在通貨膨脹時(shí)期，特別是在加息預(yù)期背景下，資本市場(chǎng)具有很大不確定性，這種不確定性還包括諸如房地產(chǎn)市場(chǎng)政策等，而恰恰是這些不確定性為市場(chǎng)帶來了機(jī)遇

在通貨膨脹預(yù)期加劇、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)幅度加大的背景下，2011年理財(cái)?shù)碾y度也隨之增大。12月21日，在“2010屆中國財(cái)富與資產(chǎn)論壇”上，來自財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的專家熱議了理財(cái)新形勢(shì)，探索了新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的財(cái)富管理之道。

論壇上，興業(yè)銀行頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)期，2011年CPI全年水平很可能在5%至6%之間，且通脹高點(diǎn)不在明年上半年，而在明年下半年。

如何跑贏通脹率，不少與會(huì)專家指出，2011年理財(cái)情況更復(fù)雜，投資者需要智慧地挑選整合市場(chǎng)資源。

浦發(fā)銀行個(gè)人銀行總部總經(jīng)理劉以研指出，在通貨膨脹時(shí)期，特別是在加息預(yù)期背景下，資本市場(chǎng)具有很大不確定性，這種不確定性還包括諸如房地產(chǎn)市場(chǎng)政策等，而恰恰是這些不確定性為市場(chǎng)帶來了機(jī)遇。長江商學(xué)院金融學(xué)教授周春生則表示，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)和美國等其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣進(jìn)入了高度資本化的時(shí)代，在高度資本化的時(shí)代要想增加自己的財(cái)富，單靠薪資的收入顯然滿足不了致富的愿望，理財(cái)是必須的。周春生認(rèn)為，明年的金融市場(chǎng)盡管面臨很大不確定性，但如果關(guān)注整體基本面，機(jī)會(huì)仍然大于風(fēng)險(xiǎn)。

股市：具有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

在挑選理財(cái)方向時(shí)，周春生認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)理論來講，資產(chǎn)價(jià)格是能夠?qū)_通貨膨脹的。

從長期來看，中國經(jīng)濟(jì)是向好的。周春生說：“相信未來五年、十年，中國經(jīng)濟(jì)還將有持續(xù)漲幅。既然宏觀經(jīng)濟(jì)不錯(cuò)，中國資本市場(chǎng)當(dāng)然應(yīng)該會(huì)有一部分基本面不錯(cuò)、值得長期投資的公司。上證綜指只有2800多點(diǎn)，單就主板市場(chǎng)而言，現(xiàn)在的市盈率水平和中國經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)與歷史估值水平相比，還有投資機(jī)會(huì)?！?

自經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以后，轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為投資的較關(guān)鍵詞。匯豐晉信基金管理有限公司副總經(jīng)理李毅認(rèn)為，“轉(zhuǎn)型不光是2011年，而是未來5至10年中國經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)。縮短到2011年，中國股市一定是以轉(zhuǎn)型為主基調(diào)。”具體來看，他認(rèn)為，明年整個(gè)股市應(yīng)該是以震蕩為主，市場(chǎng)機(jī)會(huì)方面，符合國家轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)特征為主的新興產(chǎn)業(yè)股存在較大機(jī)會(huì)，此外，配合通脹主題，一些周期性行業(yè)也存在估值修復(fù)性機(jī)會(huì)。

匯添富基金管理有限公司副總經(jīng)理于東升提醒投資者，2011年股市投資機(jī)會(huì)應(yīng)該關(guān)注兩點(diǎn)：一是是否能把通貨膨脹有效控制住，成功與否將左右明年市場(chǎng)整體判斷；二是美國對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響是正面的還是負(fù)面的。他認(rèn)為，市場(chǎng)中期會(huì)出現(xiàn)一些很好的經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)利潤的良性數(shù)據(jù)，會(huì)給市場(chǎng)帶來一些振奮人心的鼓舞。在這個(gè)過程中，明年可能有超過市場(chǎng)預(yù)期的行情。

