提要：經(jīng)歷了去年的房企IPO大潮之后，今年房企的上市之路頗為冷清。從數(shù)據(jù)中可以看出，上市房企的資金鏈同樣面臨緊張局面，在信貸收緊等情況下，上市房企的融資渠道并不比未上市房企多。

　　□本版撰文　　信息時(shí)報(bào)記者 徐 鳳

　　經(jīng)歷了去年的房企IPO大潮之后，今年房企的上市之路頗為冷清。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至11月末，今年僅有中駿置業(yè)和融創(chuàng)地產(chǎn)兩家房企在港上市。

　　融資渠道受阻后，房企的資產(chǎn)負(fù)債率與去年相比之下飆升。來自Wind的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，申萬(wàn)房地產(chǎn)行業(yè)的整體資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%，136家房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-884.21億元，而去年同期該數(shù)額則為522.19億元。分析人士認(rèn)為，政策的輪番重壓加上融資困難，房地產(chǎn)行業(yè)面臨著新一輪的洗牌。

　　今年僅兩房企實(shí)現(xiàn)上市

　　不少計(jì)劃在今年完成IPO的房企上市擱淺。11月初，上海長(zhǎng)甲地產(chǎn)宣布暫停上市計(jì)劃，而早在去年底就完成了上市前頭輪資產(chǎn)整合的中信地產(chǎn)，今年也沒有上市動(dòng)作。此外，綠地等其他大型房企的上市計(jì)劃也較終胎死腹中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月末，今年實(shí)現(xiàn)上市的房企僅有中駿置業(yè)和融創(chuàng)地產(chǎn)兩家。而去年，則有11家房企實(shí)現(xiàn)上市，另有3家房企完成借殼上市。

　　除了IPO計(jì)劃擱淺，借殼之路也較終受阻。今年以來，包括*ST德棉、ST國(guó)祥、ST百科、ST東源、*ST遠(yuǎn)東、ST瓊花、ST二紡、*ST嘉瑞、*ST商務(wù)、*ST白貓等十余家欲轉(zhuǎn)身房地產(chǎn)的公司均在監(jiān)管層面卡殼。

　　近日，*ST嘉瑞發(fā)布公告，公司擬向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回重大資產(chǎn)重組行政許可申請(qǐng)材料，這意味著北京天潤(rùn)置地房地產(chǎn)開發(fā)(集團(tuán))有限公司的借殼之旅終結(jié)。而*ST鈦白發(fā)布的重組終止公告也直接宣告南京金浦房地產(chǎn)借殼上市的失敗。

　　同*ST鈦白和南京金浦房地產(chǎn)公司的命運(yùn)類似，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)眾多等待借助重組從而實(shí)現(xiàn)借殼上市的房地產(chǎn)企業(yè)也都遭遇到了“政策關(guān)”。自2009年7月宣布將通過重組ST東源從而實(shí)現(xiàn)整體上市的重慶金科地產(chǎn)，至今仍未獲得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)文件，而新華聯(lián)地產(chǎn)借殼S*ST圣方也同樣在苦等批復(fù)。

　　上市房企資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%

　　從今年年初開始，上市房企的再融資、并購(gòu)重組幾乎是無果而終，而隨著銀行信貸日益收緊，上市房企也遭遇了較大的融資困境，日子同樣不好過。

　　今年以來，證監(jiān)會(huì)涉及房地產(chǎn)企業(yè)再融資、配股、增發(fā)的審批無一通過。有統(tǒng)計(jì)顯示，今年的資本市場(chǎng)上，超過60家涉房企業(yè)融資受阻，使得大型房企不得不尋求海外信托資金援助。

　　來自Wind的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，申萬(wàn)房地產(chǎn)行業(yè)的整體資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%，不少大型上市房企的負(fù)債率超過70%的警戒線，創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度136家房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-884.21億元，而去年同期該數(shù)額則為522.19億元，共有92家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值。

　　從數(shù)據(jù)中可以看出，上市房企的資金鏈同樣面臨緊張局面，在信貸收緊等情況下，上市房企的融資渠道并不比未上市房企多。

　　地產(chǎn)行業(yè)洗牌將加劇

　　在眾多房企為資金所困擾的同時(shí)，部分公司卻憑借著品牌以及資金優(yōu)勢(shì)，在調(diào)控政策之下則維持著強(qiáng)

　　者恒強(qiáng)的局面。分析人士表示，調(diào)控政策的輪番重壓加上融資困難，使得房地產(chǎn)行業(yè)正面臨著新一輪的洗牌。

　　滿堂紅研究部高端主任肖文曉認(rèn)為，在調(diào)控的大背景下，信貸政策對(duì)央企和成功在上一輪賽跑中領(lǐng)跑的優(yōu)勢(shì)民企的傾斜，意味著房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)逐漸從上一階段的集體狂歡向下一階段的少數(shù)人的盛宴靠攏。為了能夠與實(shí)力強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抗衡，今后房企抱團(tuán)取暖、聯(lián)合開發(fā)的現(xiàn)象將會(huì)越來越多，而為了爭(zhēng)搶有限的城市土地開發(fā)資源，商品房的土地開發(fā)成本也會(huì)被越推越高，從而使高房?jī)r(jià)問題的解決更加困難。

　　同時(shí)，肖文曉認(rèn)為，在此過程中，中小房企的生存狀況將會(huì)舉步維艱，要么業(yè)務(wù)被迫從一、二線城市向三、四線城市轉(zhuǎn)移，要么被吞并或因?yàn)槭ナ袌?chǎng)份額而退場(chǎng)，行業(yè)的洗牌重組是必然的趨勢(shì)。

　　此外，隨著政策的進(jìn)一步收緊，房地產(chǎn)信貸資金日趨緊縮，房地產(chǎn)企業(yè)從銀行獲得的資金會(huì)繼續(xù)大幅減少，在融資成本不斷提高的情況下，一些中小房地產(chǎn)開發(fā)商有可能陷入資金鏈斷裂的局面，從而促使中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)加速進(jìn)入整合洗牌時(shí)代。

　　合富置業(yè)頭席分析師龍斌也認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)洗牌就一直沒有停止過，這種洗牌不僅在資金方面進(jìn)行洗牌，還有品牌，產(chǎn)品，服務(wù)、運(yùn)營(yíng)、管理、戰(zhàn)略等多個(gè)方面都在進(jìn)行洗牌?！霸诜慨a(chǎn)調(diào)控重壓下，不排除明年房地產(chǎn)行業(yè)洗牌會(huì)愈演愈烈。”

　　不過經(jīng)緯行研究主任曾英杰卻表示，如果這種嚴(yán)厲的調(diào)控政策再嚴(yán)格執(zhí)行3~6個(gè)月，不少中小型房企，尤其是一些激進(jìn)拿地的房企的資金鏈可能會(huì)出現(xiàn)問題，會(huì)導(dǎo)致部分房企的兼并和重組，但房地產(chǎn)市場(chǎng)大規(guī)模洗牌的現(xiàn)象不會(huì)出現(xiàn)。（信息時(shí)報(bào)）

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