中歐國(guó)際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授許小年近日在溫州表示，本輪經(jīng)濟(jì)下行，會(huì)比之前持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。因?yàn)榇舜蜗滦胁⒎呛?jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)周期，“不是打個(gè)盹睡個(gè)覺，醒來一切照舊”那么簡(jiǎn)單，而是長(zhǎng)期以來靠投資拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)而造成的產(chǎn)能過剩。而由于并非是正常經(jīng)濟(jì)周期，所以貨幣政策和財(cái)政政策都會(huì)失靈。
　　許小年表示，從官方數(shù)據(jù)看，此次經(jīng)濟(jì)下行看上去像軟著陸，但實(shí)際上形勢(shì)比較嚴(yán)峻。表面上看起來，下行是由于金融危機(jī)導(dǎo)致的外需萎縮，造成三駕馬車中的外貿(mào)“熄火”。但事實(shí)上，這充其量只是觸發(fā)因素。真正的原因，是在過去十多年，一直靠投資拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)，投資率過高，造成諸多產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩。金融危機(jī)前，過剩的產(chǎn)能還能靠外需消化，但歐美市場(chǎng)一旦疲軟，國(guó)內(nèi)購購力不足就暴露得十分明顯。

　　產(chǎn)能過剩的結(jié)果就是企業(yè)相互壓價(jià)。此前，鋼鐵、水泥、建材的價(jià)格下跌的非?？?，因?yàn)槭袌?chǎng)上供大于求。“較近出現(xiàn)了一波小反彈，”許小年說，“因?yàn)榘l(fā)改委批了一些項(xiàng)目，有點(diǎn)興奮，但下滑的趨勢(shì)不會(huì)改變，因?yàn)楣┐笥谇蟆?rdquo;
　　許多評(píng)論認(rèn)為，此次經(jīng)濟(jì)周期是由于企業(yè)庫存積壓所致。只要企業(yè)消化完庫存，經(jīng)濟(jì)就會(huì)恢復(fù)正常。許小年則認(rèn)為，目前面臨的問題，并非“去庫存”，而是“去產(chǎn)能”。“庫存易去，去產(chǎn)能就要困難得多。制藥業(yè)工廠還能暫時(shí)停產(chǎn)，讓工人回家休息。但一個(gè)鋼鐵廠，爐子能停嗎？只要一停，鐵水就會(huì)變成鐵疙瘩。但爐子照常運(yùn)轉(zhuǎn)的話，生產(chǎn)出的產(chǎn)品又賣不出去。”
　　許小年特別指出，正是因?yàn)榇溯喗?jīng)濟(jì)下行并非正常經(jīng)濟(jì)波動(dòng)那么簡(jiǎn)單，而是面臨“去產(chǎn)能”的壓力，所以貨幣政策和財(cái)政政策都會(huì)失靈。
　　“央行可以印更多的鈔票，但問題是，現(xiàn)在銀行不敢放款，因?yàn)槠髽I(yè)的貸款需求不足，找不到好的投資項(xiàng)目。許多行業(yè)都面臨產(chǎn)能過剩的問題，產(chǎn)品價(jià)格下跌，利潤(rùn)率不斷受到擠壓，企業(yè)還款的風(fēng)險(xiǎn)上升。誠(chéng)然，銀行可以注入更多的資金，但這些資金沒有辦法通過銀行而轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)中需要的貸款，因此貨幣政策會(huì)失靈。”許小年表示。
　　至于財(cái)政政策，由于許多行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題，如高鐵和鋼鐵行業(yè)，即便繼續(xù)投資，生產(chǎn)出的產(chǎn)品也賣不出去，“你讓財(cái)政資金往哪兒投呢”？
　　對(duì)策何在？許小年認(rèn)為，還是得依靠企業(yè)家精神，鼓勵(lì)創(chuàng)新，而政府的職責(zé)是創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，在地區(qū)內(nèi)樹立法治的尊嚴(yán)，“讓企業(yè)家們更加放心地投資”。他舉例說，近些年來，許多猶太人回到以色列投資，因?yàn)楫?dāng)?shù)卣畡?chuàng)造了良好的投資環(huán)境和創(chuàng)新的氛圍。溫商被稱為中國(guó)的猶太人，如何吸引更多溫商回鄉(xiāng)投資，是政府應(yīng)該著力的事項(xiàng)。

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