而對于普通市民來說，又應(yīng)以什么樣的投資理念“過冬”呢？晨報(bào)以5位普通市民的投資困惑為切口，希望給讀者一些參考。

　　股市：改購債券安穩(wěn)賺小錢

　　案例：梁先生購股票，向來只選自己較熟悉的幾家企業(yè)，今年卻因?yàn)檫@個習(xí)慣吃了大虧。自被中石油套住后，他幾次三番補(bǔ)倉，結(jié)果越陷越深。眼見股市的漫漫熊途不知何時是盡頭，梁先生的投資陷入兩難：舍不得割肉，卻又再也不敢盲動，難道就讓自己的股票賬戶無限期地“睡眠”下去？

　　建議：其實(shí)，證券賬戶單單購股票實(shí)在有些浪費(fèi)，股市不景氣的時候，通過股票賬戶購點(diǎn)債券尤其是企業(yè)債其實(shí)是安安穩(wěn)穩(wěn)賺點(diǎn)小錢的好選擇。

　　由于目前中國企業(yè)債市場剛剛發(fā)展，獲準(zhǔn)發(fā)行債券的企業(yè)一般信用等級都在AA級以上，部分甚至是高端的AAA級，所以信用仍有相當(dāng)保證，出現(xiàn)無法償付利息甚至本金的可能性很小。而承擔(dān)額外信用風(fēng)險(xiǎn)的好處，則在于收益率的大幅攀升。目前市場上有多只稅后單利在7厘以上的企業(yè)債在銷售，比如康美債（7.73厘）、葛洲債（7.66厘）、青啤債（7.47厘），投資者只要持有這些期限5年多的債券，到期不出現(xiàn)償付風(fēng)險(xiǎn)，那么就可以安安穩(wěn)穩(wěn)獲得上述高于銀行5年期存款近2厘的額外收益。

　　更何況，定期存款必須存滿相應(yīng)期限才可獲得相應(yīng)收益，而購入債券則可通過市場利率下降提前獲得價差上的收益，如康美債在過去短短兩周中市價收益便達(dá)1.94%，若投資者現(xiàn)在選擇拋售就可兩周內(nèi)輕松賺取近2%的收益。

　　存款：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品更抗通脹

　　案例：在一家知名外企工作的楊小姐萬萬沒想到，去年她費(fèi)了好大勁才到的基金，竟然讓她賠慘了，20萬元的本金如今已削去近半。痛苦的她本想堅(jiān)持到底，但看著股市仍然跌跌不休，她的耐心越來越差?！叭绻麏W運(yùn)會后股市還不見起色，我打算找個高點(diǎn)把基金都拋了。”沮喪的她現(xiàn)在很后悔，“股市風(fēng)險(xiǎn)太大了，還是存銀行踏實(shí)?！钡牵鄬Ω哌^6%的CPI增幅，她的存款其實(shí)還是擺脫不了負(fù)收益的命運(yùn)。

　　建議：“為什么不嘗試購購一些低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品呢？”在浦發(fā)銀行上海分行 理財(cái)師童磊看來，楊小姐和眼下的多數(shù)人一樣，在遭受股市投資失敗后，成了風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者，他們把大部分資金從股市抽出，重新放回銀行。這樣做，的確為手上的資金找到了一個安全的避風(fēng)港，但是，在股市不景氣和高通脹交織的背景下，如果將手頭的所有資產(chǎn)全部投向儲蓄或債券、貨幣市場基金，這無疑是一個逃避現(xiàn)實(shí)的消極之舉，是根本無法戰(zhàn)勝CPI的。

　　童磊建議，在股市前景不明朗的情況下，市民要盡量做好資產(chǎn)配置功課，頭先有必要預(yù)留一部分應(yīng)急的存款；其次，大部分資金投資中短期的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，比如票據(jù)類、信托類理財(cái)產(chǎn)品的年收益率接近6%，與CPI基本持平，可保購購力不下降，并且一旦股市回暖，這部分資金流動性強(qiáng)，可以靈活地調(diào)整投向。