“明年還不能忽視周期性行業(yè)出現(xiàn)的機(jī)會(huì)，2010年周期性行業(yè)普遍處于壓制狀態(tài)中，2011年長期被壓制、估值偏低的行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)一些爆發(fā)性機(jī)會(huì)?！彼€強(qiáng)調(diào)。

　房地產(chǎn)：仍有投資價(jià)值

除了股市，也有不少專家認(rèn)為房地產(chǎn)市場(chǎng)也有一定的投資機(jī)會(huì)。

安信信托投資股份有限公司董事長張春景認(rèn)為，通貨膨脹背景下投資房地產(chǎn)是一個(gè)明智之舉。但是考慮到宏觀調(diào)控因素和貨幣政策調(diào)整因素，還是要審慎考慮。劉以研指出，2011年房地產(chǎn)市場(chǎng)依然紅火，但紅火的程度不能和前兩年相比。因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)剛性需求依然存在，特別是在未來一段時(shí)間內(nèi)，城鎮(zhèn)化的進(jìn)展速度不會(huì)減弱，還會(huì)拉動(dòng)房場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)步提升，所以投資房地產(chǎn)仍有收益。

華夏銀行個(gè)人業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李岷對(duì)此也表示贊同。正面因素有城市化進(jìn)程的推進(jìn)使房地產(chǎn)市場(chǎng)依然處于供需失衡狀態(tài)，供不應(yīng)求。負(fù)面因素是人口紅利或面臨轉(zhuǎn)折?！斑@兩個(gè)因素要放在一個(gè)天平上，供應(yīng)緊張加上城市化擴(kuò)張進(jìn)程的時(shí)間與人口紅利結(jié)束的時(shí)期誰長誰短，這取決于個(gè)人的判斷。”

而星展銀行中國副總裁兼投資及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)部主管龔耀明則提供了一個(gè)參考決策，“把房地產(chǎn)作為投資工具的話，地點(diǎn)決定一切?！?p>他指出，中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)于其他地方來說比較年輕，作為投資建議五年內(nèi)一定要拋出去。因?yàn)槎唐趤碚f市場(chǎng)氛圍會(huì)影響房價(jià)，如果超過五年拋不出去將面臨房子老齡化、變現(xiàn)難等問題。而如果要做長期投資，投資者一定要挑一些非常好的地段，長期來看，是可以承擔(dān)價(jià)格壓力的，即使短期有波動(dòng)，較終都會(huì)上漲，所以地段決定了價(jià)值。

投資者需更加理性

其他的投資方向也有不少，如銀行理財(cái)產(chǎn)品、基金、信托等，專家認(rèn)為，投資者在復(fù)雜環(huán)境中需要更加謹(jǐn)慎地選擇財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

張春景指出，投資者購購理財(cái)產(chǎn)品，頭先要看風(fēng)險(xiǎn)，其次要看收益，再次看理財(cái)機(jī)構(gòu)人員的素質(zhì)和團(tuán)隊(duì)。

她指出，投資者也要隨著市場(chǎng)成長?！拔覀児揪陀幸慌墒焱顿Y者，他們甚至?xí)矫總€(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)場(chǎng)直接調(diào)查研究，并和信托經(jīng)理面對(duì)面聊天，就像進(jìn)行面試一樣。投資者從風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)、團(tuán)隊(duì)和收益綜合比較之后選擇，這種審慎的選擇肯定是理智的。”

而泰達(dá)宏利基金管理有限公司頭席市場(chǎng)官李琦表示，投資者在選基金公司時(shí)不但要選產(chǎn)品，也要選服務(wù)。

此外，她認(rèn)為，選擇基金不完全要看基金經(jīng)理，有時(shí)更需注重整個(gè)投資決策團(tuán)隊(duì)和決策流程。投資者要是期待基金公司的業(yè)績，有一個(gè)長期穩(wěn)定的表現(xiàn)，一定不是一個(gè)人的力量，而是一個(gè)團(tuán)隊(duì)的力量，而且是團(tuán)隊(duì)長期磨合的結(jié)果。

(作者：張競(jìng)怡)