不少機(jī)構(gòu)、學(xué)者近期對(duì)3月份的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)顯示，雖然信貸、投資、外貿(mào)這些對(duì)政策調(diào)控敏感的數(shù)據(jù)有向好傾向，但CPI、PPI等價(jià)格數(shù)據(jù)和拉動(dòng)較大的房地產(chǎn)投資卻并不樂(lè)觀。

不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果PMI、PPI、開(kāi)工項(xiàng)目這些先行指數(shù)沒(méi)有明顯回暖，財(cái)政、貨幣政策的刺激力度或?qū)⒗^續(xù)加大。

機(jī)構(gòu)預(yù)期三月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

里昂證券PMI指數(shù)結(jié)束升勢(shì)

4月1日公布的里昂證券3月中國(guó)制造業(yè)PMI為44.8，較上月回落0.3，打斷了該指數(shù)去年12月以來(lái)的升勢(shì)，低于市場(chǎng)對(duì)于該指數(shù)將上升至50以上的預(yù)期。綜合指數(shù)的下降主要受到新訂單指數(shù)下降0.6，降至43.6的影響，產(chǎn)出分指數(shù)則連續(xù)第3個(gè)月反彈至44.3，但仍處于環(huán)比收縮的范圍。出口訂單指數(shù)小幅反彈至41.4，顯示外需繼續(xù)下降，但幅度有所緩和。

中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部分析師石磊表示，這一指數(shù)的變化與行業(yè)數(shù)據(jù)中的“再庫(kù)存化”現(xiàn)象吻合，市場(chǎng)庫(kù)存在2至3月份的提高使得訂單又出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。整個(gè)3月份沒(méi)有出現(xiàn)下游需求顯著復(fù)蘇的跡象。預(yù)計(jì)3月份工業(yè)增加值同比增幅難以反彈至6%以上，一季度工業(yè)增加值同比增幅可能在5%左右，GDP同比增幅可能在5.7%至6.2%，低于市場(chǎng)平均預(yù)期。但是，預(yù)計(jì)一季度積累的大量信貸資金將在二季度表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資完成額上，二季度有望出現(xiàn)工業(yè)增加值同比增幅的回升?！?月4日，國(guó)家物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)制造業(yè)PMI將會(huì)公布，其對(duì)于市場(chǎng)更具影響力，應(yīng)關(guān)注周期性靠前的制造業(yè)行業(yè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)。”他說(shuō)。

3月份CPI或?qū)⒗^續(xù)負(fù)增長(zhǎng)

交通銀行研究部日前發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，3月份CPI同比增幅將連續(xù)個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。報(bào)告稱(chēng)，根據(jù)農(nóng)業(yè)部及商務(wù)部監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)測(cè)算，3月份CPI增幅在-0.5%至-0.2%之間，取其中位數(shù)，預(yù)測(cè)3月份CPI同比增幅為-0.35%左右。交通銀行高端宏觀分析師唐建偉表示，3月份食品價(jià)格穩(wěn)中有降，翹尾因素拉低物價(jià)1.8個(gè)百分點(diǎn)，是主導(dǎo)3月份CPI繼續(xù)回落的主要原因。他認(rèn)為，雖然CPI降幅有所縮小，但上半年物價(jià)下行壓力仍在，因?yàn)閲?guó)際國(guó)內(nèi)需求下降仍未緩解、國(guó)內(nèi)豬肉供應(yīng)日益充足將導(dǎo)致豬肉價(jià)格繼續(xù)回落，從而拉低食品價(jià)格、近期出口大幅回落也將對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)形成進(jìn)一步下行的壓力。因此近期還會(huì)出現(xiàn)若干月份的物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)。上半年可能會(huì)出現(xiàn)物價(jià)的底部，而下半年物價(jià)將在經(jīng)濟(jì)回升的帶動(dòng)下有所走高，全年物價(jià)將呈前低后高的走勢(shì)。