　　樓市：長線可行，短線不宜

　　案例：楊浦區(qū)的耿先生較近盤算著把自己兩室的房子換成三室的，來來去去也看了幾個樓盤，價格基本上跟前一段時間差不多。不過他總是拿不定主意，因?yàn)楸本?、深圳等地的房價已經(jīng)下跌，上海樓市的熱度也明顯降溫。購吧，又怕房價很快就會下跌；不購吧，又怕喪失一個的入市機(jī)會，以后漲起來說不定又購不起了。

　　建議：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長線投資房產(chǎn)依舊是獲得穩(wěn)健投資收益的良好渠道，較為適合資金雄厚的投資者；而中小投資者往往憑借市場短期內(nèi)房價飚升獲利，這樣的“投機(jī)”機(jī)會會越來越少，而且風(fēng)險(xiǎn)巨大。

　　記者從中原地產(chǎn)了解到，目前隨著二手房價格下調(diào)，二手房租賃的收益率也不斷下降，以七區(qū)為例，一套150平方米的復(fù)式全裝修住房，市場價格215萬元左右，租金為4500元/月，租金年收益在2.5%左右。如果在5年以內(nèi)購賣（3年為例），則在目前貸款利率以及二手房交易相關(guān)政策下，每年房價要保持約7%的增幅才可能從交易中獲利（考慮租金收益），而要想獲得比存銀行高的收益，只能希望這幾年內(nèi)房價每年上漲10%以上。短期內(nèi)，這種投資預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　從長線投資角度看會怎樣？如果6年后出售，二手房交易費(fèi)用大幅下降，主要財(cái)務(wù)成本為銀行利息支出，房價維持在年4%的上漲就可持平（考慮租金收益）。即使考慮GDP增速趨緩，按照9%計(jì)算，則投資收益也明顯高過銀行。[專家觀點(diǎn)]國務(wù)院發(fā)展研究金融研究所副所長張承惠：

　　市場信心將會逐步恢復(fù)

　　“目前關(guān)于 ‘投資者過冬’的說法是否成立還不好說，這個‘冬天’是否真的存在值得懷疑?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究金融研究所副所長張承惠向晨報(bào)表示，目前國內(nèi)企業(yè)的整體狀況、上市公司的狀況看上去都還行，已經(jīng)披露的半年報(bào)顯示上市公司的業(yè)績還是可以的，中國股市肯定還是長期向好。金融市場的支撐力是投資者信心，目前股市面臨的主要問題還是信心缺少。

　　張承惠同時介紹：“現(xiàn)在又有一種說法，認(rèn)為美國次貸危機(jī)的影響正在逐漸消除，因此其經(jīng)濟(jì)形勢下半年可能會好轉(zhuǎn)。如果多種因素逐漸明朗，美國次貸危機(jī)基本見底，其經(jīng)濟(jì)掉頭向上，美元也真正走強(qiáng)，而我國周邊市場形勢逐步好轉(zhuǎn)之后，各方面信息都明朗了，市場信心就會得到恢復(fù)?！?p>

　　張承惠認(rèn)為，奧運(yùn)前大家期待的奧運(yùn)行情一直沒有來，對市場信心也是很大的打擊。

　　她認(rèn)為，奧運(yùn)之后的上海世博會對經(jīng)濟(jì)的拉動作用可能會更大?！笆啦木揞~投資會拉動經(jīng)濟(jì)，客流量恐怕也比奧運(yùn)要更大。世博會期間如果國際形勢比較穩(wěn)定，它對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的良性推動作用肯定更大?！睆埑谢萃瑫r表示，投資者判斷市場走向不能僅寄希望于奧運(yùn)、世博這樣短期利好因素，“中國經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展情況，城市化、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)鏈等深層次因素，是左右市場走向的決定性因素?！?p>

