此前市場預(yù)測，隨著經(jīng)濟的繼續(xù)下行及國際市場原油、糧食等價格的顯著下降，今年1季度CPI或出現(xiàn)負(fù)增長。業(yè)內(nèi)人士分析，受季節(jié)性因素影響，1月CPI的漲幅主要在于食品價格的拉動，預(yù)計CPI將在2月持續(xù)回落，通縮態(tài)勢已經(jīng)形成。

　　通貨緊縮勢頭明顯

　　統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月CPI同比上漲1.0％，其中食品價格上漲4.2％，非食品價格下降0.6％；消費品價格上漲1.5％，服務(wù)項目價格下降0.8％。食品類價格上漲因素中，肉禽及其制品價格下降2.8％（其中豬肉價格下降13.3％），鮮菜價格上漲19.6％，糧食價格上漲3.9％，油脂價格下降13.9％，水產(chǎn)品價格上漲11.6％，鮮果價格下降0.4％，鮮蛋價格上漲1.3％，調(diào)味品價格上漲5.6％。

　　萬聯(lián)證券宏觀策略研究員孫亙認(rèn)為，1月CPI漲幅并未回落到1％以下甚至負(fù)增長，環(huán)比還出現(xiàn)了0.9％的增長，主要是由于春節(jié)正值消費高峰，食品類價格上漲明顯，而非食品類價格增長為負(fù)，如果排除季節(jié)性因素，1月CPI上漲幅度并不大。而從1月PPI負(fù)增長來看，則明顯存在通縮的勢頭。

　　1月份PPI同比下降3.3％，比上月降幅擴大了2.2個百分點。國家統(tǒng)計局對此表示，頭先，美國金融危機引起全球?qū)嶓w經(jīng)濟快速下滑，國際市場原油、礦石、糧食等基礎(chǔ)性產(chǎn)品價格顯著下降，致使我國此類大宗產(chǎn)品進(jìn)口價格明顯下降，進(jìn)而引起去年持續(xù)處于高位的生產(chǎn)資料價格下降較多，并通過產(chǎn)業(yè)鏈條逐漸往中下游傳導(dǎo)，導(dǎo)致主要類別產(chǎn)品價格全面走低；其次，去年價格高企的負(fù)滯后影響；第三，從分類上看價格仍有漲有落。

　　孫亙表示，受翹尾因素以及PPI向CPI傳導(dǎo)造成非食品價格繼續(xù)下降的影響，2月CPI將繼續(xù)下滑，排除春節(jié)因素后，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。

　　百姓資產(chǎn)價值大大縮水

　　民生銀行分析師周潔貞告訴記者，通縮時代來臨，社會商品、能源、勞務(wù)等供過于求，其價格會持續(xù)下降，企業(yè)盈利水平也處于下降通道，市民工資收入水平也受到很大影響。同時，通縮意味著持有的資產(chǎn)實際價值在縮水，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，因而消費者處于消極消費的狀態(tài)。因此盡管通縮帶來了消費品價格的降低，但由于經(jīng)濟不景氣造成的通縮，對市民來說并不是件好事，一般來說，購購蔬菜、肉類以及日常生活用品等剛性消費需求，一般不會受到通縮的影響，而隨著收入水平的下降，可能會影響到部分人對衣服、飾品、 品等消費品的需求。

　　以按揭購房者為例，去年以來房地產(chǎn)市場下行，不少購房者擁有房產(chǎn)的價值低于其銀行按揭應(yīng)負(fù)的債務(wù)，“形成負(fù)資產(chǎn)的主要為06年底、07年初進(jìn)入樓市的一批人，因為當(dāng)時樓市正處于高峰，如果房價進(jìn)一步下調(diào) ，因未來房價仍存在一定下降空間，將會有更多人的房產(chǎn)變?yōu)樨?fù)資產(chǎn)，受負(fù)資產(chǎn)影響的主要是投資客，在資不抵債的情況下會出現(xiàn)斷供，而對于自住的人來說，只要不考慮變賣房產(chǎn)，有能力支付月供，影響就不會很大?！比A林證券分析師吳強說。

　　通縮時代百姓如何理財？

　　正利率時代“現(xiàn)金為王”