亞洲開(kāi)發(fā)銀行在較近發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望中也預(yù)期，當(dāng)前受外部需求放緩和國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格下降等諸多因素的影響，中國(guó)物價(jià)水平面臨著較大的下行壓力，一季度物價(jià)可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但全年物價(jià)水平將上漲0.8%到1%。

3月份貿(mào)易數(shù)據(jù)或有好轉(zhuǎn)

雖然當(dāng)前的價(jià)格數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀，但由于出口退稅率提高等貿(mào)易激勵(lì)政策的出臺(tái)，機(jī)構(gòu)預(yù)期3月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)將有好轉(zhuǎn)。

興業(yè)銀行發(fā)布的3月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前瞻報(bào)告預(yù)計(jì)，3月份出口下滑將放緩，而進(jìn)口方面將加速下滑。預(yù)計(jì)出口同比增速回升到-25.6至-21.6%；進(jìn)口同比增速加速下滑至-30.0至-27.7%；貿(mào)易順差則有望反彈至150億美元左右。

興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，加工貿(mào)易進(jìn)口數(shù)據(jù)預(yù)示3月份出口可能反彈。從加工貿(mào)易進(jìn)口和加工貿(mào)易出口的相關(guān)關(guān)系來(lái)看，在絕大部分時(shí)間內(nèi)，兩者具有很強(qiáng)的同期相關(guān)關(guān)系；但從去年6月以來(lái)，加工貿(mào)易進(jìn)口先下降，而后加工貿(mào)易出口從高點(diǎn)回降。上月加工貿(mào)易進(jìn)口有所反彈而加工貿(mào)易出口繼續(xù)下滑，從生產(chǎn)流程來(lái)看，上月加工進(jìn)口的增加可能意味著3月加工貿(mào)易出口會(huì)有所反彈。

但亞洲開(kāi)發(fā)銀行的《2009年亞洲發(fā)展展望》表示，全球性金融危機(jī)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)所造成的影響比此前預(yù)計(jì)的要嚴(yán)重得多。預(yù)計(jì)外部需求前景的低迷可能導(dǎo)致2009年中國(guó)貨物出口下降4%左右。中國(guó)必須加快改革步伐，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資和出口的依賴(lài)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家爭(zhēng)論當(dāng)前形勢(shì)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)局部性恢復(fù)的苗頭

清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究主任李稻葵：現(xiàn)在我還是比較樂(lè)觀的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了局部性的、非?？上驳幕謴?fù)的苗頭，盡管局部的苗頭還不能稱(chēng)為全面性的恢復(fù)。這個(gè)苗頭不僅包括投資，還包括消費(fèi)，零售增長(zhǎng)率處于16年較高水平15%，扣除通貨膨脹率，上一輪出現(xiàn)15%零售增長(zhǎng)率是1993年。

李稻葵說(shuō)，當(dāng)前有兩大因素推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)恢復(fù)苗頭，一是汽車(chē)、二是固定資產(chǎn)投資。從去年12月份開(kāi)始到今年的一季度，汽車(chē)銷(xiāo)售現(xiàn)在漲的非常快，政府主導(dǎo)的投資也開(kāi)始顯現(xiàn)出拉動(dòng)作用。另外的好消息來(lái)自于股市，較近連續(xù)上漲。

不過(guò)李稻葵也同時(shí)表示，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖還缺一個(gè)重要力量，就是房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇?！胺康禺a(chǎn)交易量上不去，家用電器、裝修、建材也上不去?！彼f(shuō)。

財(cái)政部財(cái)政科技研究所司長(zhǎng)賈康：現(xiàn)在的這些變化都是短期的波動(dòng)，大的走勢(shì)上不出我原來(lái)的基本預(yù)料。今年一季度的數(shù)據(jù)會(huì)比較難看，即使這些數(shù)據(jù)引起社會(huì)新的信心不足也不是關(guān)鍵的，較關(guān)鍵還要看二季度的數(shù)據(jù)?，F(xiàn)在的階段是擴(kuò)張政策發(fā)生效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)下滑的沖力兩者在較力，所以指標(biāo)難看。

