長非?？欤M者有提前購房的行為，另一方面就是一二線城市政策有所收緊?！蓖魸硎?。

汪濤預計，明年財政政策對經(jīng)濟增長的支持力度將非常大，固定資產(chǎn)投資仍將有18%以上的增幅。房地產(chǎn)市場溫和調(diào)整帶來的影響應該會被財政支持抵消掉，中國經(jīng)濟仍將保持平穩(wěn)增長。

貨幣政策方面，汪濤預計明年貨幣政策將保持穩(wěn)健，但帶有略緊的偏向。具體而言，不會再有降息的空間，考慮到目前通脹的情況，也不太可能加息。不過銀行間回購利率和十年期國債收益率將繼續(xù)面臨上行壓力。*近幾周利率上行，一是因為目前政策偏好已經(jīng)略有收緊，在經(jīng)濟增速保持在6.7%的條件下，監(jiān)管層更注重控制風險；二是美國大選之后，美國利率上升很快，美元走強帶來資金流出的壓力，也使得資金面比較緊張，一定程度上拉動利率上行。預計上述局面明年可能不會有明顯的好轉。

從信貸增長來看，汪濤預計明年信貸和M2增速都比今年要放緩，可能在11%左右，算上地方政府債務置換在內(nèi)的整個社會融資總額增速可能降至14%，但整體信貸增速放緩不會給經(jīng)濟增長帶來明顯的下行壓力。

精彩對話

中國證券報：美國新當選總統(tǒng)特朗普上臺后，會對中國經(jīng)濟帶來哪些影響？

汪濤：特朗普上臺對中國的影響可以從幾個方面去考慮：一是如何影響美聯(lián)儲加息的節(jié)奏，二是新政府的財政刺激政策會帶來什么樣的影響，三是貿(mào)易政策尤其是對中國的外貿(mào)政策上會施加什么樣的壓力。

目前來看，美聯(lián)儲加息節(jié)奏似乎并沒有被特朗普當選所改變。瑞銀預計美聯(lián)儲會在12月加息，明年加息兩次。美國利率水平走高，美元走強，令新興市場面臨一定的資金外流壓力，人民幣也承受了兌美元貶值的壓力。

財政政策方面，目前市場對特朗普上臺后采取寬松的財政政策抱有非常大的希望，尤其是在增加基礎設施建設開支方面，但*終到底有多大的規(guī)模還需要國會的認可。另外從特朗普競選期間宣布的計劃看，其寬松的財政政策主要是減稅，特別是給富人減稅，但富人的消費傾向是比較低的，這個可能還要再打折扣?？傮w來說，如果美國經(jīng)濟增長加速，通常對中國出口和對全球經(jīng)濟都有提振作用。

貿(mào)易政策上，特朗普在競選時說要對中國施壓，將中國列為“匯率操縱國”，威脅全面增加關稅，但當選之后他在幾次公開談話中并沒有提到這些，只是說要退出TPP，而沒有明確說明會對中國采取什么樣的措施。我們認為，美國對中國全面征收比較高的關稅的可能性比較低，會不會將中國列為“匯率操縱國”也要再觀察，因為這與事實不符，也不符合美國財政部規(guī)定的三個條件。即便將中國列為“匯率操縱國”，美國后續(xù)會采取什么樣具體的措施，還有很大的空間和不確定性。

從特朗普整個競選綱領和政策傾向來看，肯定是要保護美國國內(nèi)的就業(yè)，采取比較多的貿(mào)易保護主義措施，這對中國的出口當然是不利的因素。美國經(jīng)濟加速增長對中國到底有多大的好處，現(xiàn)在還較難看出來。

中國證券報：對人民幣未來走勢有怎樣的預期？

汪濤：*近幾周人民幣對美元貶值在海外投資者中沒有引起太大擔心，因為其他貨幣兌美元貶值的更多，且人民幣對一籃子貨幣相對比較穩(wěn)定。人民幣兌美元貶值和未來美元利率攀升的預期確實帶來資金外流壓力，*近國內(nèi)也加強了跨境資本流動管理，這是非常必要的。在這樣的情況下，我們認為今年人民幣兌美元不會明顯偏離7，明年美元還有上漲的空間，尤其如果美國政府真的采取財政刺激的話，將利好美元。我們判斷到明年底人民幣對美元匯率為7.3。

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