7月央行金融數(shù)據(jù)讓市場大吃一驚：銀行新增人民幣貸款4636億元幾乎全是房貸，M1與M2“剪刀差”擴大到15.2個百分點，“流動性陷阱”來了？  

“忙得焦頭爛額收入還不夠給員工發(fā)工資，一句話早上岸早解脫?！睎|莞某燈飾廠唐老板說，超好賺錢的還是購房子，他在兩年前將工廠關(guān)閉在廣州購了4套房。  

7月的金融數(shù)據(jù)顯示，像他這樣做實業(yè)的企業(yè)主或許更多在逃離，轉(zhuǎn)身投入到房地產(chǎn)投資當中。采訪多位金融業(yè)人士都認為，7月單月數(shù)據(jù)引發(fā)市場擔(dān)憂，判斷實業(yè)是否集體陷入困境要看連續(xù)3個月的數(shù)據(jù)。但7月金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)的苗頭，的確是一個壞消息。  

地產(chǎn)“沸點”  

唐老板在東莞的燈飾廠超忙時有100多名工人，燈飾訂單多數(shù)都是出口產(chǎn)品，忙碌時車間連續(xù)幾個月加班，“后來生產(chǎn)逐漸下滑，加班很少了，一是訂單減少、價格下降沒錢賺了；二是員工工資一直在漲，減少員工又導(dǎo)致訂單主動減少，還要倒貼錢來發(fā)工資，你說不關(guān)門干什么？”  

唐先生2014年下半年果斷關(guān)掉工廠，回到了廣州的家，動用了親人的指標陸續(xù)購了4套大房子?！靶疫\的是購了房，不幸的是沒購更多?！彼χf。  

央行數(shù)據(jù)公布，7月新增人民幣貸款4636億元，遠低于市場8000億元左右預(yù)期，同比少增1.01萬億元，創(chuàng)近年來新低。其中住戶部門貸款增加4575億元，幾乎全都是房貸撐起，企業(yè)新增信貸為負增長。  

難道沒人愿意借錢干實業(yè)都去炒房了？海外對沖基金經(jīng)理付鵬分析稱，銀行對實體經(jīng)濟惜貸甚至是抽貸，放款業(yè)務(wù)主要依賴政府部門和房地產(chǎn)銷售，“7月未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少了5122億元。7月新增人民幣貸款扣除貼現(xiàn)后為負，意味著貼現(xiàn)可能大部分流向了房貸?！? 

國泰君安銀行業(yè)分析師王劍認為，歸根結(jié)底還是經(jīng)濟不好，私營部門自己的風(fēng)險過高了。這是個更宏觀的外生變量，銀行只能選擇去做更低風(fēng)險的業(yè)務(wù)，比如按揭、政府項目。  

企業(yè)債務(wù)已經(jīng)不堪負荷，2015年家庭負債率40%左右，發(fā)達國家在75%左右；企業(yè)負債率130%左右，為全世界超高國家之一；政府負債率差不多55%，與新興國家相當，距離發(fā)達國家90%還有較大距離。債務(wù)不會消失，只會轉(zhuǎn)移，為了使企業(yè)部門杠桿下降，銀行的房貸不良率遠低于1，于是拼命給個人貸款購房，給家庭加杠桿。而個人超愛投資的也非房子莫屬。  

房地產(chǎn)的火熱繼續(xù)上演，一線城市地王頻出。8月17日，位于上海靜安中興社區(qū)一幅住宅地塊掛牌競拍，超終拍出110億元地王，樓面地價14.3萬元。  

貨幣繼續(xù)脫實向虛，房地產(chǎn)持續(xù)狂歡。近日在海南三亞舉行的2016博鰲房地產(chǎn)論壇上，經(jīng)濟學(xué)家向松祚對地王頻出表示擔(dān)憂，“這恰恰說明中國經(jīng)濟的不健康，和中國經(jīng)濟面臨急劇的脫實向虛的結(jié)構(gòu)性失衡?！? 

甚至有一些制造業(yè)企業(yè)拿到了銀行貸款后，根本就沒有進行實體投資，而是去炒房了。“我對銀行的數(shù)據(jù)比較敏感，這里面真的都是改善性需求，都是剛性需求？”在向松祚看來房價快速上漲，更多是資金在推動，而非實際需求。  

危險的數(shù)據(jù)？  

東莞很多企業(yè)主沒有唐先生幸運，近日，東莞某紙類制品有限公司倒閉后，其累計拖欠工人工資、經(jīng)濟補償金、海關(guān)關(guān)稅、供應(yīng)商貨款共計4700余萬元，當?shù)胤ㄔ号馁u其名下資產(chǎn)等方式已執(zhí)行900余萬元。  

倒閉、欠薪、供應(yīng)商貨款追償、資不抵債……超近幾年，部分制造業(yè)企業(yè)老板陷入困境，而那些自認為“轉(zhuǎn)型”成功的，都是退出企業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)身投資房子的。“我辛辛苦苦做了十多年工廠，還不如購了幾套房子賺錢?！碧葡壬袊@道，做企業(yè)賺錢后要不斷加大投入，競爭大壓力大，連覺也睡不好，購房子躺著也能賺大錢。 

企業(yè)7月新增貸款大幅度萎縮，在7月金融機構(gòu)新增人民幣貸款4636億元當中，企業(yè)貸款沒有新增，且反而減少26億元，環(huán)比驟減6114億元。企業(yè)新增貸款負值這在歷史上僅是次，上一次是2005年7月。  

這是否已經(jīng)說明實體經(jīng)濟到了危險邊緣？付鵬說，實體經(jīng)濟凋零，盈利、償付能力都差，金融體系市場化決定了他們必然的選擇。要么企業(yè)死掉了，要么自己主動關(guān)閉了企業(yè)，資金需求出現(xiàn)了斷崖式下跌，信心一旦崩塌，就算銀行愿意貸企業(yè)也不愿意要。  

一線城市及部分二線城市房價不斷上漲，地王不斷浮出，一線城市房價收入比創(chuàng)下世界之超，市場擔(dān)心房市泡沫破裂，但如今沒有超高只有更高。新的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)還在重塑，傳統(tǒng)經(jīng)濟仍在倒閉、兼并重組等痛苦轉(zhuǎn)型之中，向松祚說，2015年年報的2800多家上市公司當中，40%的公司一年的利潤不到1500萬，但隨便炒幾套房，利潤可能就是幾千萬，“這樣的一個經(jīng)濟情況是健康的嗎？”  

不過，央行卻認為不宜對7月貸款數(shù)據(jù)過度解讀，受到基數(shù)、季節(jié)性等因素影響，如7月、10月等是明顯的貸款“小月”，同時地方政府債務(wù)置換減少存量企業(yè)貸款，及不良貸款核銷處置等原因，此外提高直接融資比重，多渠道融資對貸款形成替代。  

企業(yè)新增信貸負增長，實體經(jīng)濟不景氣，但這次很難會“刺激”央行再次寬松。交通銀行頭席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，未來一段時間貨幣政策將保持穩(wěn)健。

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