　　金市：“短炒”更具操作性

　　案例：黃金向來是抵御通脹的利器，2007年以來的上漲行情也吸引了許多市民加入到紙黃金等投資渠道中來。不過，一直關(guān)注金市的王先生較近卻進(jìn)退失據(jù)。一方面，前幾天的大幅下跌似乎跌出了投資機(jī)會；另一方面，金價近期的大趨勢太難看，周線上甚至出現(xiàn)了破位，繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)似乎也很大。

　　建議：“去年下半年以來簡單持有就可賺大錢的時代恐怕過去了，今后可能要頻繁短線操作，才有希望賺點(diǎn)小錢了——短線是金嘛。”一名剛剛拋售手中黃金倉位的投資者改變了自己對于黃金市場的觀感?！?007年那波上漲，起始于金價突破周K線上的布林線上軌壓制，而本周金價的大跌，則是跌破周K線上布林線下軌的支撐。從以往技術(shù)分析的慣例來看，這往往預(yù)示著一波短期大漲行情的終結(jié)，考慮到下半年來全球商品期貨價格普遍回調(diào)，這甚至可能是一波大跌行情的開端?！币晃患夹g(shù)分析師如此判斷未來的金價走勢。

　　而中財(cái)期貨的續(xù)劍峰分析師則建議長期投資者暫時離場：“短期黃金以震蕩走勢為主，小幅反彈的概率比較大。建議長線投資者采取逢高拋空的策略為宜。對于銀行的紙黃金投資者來說，較壞的時候還沒有到來；由于沒有做空機(jī)制，建議逢高止損離場觀望?！?p>

　　外匯：資產(chǎn)分裝“三個籃子”

　　案例：吳阿姨較近心情很煩，不知道怎么處理在國外工作的兒子給她匯回的3萬美元。按說較簡單的做法是原封不動存進(jìn)銀行，但是3%的美元存款利率 （一年期），根本抵御不了美元貶值的損失。但是結(jié)匯的話，又發(fā)現(xiàn)美元匯率較近有反彈的苗頭，萬一風(fēng)向真的變了，結(jié)匯反而得不償失。與吳阿姨一樣，如今手持美元或其他外幣的市民都躊躇不前，是該結(jié)匯，還是投資呢？

　　建議：較近，外匯市場的確發(fā)生了微妙的變化，這是很多人始料不及的。自從7月30日人民幣對美元匯率的中間價連續(xù)10個交易日“收陰”，原本弱勢的美元突然堅(jiān)挺起來，而一直處于加息通道的澳元以及相對強(qiáng)勢的歐元等非美貨幣突然產(chǎn)生降息之憂，匯率見頂回落的跡象明顯。

　　據(jù)外匯分析師介紹，市民目前不宜繼續(xù)看空美元，是否結(jié)匯要因人而異，如果有出國需求或有子女出國或留學(xué)，就不應(yīng)過多考慮升值預(yù)期影響，而應(yīng)保留外幣。

　　假設(shè)手頭有10萬美元的外幣資產(chǎn)該怎么辦？銀行理財(cái)專家建議，較穩(wěn)妥的做法是：將一部分美元結(jié)匯，假設(shè)美元反彈期較長，那么人民幣將轉(zhuǎn)而相對歐元、澳元等非美貨幣升值；再將一部分美元兌換成歐元、澳元等高息貨幣，按目前的利差，持有這些貨幣的收益仍然可觀，而且非美貨幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率普遍較高，尤其澳元產(chǎn)品可達(dá)到8%—10%的年收益率，完全可以戰(zhàn)勝貶值損失；較后保留一部分美元，同時較好購購中短期美元理財(cái)產(chǎn)品，以保證應(yīng)變和流動性。作者：郭翔鶴 張佳籨 李 強(qiáng) 劉 暢

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