理財(cái)周報(bào)地產(chǎn)實(shí)驗(yàn)室特約研究員 李玥/文

趕超萬(wàn)科，代建制或是一條路子。

雖說(shuō)綠城集團(tuán)10月份有好幾個(gè)新盤(pán)開(kāi)盤(pán)，但從前8個(gè)月的銷(xiāo)售額來(lái)看，要趕超萬(wàn)科，貌似還要下狠功夫。

9月底，綠城集團(tuán)常務(wù)副董事長(zhǎng)壽柏年在杭州宣布成立綠城房產(chǎn)建設(shè)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“綠建”)時(shí)，業(yè)界一片嘩然。

很多人以為發(fā)展代建業(yè)務(wù)是綠城規(guī)避高負(fù)債率，繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模發(fā)展的選擇。更有媒體將綠城這條戰(zhàn)略道路戲稱(chēng)為“富士康”，以表示對(duì)其戰(zhàn)略的質(zhì)疑。

然而，今年6月份曾為“綠建”做內(nèi)部組建方案的蘭德地產(chǎn)策略咨詢機(jī)構(gòu)總裁宋延慶卻向記者透露，綠城現(xiàn)在提出的代建合作模式，主要是出于戰(zhàn)略上的考慮，為企業(yè)發(fā)展道路尋找突破口，并非為突破宏觀調(diào)控帶來(lái)的影響。

業(yè)內(nèi)人士都記得，2009年年底，綠城集團(tuán)董事長(zhǎng)宋衛(wèi)平發(fā)出賭咒：3至5年內(nèi)趕超萬(wàn)科。

如果不尋找突破口，宋衛(wèi)平上述豪言壯語(yǔ)估計(jì)只能成明日黃花，隨風(fēng)飄逝于西子湖。

“綠建”的成立，或是綠城尋求突圍的一道新招。

“綠建”出世

據(jù)了解，“綠建”已注冊(cè)成立，由綠城集團(tuán)執(zhí)行總經(jīng)理曹舟南出任總經(jīng)理，主要提供品牌輸出與建設(shè)管理服務(wù)。

綠城決定“不出錢(qián)，不出地”，用“代建”的方式，規(guī)避和突破自身資金以及土地方面瓶頸。

綠城代建有三種模式：其中一種是與已經(jīng)取得土地證的企業(yè)對(duì)接，由合作方承擔(dān)全部或部分資金，綠城建設(shè)承擔(dān)開(kāi)發(fā)任務(wù)。

有分析人士認(rèn)為，如果代建方不能提供資金，中小開(kāi)發(fā)商沒(méi)有絲毫與其合作的必要性。在宏觀調(diào)控下，資金問(wèn)題是中小開(kāi)發(fā)商較急需解決的問(wèn)題，如果不能解決這個(gè)問(wèn)題，還不如將項(xiàng)目賣(mài)掉。

蘭德咨詢總裁宋延慶則認(rèn)為，一個(gè)項(xiàng)目，中小房地產(chǎn)企業(yè)做下來(lái)獲得的利潤(rùn)是20%，而綠城是30%，綠城從中賺取7%的管理費(fèi)，應(yīng)該是沒(méi)有問(wèn)題的。

綠城集團(tuán)副董事長(zhǎng)羅釗明在接受筆者采訪時(shí)透露，現(xiàn)在找綠城合作的中小開(kāi)發(fā)商特別多?！拔覀儗?duì)這些企業(yè)進(jìn)行多項(xiàng)調(diào)研，并做區(qū)域市場(chǎng)調(diào)查?！绷_釗明如是說(shuō)。

宋延慶認(rèn)為，綠城需要作出一個(gè)可行性的合作模式，要對(duì)合作方進(jìn)行一系列的調(diào)研，包括資金狀況，就像是風(fēng)投找項(xiàng)目搞調(diào)研一樣。