賈康說(shuō)，4萬(wàn)億要兩年內(nèi)投出去的，政策發(fā)揮的效應(yīng)不會(huì)很長(zhǎng)，過(guò)幾個(gè)月效應(yīng)會(huì)全面的體現(xiàn)出來(lái)，我個(gè)人是不太擔(dān)心的?，F(xiàn)在的政策擴(kuò)張較先受益的是鋼材、建材行業(yè)，已經(jīng)開(kāi)始吸納農(nóng)民工、增加就業(yè)機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在如果說(shuō)做一些具體的了解，我相信會(huì)有一大批企業(yè)已經(jīng)拿到了訂單，這個(gè)效應(yīng)在今后幾個(gè)月會(huì)越來(lái)越明顯的表現(xiàn)出來(lái)。

“當(dāng)然，更準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)沒(méi)有做，說(shuō)一句實(shí)話，我也不相信僅憑現(xiàn)在的數(shù)據(jù)做出很準(zhǔn)確的政策，不同的觀點(diǎn)都有它合理的部分?！径?數(shù)據(jù))對(duì)社會(huì)宣布要到7月中旬，那時(shí)候如下看到不對(duì)頭，可以再作對(duì)擴(kuò)張政策加碼的預(yù)案。”他說(shuō)。

金融危機(jī)帶來(lái)的沖擊遠(yuǎn)超預(yù)期

亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高端經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊?。阂患径戎袊?guó)物價(jià)可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但全年物價(jià)水平將上漲0.8%到1%。當(dāng)前受外部需求放緩和國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格下降等諸多因素的影響，中國(guó)物價(jià)水平面臨著較大的下行壓力，一季度物價(jià)可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

他同時(shí)表示，全年物價(jià)仍將保持一定增長(zhǎng)。頭先，當(dāng)前貨幣信貸增長(zhǎng)較快，即便此后的幾個(gè)季度信貸增速有所放緩，全年信貸增長(zhǎng)也將在二成左右。此外，中國(guó)正致力于開(kāi)展包括能源等在內(nèi)的價(jià)格體系和形成機(jī)制改革，這也有利于保持物價(jià)的穩(wěn)定。中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在下半年復(fù)蘇，也將拉動(dòng)物價(jià)指數(shù)有所上漲。

亞行預(yù)計(jì)，中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至7%，原因是全球金融危機(jī)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前預(yù)期。去年季度的高基數(shù)意味著2009年前3個(gè)月GDP增長(zhǎng)可能會(huì)從去年第四季度的6.8%下降至6%。預(yù)計(jì)第2季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始回升，并在2009年下半年達(dá)到8%左右。由于中國(guó)政府通過(guò)擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策對(duì)困難重重的經(jīng)濟(jì)提供支持，這將能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2010年恢復(fù)到8%。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員袁鋼明：較近這兩天有人說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖，舉了一二個(gè)指標(biāo)，我自己的觀點(diǎn)是現(xiàn)在溫度還有點(diǎn)下降。我很希望咱們的經(jīng)濟(jì)回升，但是兩個(gè)月的數(shù)據(jù)出來(lái)我發(fā)現(xiàn)不是這樣，好像還在下降。

，工業(yè)增加值現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度，前兩個(gè)月是3.8%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源之前曾說(shuō)，高速公路上的汽車(chē)多了，經(jīng)濟(jì)就回升了。結(jié)果去年12月回升到了5.7%，但是前兩個(gè)月又跌了回來(lái)。

說(shuō)發(fā)電量。盡管3月份電力的發(fā)電量有可能回升，變成正數(shù)，但是中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王勇干對(duì)我講，不可樂(lè)觀，發(fā)電情況有可能還會(huì)下降。因?yàn)槿笾饕碾姴块T(mén)，鋼鐵、有色、化工，用電非常不穩(wěn)定，可能還會(huì)繼續(xù)下降。

