年度業(yè)績報告紛紛報喜的房地產(chǎn)公司，卻在今年一季度業(yè)績報告中露了“怯態(tài)”，多家房地產(chǎn)公司的季度收益呈現(xiàn)環(huán)比大幅下跌。

由于今年季度樓市曾經(jīng)一度出現(xiàn)觀望氣氛，加之金融系統(tǒng)存款準備金率一再提高，導致多家房企現(xiàn)金壓力加大。

高負債房企今年很危險

財匯資訊數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)披露年報的59家房地產(chǎn)公司中，一季度共有44家上市公司業(yè)績?yōu)檎?。?8家公司凈利潤較去年一季度存在不同程度的增長。其中20家公司凈利潤同比增幅超過100%，西藏城投等6家公司凈利潤較2009年一季度增長甚至超過10倍。

但環(huán)比看，不少公司的季度收益均出現(xiàn)不同比例的下跌態(tài)勢。如招商地產(chǎn)環(huán)比下跌45.00%、金地集團比去年第四季度下跌39.53%、保利地產(chǎn)則有68.63%的環(huán)比跌幅。

但在房地產(chǎn)類上市公司凈利潤同比普遍上漲的同時，58家公司中每股現(xiàn)金流增長的只有26家，其中萬好萬家(21.64,-0.54,-2.43%)每股現(xiàn)金流不足1分錢。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，雖然直到較近一次政策調(diào)控前國內(nèi)主要城市房價一直處于上漲狀態(tài)，但部分上市公司雖然盈利現(xiàn)金流卻為負，這說明這幾家公司的利潤僅僅停留在賬面上。

從凈利潤現(xiàn)金含量來看，多家房企出現(xiàn)了負比態(tài)勢。招商地產(chǎn)在這一數(shù)值上體現(xiàn)為-188.68%；金地集團則為-81.19%；保利地產(chǎn)更是高達-247.33%?！爸笜嗽酱?，說明財務(wù)壓力越小，反之則說明資金壓力加大?！币晃簧鲜蟹康禺a(chǎn)公司投資部負責人稱。

對開發(fā)商而言，成交量和較低的資金成本是業(yè)績增長的兩個不可或缺的因素。類似去年那樣的資金成本以后幾乎很難再見。

從各家房企的融資規(guī)模來看，不少屬于金融系統(tǒng)眼中的“質(zhì)優(yōu)”企業(yè)，在“籌資活動現(xiàn)金凈流量”方面，仍然表現(xiàn)搶眼。這也意味著，雖然經(jīng)歷市場成交低迷，但不少房企手中仍然握有重金。

潘石屹對此持有相同觀點，他指出，滬深兩市70%的上市房地產(chǎn)企業(yè)手上現(xiàn)金超過100億元，因此房地產(chǎn)商主動降價可能性很少。

機構(gòu)大幅減持地產(chǎn)股

但在A股市場，受政策影響，投資者已經(jīng)開始大量拋售地產(chǎn)股。

大智慧數(shù)據(jù)顯示，從去年12月1日起截至昨天收盤，在不到半年的時間里，大智慧房地產(chǎn)指數(shù)累計跌幅高達23%。其間共有216.97億元資金從該板塊凈流出，占期間市場資金凈流出總量的15%。

對于A股市場的主力資金而言，今年上半年瘋狂的房價并未提起它們對房地產(chǎn)股票的興趣。從去年年末開始，就有市場人士對房價的瘋狂上漲表示了擔憂，進而看空地產(chǎn)股。

上海一大型基金研究總監(jiān)就曾表示，當他看到房價不停上漲，他就擔心會有政策打壓。政策越不出臺，他就越擔心?！爸奥犝f一地產(chǎn)開發(fā)商老總因房價超出預期而設(shè)宴款待公司員工，我就覺得房地產(chǎn)不行了。連開發(fā)商老總都摸不透房價了，誰還能理解？”該人士表示。

上述基金研究總監(jiān)的觀點或許代表了當時基金公司的一種普遍心態(tài)，這種擔心或許正是此前地產(chǎn)股一直遭到機構(gòu)大幅減持的內(nèi)在原因。

浙商證券認為，隨著以“國十條”為核心的新政的進一步深入，房地產(chǎn)市場成交量回調(diào)、萎縮將在5月份日益顯現(xiàn)。

上海佑威及樓市專評網(wǎng)聯(lián)合提供的數(shù)據(jù)顯示，在宏觀調(diào)控嚴厲措施出臺之后的周，即4月19日至25日期間，上海商品住宅成交面積17.3萬平方米，與前一周相比大跌50%。細分來看，上海全市均價低于2萬元單價的樓盤，成交量僅為7.0萬平方米，環(huán)比跌幅高達六成。

國泰君安認為，新政出臺后，一二線主要城市房價和銷量將經(jīng)歷一次中期調(diào)整，平均跌幅可能會達20%左右。

但國泰君安認為目前A股主流房地產(chǎn)公司估值尚在合理范圍內(nèi)。一線地產(chǎn)股2010年市盈率約為13倍，二線地產(chǎn)股2010年市盈率約為14倍。整體主流地產(chǎn)公司開發(fā)類2010年市盈率為14倍，市凈率為3倍；出租類2010年市盈率21倍，市凈率為2.7倍。

掃一掃或者搜索微信號：Lcy18876761354

長按識別二維碼

免費看房熱線（0898-66691855）

QQ號：

遠離城市霧霾，帶上您最愛的人一起享受海島陽光！