綠城另外一種代建模式是與外部資本對(duì)接，通過(guò)成立平臺(tái)公司募集資金。綠城負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)建設(shè)，并與投資方共享收益。

對(duì)于這個(gè)模式，羅釗明表示，綠城主要是參與和發(fā)起成立基金，拓展融資渠道。這被認(rèn)為是綠城與資金對(duì)接的一個(gè)方式，如果在“綠建”的大池子里面，既有合作方提供的代建項(xiàng)目，又有希望進(jìn)入房地產(chǎn)投資的基金，“綠建”這個(gè)代建公司生意才會(huì)做好。否則，單純拿錢(qián)去做代建，綠城本身緊繃的現(xiàn)金流不能支撐。

第三種模式是與政府安置房建設(shè)對(duì)接，由綠城的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)承擔(dān)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)任務(wù)。綠城將根據(jù)項(xiàng)目的銷(xiāo)售額或利潤(rùn)額提取7%-8%的分紅。

對(duì)于相關(guān)媒體報(bào)道的“7%-8%的分紅”，羅釗明澄清說(shuō)：“保障房利潤(rùn)沒(méi)有那么高，也就是在3%-5%左右”。

宋延慶則認(rèn)為，保障房利潤(rùn)的高低關(guān)鍵在于如何與地方政府“談條件”?！矮@得7%-8%的利潤(rùn)是很有可能的。比如，一個(gè)項(xiàng)目，60%用來(lái)建保障房，配建40%商品房，還有車(chē)庫(kù)、車(chē)位和商鋪，別說(shuō)7%-8%，15%的利潤(rùn)都是有可能的?！彼窝討c如是說(shuō)。

宋延慶表示，開(kāi)發(fā)商做商品房是為了利潤(rùn)，做保障房則是為了現(xiàn)金流。開(kāi)發(fā)商做保障房，只要不賠錢(qián)就達(dá)到目的了。

“綠建”的成立，根本上是想為綠城另辟一條快速做大營(yíng)業(yè)額的路子，希望能夠除自身開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)之外，找一條快速發(fā)展的道路。

宋延慶認(rèn)為，成立基金其實(shí)就是想做大營(yíng)業(yè)額。綠城有“雄心壯志”，想做行業(yè)老大，趕超萬(wàn)科。

未完的賭局

2009年底，綠城銷(xiāo)售額達(dá)到了425億元，并且斥資購(gòu)購(gòu)了17塊地，土地儲(chǔ)備達(dá)到3000萬(wàn)平方米。

當(dāng)時(shí)，宋衛(wèi)平認(rèn)為，綠城土地儲(chǔ)備和銷(xiāo)售增長(zhǎng)速度都遠(yuǎn)超過(guò)萬(wàn)科，以這樣的速度，3至5年內(nèi)超過(guò)萬(wàn)科，做行業(yè)老大，是沒(méi)問(wèn)題的。

為此，綠城2010年銷(xiāo)售目標(biāo)初步定在了900億元，隨后又改為670億元，近期在眼看無(wú)法完成銷(xiāo)售目標(biāo)的情況下，再度將年度銷(xiāo)售目標(biāo)下調(diào)到了500億元。

如果再繼續(xù)下調(diào)，將接近2009年的425億元，幾乎沒(méi)有什么增長(zhǎng)。

看來(lái)，宋衛(wèi)平在2009年底發(fā)起賭局的時(shí)候，并沒(méi)有料到2010年4月份會(huì)出臺(tái)“國(guó)十條”調(diào)控政策，綠城2009年大肆購(gòu)購(gòu)?fù)恋?，不但沒(méi)有實(shí)現(xiàn)快速開(kāi)發(fā)，反而因?yàn)楦哳~的土地出讓金形成了負(fù)擔(dān)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)銀行緊縮開(kāi)發(fā)貸，綠城資金鏈緊繃，8月份負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)158%。

