胡明　　近期，在美聯(lián)儲表達將實行“零利率”至2014年底的政策意向以及歐洲債務(wù)危機可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機的消息刺激下，美元指數(shù)從反彈高位大幅回落，非美貨幣紛紛走強。但是，本周消息面的錯綜復(fù)雜使得非美貨幣走勢出現(xiàn)分化，美元指數(shù)也開始維穩(wěn)運行在79整數(shù)關(guān)口附近?！　”?周一系列重量級數(shù)據(jù)顯示，中國、歐洲以及美國1月份PMI和ISM制造業(yè)指數(shù)普遍利好，而美國1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)更是增加了遠超預(yù)期的24.3萬，失業(yè)率為低于預(yù)期的8.3%。靚眼的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得市場對于全球經(jīng)濟前景的擔憂有所放松，風險情緒商品貨幣繼續(xù)上攻，澳元、新西蘭元和加元對美元紛紛刷新年內(nèi)高點，澳元對美元匯率更是順勢突破了去年10月份頂部。　　全球經(jīng)濟復(fù)蘇跡象加強使得高收益的商品貨幣無疑是較受歡迎的，畢竟在市場上缺乏明顯避險情緒的情況下，收益是投資者頭要的考慮因素。但是這樣的風險情緒能否延續(xù)還是值得懷疑，因為數(shù)據(jù)階段性的轉(zhuǎn)好并不能掩蓋全球經(jīng)濟的萎靡，未來商品貨幣不太可能會連續(xù)上行，大幅回調(diào)的風險正在逐步堆積?！　W元方面，本周歐盟峰會就新的財政協(xié)議及歐洲穩(wěn)定機制（ESM）達成共識，但這并未提振歐元匯價，歐元在1.31上下反復(fù)震蕩。一方面，歐盟峰會依舊是老生常談，無論是統(tǒng)一財政政策還是建立穩(wěn)定機制都很難短期內(nèi)發(fā)揮效力，更多體現(xiàn)在改善市場信心層面上；另一方面，希臘債務(wù)談判仍無結(jié)果，雖然屢有協(xié)議有望達成的消息傳出，但是市場對諸如“接近達成”、“一步之遙”等之類的言論早有“免疫”。此外，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好也降低了美聯(lián)儲推出新一輪量化寬松貨幣政策（QE3）的可能，雖然美聯(lián)儲一再“鼓吹”QE3言論?！　『翢o疑問，未來歐洲債務(wù)危機仍將是牽制歐元的障礙，在全方位較終危機解決方案出臺之前，歐元的任何反彈都會是以夭折為結(jié)果?！　‰m然經(jīng)濟數(shù)據(jù)頻傳利好，但希臘債務(wù)重組協(xié)議遲遲不能達成、葡萄牙融資成本飆升以及伊朗問題的不斷惡化等因素還是推動避險貨幣日元和瑞郎表現(xiàn)出了相對的強勢，日元甚至一度漲至三個月以來的高位。對于日元而言，一旦美元對日元匯率觸及75.6的前期低點，那么日本央行有很大可能出手干預(yù)防止過度投機。對于瑞郎而言，瑞士央行設(shè)置的歐元對瑞郎匯率在1.20的目標位是其出手再次干預(yù)的底線。　　總體而言，我們依舊看好美元中期的表現(xiàn)。一方面，當前經(jīng)濟金融環(huán)境下，主要經(jīng)濟體都在變相寬松，美元利差劣勢仍將有所縮??；另一方面，主權(quán)信用風險擔憂席卷主要發(fā)達經(jīng)濟體，避險情緒將導(dǎo)致資金繼續(xù)回流美國。此外，美國經(jīng)濟的韌性將使得美國經(jīng)濟在發(fā)達經(jīng)濟體中更具優(yōu)勢?！　〖夹g(shù)上看，美元指數(shù)目前在調(diào)整低位震蕩運行，日線圖上均線系統(tǒng)顯示走勢仍較為疲弱，但美元指數(shù)下方的強力支撐在78.50，只要守住，美元指數(shù)就不會有大跌的風險；而上方只要重新回到79.60，美指此波調(diào)整就將結(jié)束。（作者單位為中信銀行資金資本市場部）

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