“今年6月份以后，對房地產(chǎn)商的委托貸款利率已經(jīng)達到15%，現(xiàn)在則摸高到18%，與地下錢莊的借貸利率相差無幾?！鄙虾Ｒ晃粎⒓佣嗥鸱康禺a(chǎn)委托貸款業(yè)務操作的投資公司老總搖搖頭說。伴隨著房地產(chǎn)市場低迷，開發(fā)商資金鏈普遍吃緊，包括龍頭房產(chǎn)企業(yè)也不得不尋求這種數(shù)倍于正常利率的貸款。中國房地產(chǎn)業(yè)因為連年透支式的畸型發(fā)展，終于嘗到了資金匱乏的苦果。

　　　雖然自央行121文件下發(fā)之后，央行開始鼓勵房地產(chǎn)企業(yè)融資多元化，但一直以來大多數(shù)房企的多元化融資，都是雷聲大、雨點小。不僅是海外基金對中小房地產(chǎn)企業(yè)來說很遙遠，信托的條件也嚴格起來了。經(jīng)過了今年5月份次信托業(yè)全國大檢查之后，近期銀監(jiān)會已將房地產(chǎn)商信托融資的門檻提高到和房貸相同的水平。

　　從9月起，為四證不全的房地產(chǎn)項目融資的信托計劃無法再獲地方銀監(jiān)局的批準。在銀監(jiān)會布置的全國范圍內(nèi)的對信托行業(yè)的交叉檢查中，使得少數(shù)信托項目的風險開始暴露，部分未到期的信托計劃存在清償風險，其中房地產(chǎn)類業(yè)務占比達到61%。此外，此次檢查中還發(fā)現(xiàn)，部分地方通過開展財產(chǎn)權(quán)信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓等形式變相違規(guī)籌集資金。銀監(jiān)會擔心房地產(chǎn)行業(yè)的風險通過該模式向社會擴散。一位知情人士透露，正是這些情況讓銀監(jiān)會下定決心，出臺政策嚴格監(jiān)管房地產(chǎn)信托。該人士稱之為“后大檢查現(xiàn)象”。

　　海外機構(gòu)有資本數(shù)額大、管理規(guī)范、經(jīng)驗豐富等等，自然吸引了無數(shù)房企的關(guān)注。但是，和海外資本合作，對絕大多數(shù)中國房地產(chǎn)企業(yè)來說，還是一個遙遠的夢。由于海外機構(gòu)出于風險考慮，對回報要求特別高，一般對住宅的要求年回報要求達到20%以上。但是，即使達到了這些要求，在今年想要較終融到錢也異常困難。海外機構(gòu)挑選合作伙伴也是非常嚴格的，一般挑選資本市場熟悉的、管理比較規(guī)范的，比如萬科、復地這樣的企業(yè)，一般的企業(yè)是很難被機構(gòu)看上的。某房地產(chǎn)企業(yè)老總無奈地說:“無論是銀行還是機構(gòu)，都只會錦上添花，都不會雪中炭。我和海外機構(gòu)談了兩年，都沒有成功，如果說國內(nèi)金融機構(gòu)指望不上，海外資本就更難指望了?！?

　　事實上，諸如信托融資或者上市融資，在當前的市場環(huán)境中有如杯水車薪，根本解決不了房地產(chǎn)企業(yè)的燃眉之急。由此，面向房地產(chǎn)企業(yè)的高利貸應運而生。

　　目前通過銀行向房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)放的委托貸款，其利率水平大致為15%-18%。資金需求量大的蘇浙地區(qū)達到甚至達到20%，而一些規(guī)模較小的開發(fā)商獲得委托貸款的利率更是高達25%-30%。由于資金需求急劇增加，很多原先從事證券業(yè)務資金拆借的中介已經(jīng)轉(zhuǎn)做房地產(chǎn)資金拆借，并且業(yè)務量成倍增長，這一說法已得到銀行業(yè)內(nèi)人士證實。

　　在上海，很多中小房企在無奈之下，尋求企業(yè)間借款。其中主要是向非房地產(chǎn)企業(yè)、投資公司和泛金融公司借款，年利率差不多在12%-15%之間。不過，成功率并不高。房企融資成功率不高的重要原因在于，借出款項企業(yè)要求資金安全，利息在其次，并且要求借款企業(yè)有抵押物。無奈之下，不少中小企業(yè)只能進行股權(quán)融資，賣出部分股權(quán)，從而獲得一些資金支持。

　　面對資金饑渴癥，一位投行人士一針見血地指出，從中國有了真正意義上的房地產(chǎn)市場開始，房地產(chǎn)開發(fā)投融資體制就一直很“畸形”。房地產(chǎn)開發(fā)投資屬于高風險投資領(lǐng)域，本不應由商業(yè)銀行貸款來支持這類高風險投資的。但十幾年來，大家一直是這么做的，所以反而覺得不這樣就不正常了?，F(xiàn)在，很多開發(fā)商面臨資金困境，雖會對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生一定影響，但從長遠看是一件好事。這樣才能促使中國房地產(chǎn)開發(fā)市場徹底改變目前這種不合理的現(xiàn)狀，讓風險投資資金成為房地產(chǎn)開發(fā)市場的主角。顧列銘

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