2009年中期的高負(fù)債率景象，再度出現(xiàn)。而這次宋衛(wèi)平能否平安過(guò)關(guān)，還不得而知。綠城自2006年登陸香港資本市場(chǎng)后，也罕有再融資動(dòng)作，在綠城負(fù)債率再度攀升的時(shí)候，綠城集團(tuán)還沒(méi)有成功募資為其解困。

“當(dāng)一個(gè)開(kāi)發(fā)商資產(chǎn)規(guī)模做到500億的時(shí)候，就很難再做下去了，” 宋延慶表示，即使沒(méi)有趕超萬(wàn)科的目標(biāo)，綠城發(fā)展到銷(xiāo)售500億元的時(shí)候，也要面臨一次重要的轉(zhuǎn)型問(wèn)題。

萬(wàn)科總裁郁亮也曾對(duì)媒體表示，萬(wàn)科年度銷(xiāo)售額到500億元的時(shí)候，也進(jìn)行了一次重要的管理體制改革，而萬(wàn)科目前銷(xiāo)售額達(dá)到800億元，接下來(lái)要做1000億元的管理體制調(diào)整。

萬(wàn)科的內(nèi)部管理之嚴(yán)密，在業(yè)內(nèi)早有口碑，而綠城并沒(méi)有像萬(wàn)科那樣做專(zhuān)業(yè)、科學(xué)的內(nèi)部管理體制改革。

對(duì)于綠城這種成立“綠建”的特別“超車(chē)”方式，業(yè)內(nèi)人士也看法不一。

其實(shí)，綠城并不是個(gè)吃螃蟹的人。早幾年前，陽(yáng)光100、中體奧園等房地產(chǎn)企業(yè)就已經(jīng)在做品牌輸出，有的打出了名氣，有的卻沒(méi)有發(fā)展起來(lái)。

綠城到底能挖得金礦，還是徒勞一場(chǎng)？

筆者發(fā)現(xiàn)，綠城高管在提及代建業(yè)務(wù)的過(guò)程中，一直強(qiáng)調(diào)的就是“綠城不出錢(qián)”。其實(shí)綠城自己也很清楚，代建方如果提供資金，一旦房子賣(mài)不出去，就會(huì)陷入呆壞賬的境地。

如果不提供資金不提供土地，綠城主要做的也就是品牌輸出了。

羅釗明指出，綠城在選擇合作方的時(shí)候，有三個(gè)條件：，土地的權(quán)屬證明必須是取得的。個(gè)就是對(duì)方對(duì)房產(chǎn)的開(kāi)發(fā)理念和對(duì)產(chǎn)品的要求基本吻合綠城的定位。第三，必須具備非常好的資金條件。

宋延慶透露，陽(yáng)光100早期做的品牌輸出，主要是捆綁社會(huì)資本金，用別人的錢(qián)做自己的事?，F(xiàn)在陽(yáng)光100已經(jīng)獨(dú)立發(fā)展，品牌輸出方面涉及得比較少。

“我們?cè)?005、2006年的時(shí)候也幫中體奧園做過(guò)這方面的咨詢服務(wù)，當(dāng)時(shí)他們要做的是純粹的品牌輸出，”宋延慶說(shuō)道，中體奧園就是想走捷徑，不需要任何付出，單純賺取管理費(fèi)。所以到現(xiàn)在沒(méi)有發(fā)展起來(lái)，而且品牌授權(quán)估計(jì)也快要到期了。

羅釗明表示，在代建合作中，綠城將參與開(kāi)發(fā)全過(guò)程，從前期管理、規(guī)劃設(shè)計(jì)，一直到工程營(yíng)造、成本控制、營(yíng)銷(xiāo)策劃、竣工交付，以及到較后的物業(yè)管理。

宋延慶認(rèn)為，綠城的輸出品牌與中體奧園不一樣，他參與開(kāi)發(fā)全過(guò)程，再加上綠建是獨(dú)立核算，流動(dòng)資金多，不會(huì)存在什么問(wèn)題。