其他的一些指標(biāo)也很不樂(lè)觀，比如說(shuō)投資。頭兩個(gè)月的增長(zhǎng)速度從我多年研究的結(jié)果來(lái)看沒(méi)有可分析性，可能沒(méi)有開(kāi)工，把投資的錢(qián)放進(jìn)去就這樣說(shuō)的。但是，從投資品價(jià)格急劇下跌，特別是鋼鐵，可以看出現(xiàn)在對(duì)鋼鐵的需求急劇下落?，F(xiàn)在的鋼價(jià)已經(jīng)下降到1994年以前了，光說(shuō)鋼廠恢復(fù)了工作、開(kāi)工是沒(méi)有意義的。

商品零售額雖然還比較高，達(dá)到15%，但是比上個(gè)月的18%跌了3個(gè)百分點(diǎn)，而且有下落的趨勢(shì)。更可怕的是進(jìn)出口，原來(lái)是進(jìn)口-20%，從前兩個(gè)月開(kāi)始出口也變成了-20%。

更重要的一個(gè)情況是通貨緊縮，現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)全面為負(fù)，沒(méi)有一個(gè)價(jià)格指數(shù)不是負(fù)，而且非常嚴(yán)重，這種嚴(yán)重程度和所有的現(xiàn)象都是相關(guān)聯(lián)的，包括經(jīng)濟(jì)下滑、需求減弱。

這樣幾個(gè)重大的方面都沒(méi)有出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，所以前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)肯定經(jīng)濟(jì)是下滑的?，F(xiàn)在3月份數(shù)據(jù)還沒(méi)出來(lái)，如果會(huì)出現(xiàn)翻天覆地的變化，是我們所期待的。

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還難以判斷

中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)張健華：我個(gè)人的觀點(diǎn)，8%的指標(biāo)能不能達(dá)到，我是比較有信心的。但是話說(shuō)回來(lái)，8%只是信息值，只是為了提高公眾信心，核心問(wèn)題是中國(guó)社會(huì)保證穩(wěn)定、解決就業(yè)問(wèn)題，如果在這一年當(dāng)中解決好就業(yè)問(wèn)題，保續(xù)社會(huì)問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題還是不太大。

張健華表示，當(dāng)前的貨幣環(huán)境是比較寬松的，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)變化銀行手里的工具還是比較多，財(cái)政手段也有，“所以我對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看的不是那么悲觀。”

據(jù)他講：“去年10月份討論的時(shí)候，我們當(dāng)時(shí)判斷是存貨周期，大概兩個(gè)季度左右，現(xiàn)在看這個(gè)過(guò)程已經(jīng)基本上接近于結(jié)束。如果說(shuō)二季度(經(jīng)濟(jì)指標(biāo))能有一些回升的話，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)實(shí)打?qū)嵉氖腔謴?fù)了?，F(xiàn)在看一季度有一些數(shù)據(jù)不太好，指標(biāo)之間還有矛盾，綜合起來(lái)看目前(的經(jīng)濟(jì)形勢(shì))還難以判斷。但是我個(gè)人來(lái)說(shuō)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不是特別的擔(dān)心?！?p>不過(guò)張健華也提到，雖然現(xiàn)在看消費(fèi)市場(chǎng)信心在恢復(fù)，資本市場(chǎng)的信心也在恢復(fù)，但是中國(guó)現(xiàn)在的問(wèn)題是外需?！巴庑柽@一塊確確實(shí)實(shí)是下來(lái)了，而且單靠投資的拉動(dòng)未必能把缺口補(bǔ)上?！彼f(shuō)。

國(guó)泰君安證券股份有限公司總經(jīng)濟(jì)師李迅雷：總體我覺(jué)得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還是好的?，F(xiàn)在看1998年，出口也有負(fù)增長(zhǎng)，那時(shí)候講過(guò)一句話一枝獨(dú)秀，現(xiàn)在來(lái)講跟美國(guó)、歐洲、日本比，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也是非常高；另外各方面的指標(biāo)也都還可以，尤其是財(cái)政政策、貨幣政策的空間比較大。現(xiàn)在講的比較多的是新型農(nóng)村合作醫(yī)療，政府投入600億把人均的享受醫(yī)療提高到120元，對(duì)農(nóng)民的投入政府花的不多，但是起到的效果非常好。

但是也存在一些現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，比如

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