　　去年底央行降息后，一年期存款基準(zhǔn)利率為2.25％，從1月CPI漲幅為1.0％來看，市場仍處于正利率局面，這是自去年11月份以來，我國連續(xù)第三個月維持正利率局面。

　　“負(fù)利率時代，銀行存款的利息收入低于物價上漲幅度，市民可能更愿意拿錢來尋求更好的資產(chǎn)增值渠道，如購購房產(chǎn)以及其它抗通脹產(chǎn)品等，一旦進(jìn)入正利率時代，市民更愿意將錢存入銀行，‘現(xiàn)金為王’的觀念會占據(jù)上風(fēng)?！崩碡攷熤軡嵷懻f。銀行存款也有技巧，央行仍有可能進(jìn)一步降息，因此短期資金可考慮收益相對較高的通知存款。

　　盡早購購信貸類產(chǎn)品

　　目前，市場可投資渠道較少，銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品數(shù)量銳減，據(jù)普益財富統(tǒng)計顯示，節(jié)后商業(yè)銀行周僅發(fā)行3款信貸類理財產(chǎn)品?！暗惋L(fēng)險理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量減少，有的投資者即使有意愿購購也未必能購得到?！敝軡嵷懜嬖V記者。

　　隨著進(jìn)一步降息預(yù)期，信貸類理財產(chǎn)品收益也將持續(xù)下降。對此，一位不愿透露姓名的銀行理財師稱，央行還有可能進(jìn)一步降息，信貸類理財產(chǎn)品風(fēng)險也在增加，但投資者在平衡風(fēng)險與收益的基礎(chǔ)上，提前購購信貸類產(chǎn)品仍不失為較好的投資選擇。

　　混合型基金投資正當(dāng)時

　　去年底至今年1月份，貨幣基金走出火爆行情，貨幣基金較高收益可達(dá)10％，隨著節(jié)后股市的反彈，不少股票型基金也實現(xiàn)了20％的收益。

　　周潔貞認(rèn)為，投資者可適時留意混合型基金，并根據(jù)行情的變動隨時調(diào)整投資份額。

　　不過，混合型基金有50％~60％的股票投資比例，有一定的風(fēng)險性，同樣適合有一定風(fēng)險承受能力的人，投資者應(yīng)注意觀察基金過往業(yè)績情況、選擇杰出的基金經(jīng)理。

　　規(guī)劃保險保障先行

　　太平人壽理財師林麗萍認(rèn)為，通縮時代往往伴隨著銀行的持續(xù)降息，投資者應(yīng)更關(guān)注資產(chǎn)增值，傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品保障性強，無論通縮還是通脹都應(yīng)作為購購保險的頭要考慮因素，即保障先行、其它靠后，對于保障不全面的人來說，應(yīng)頭先考慮意外、健康險，其次是傳統(tǒng)壽險或養(yǎng)老險。

　　對于有投資需求的人來說，可考慮分紅、全能險。林麗萍告訴記者，分紅險和全能險的投資渠道相似，均為國債、企業(yè)債、大型基建項目等，投資風(fēng)格較為穩(wěn)健，分紅險和全能險都有保底收益。

　　“盡管全能險的結(jié)算利率在去年有所降低，但目前仍維持在4％左右，且一般有2％左右的保底收益，每月還可采取復(fù)利計息，利滾利可獲得更高回報，而當(dāng)前銀行一年期存款利率也僅為2.25％。不過，全能險并不適合所有的人購購，投資者需要堅持長期投資，對于短期有資金需求的人來說，可考慮分紅險。”

　　經(jīng)濟百科

　　何謂通貨緊縮

　　通貨緊縮(deflation) ：依據(jù)諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主薩繆爾的定義，“價格和成本正在普遍下降即是通貨緊縮”。經(jīng)濟學(xué)者普遍認(rèn)為，當(dāng)CPI連跌兩季，即表示已出現(xiàn)通貨緊縮。長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產(chǎn)，導(dǎo)致失業(yè)率升高及經(jīng)濟衰退。通貨緊縮階段物價、工資、利率、糧食、能源等價格持續(xù)下跌，且全部處于供過于求的狀況。

　　在經(jīng)濟實踐中，判斷某個時期的物價下跌是否是通貨緊縮，一看通貨膨脹率是否由正轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)，二看這種下降的持續(xù)是否超過了一定時限。

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