說通貨膨脹是貨幣現(xiàn)象，僅僅講了一個(gè)方面，另外還要看錢多了后的流通結(jié)構(gòu)，即錢會(huì)流向什么產(chǎn)業(yè)、行業(yè)甚至具體的公司。因此，分析通貨膨脹的成因及未來趨勢(shì)，不僅要看貨幣流通結(jié)構(gòu)，還要看對(duì)應(yīng)的商品結(jié)構(gòu)。投資者如能準(zhǔn)確預(yù)期未來資金流向的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)或者具體公司，提前調(diào)整投資結(jié)構(gòu)和投資策略，就能收到事半功倍之效。因?yàn)闊o論是具體產(chǎn)業(yè)的價(jià)值回歸，還是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，都會(huì)給資金樂意流向的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、公司帶來“價(jià)格紅利”。如果錢流向的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、公司具備充分的產(chǎn)品供應(yīng)，就不會(huì)存在以物價(jià)上升為特征的通貨膨脹，只有貨幣流向產(chǎn)品供不應(yīng)求的領(lǐng)域，才會(huì)出現(xiàn)以物價(jià)上升為外在標(biāo)志的通貨膨脹。通貨膨脹對(duì)應(yīng)的物價(jià)上升，通常都是以消費(fèi)品的價(jià)格同比或者環(huán)比形式表示，所以，分析通貨膨脹趨勢(shì)，就得看消費(fèi)品供求結(jié)構(gòu)與貨幣流向的流通結(jié)構(gòu)，看看這兩個(gè)“結(jié)構(gòu)”在未來某段時(shí)間是錯(cuò)位還是對(duì)稱的，就基本能明白未來以消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)為表示的通貨膨脹的走向了。

在中國，影響消費(fèi)品供求結(jié)構(gòu)的主要因素是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的時(shí)間周期結(jié)構(gòu)，時(shí)間周期結(jié)構(gòu)背后是氣候周期結(jié)構(gòu)。根據(jù)歷史記錄和現(xiàn)代對(duì)厄爾尼諾現(xiàn)象的研究，中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)存在明顯的5年半一小周期，11年左右一個(gè)中周期，22年左右的長周期現(xiàn)象。非常奇妙的是，中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期與江淮流域的水、旱災(zāi)周期基本一致。如果農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期與自然災(zāi)害周期基本對(duì)稱，就可以說，研究清楚自然災(zāi)害的周期，對(duì)于預(yù)測中國的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期進(jìn)而預(yù)測中國的消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)周期和貨幣價(jià)格（利率）周期是有利的。由于自然與社會(huì)交錯(cuò)運(yùn)動(dòng)的關(guān)系，氣候周期直接與自然相關(guān)，糧食生產(chǎn)周期可能還受政策等因素的影響，貨幣價(jià)格周期更是受政策需求影響。因此，越往后，社會(huì)因素對(duì)價(jià)格的擾動(dòng)作用越大。但是，在中國農(nóng)業(yè)基本還是靠天吃飯的情況下，糧食生產(chǎn)周期甚至政策周期都要考慮自然因素的作用，更何況，在對(duì)外開放的條件下，中國的糧食供求、貨幣供求還受國際市場的強(qiáng)烈影響。

這樣，我們就知道了影響CPI的因素大體有：自然的氣候周期、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期、國家貨幣政策周期、國際貨幣市場利率周期，從而形成自然與社會(huì)交錯(cuò)作用的“力量關(guān)系”。這些力量關(guān)系交互作用，不同力量在不同時(shí)空布局中會(huì)起主導(dǎo)作用，尋找并提前預(yù)測未來某時(shí)段什么力量可以起主導(dǎo)作用，就有可能尋找到行情變化的主題。

糧食生產(chǎn)不僅存在五年左右的周期運(yùn)動(dòng)，生產(chǎn)過程需要短則三個(gè)月，長則半年以上。在小農(nóng)為特征的生產(chǎn)方式與生產(chǎn)關(guān)系下，無力應(yīng)對(duì)自然災(zāi)害或者市場價(jià)格波動(dòng)，就會(huì)出現(xiàn)價(jià)格暴漲的現(xiàn)象：價(jià)格上升后如果自然氣候穩(wěn)定，產(chǎn)量放大；價(jià)格下跌加上自然災(zāi)害，產(chǎn)量急劇減少。進(jìn)而，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)可能出現(xiàn)類似“蛛網(wǎng)”價(jià)格——產(chǎn)量周期逆向波動(dòng)的定律。在家庭為單位的小規(guī)模生產(chǎn)加上農(nóng)民無手段與工具應(yīng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的條件下，蛛網(wǎng)定律便控制著農(nóng)民的利益鏈條。因此，在自然與社會(huì)相互作用的關(guān)系中，不僅存在著自然災(zāi)害、價(jià)格波動(dòng)的關(guān)系，還存在貨幣供應(yīng)周期與乘數(shù)效應(yīng)對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的推高或者壓縮作用。為了解決蛛網(wǎng)定律對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)的負(fù)效應(yīng)，以應(yīng)對(duì)通貨膨脹，筆者建議采取以下對(duì)策：

一是全力重視三農(nóng)，穩(wěn)定明年糧食生產(chǎn)。根據(jù)自然氣候周期，今年水災(zāi)頻繁，明年可能氣候相對(duì)干歉，旱災(zāi)幾率大增。如果出現(xiàn)旱災(zāi)，現(xiàn)在許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家所謂的通貨膨脹將在今年夏秋間達(dá)到高峰的論斷就值得商榷了。糧食產(chǎn)量雖然主要受天氣影響，如果在種子、化肥、農(nóng)藥、農(nóng)機(jī)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、農(nóng)產(chǎn)品收購價(jià)格諸環(huán)節(jié)的重農(nóng)惠農(nóng)政策運(yùn)用得當(dāng)，全力調(diào)動(dòng)農(nóng)民生產(chǎn)積極性，就能產(chǎn)生有效抵消自然災(zāi)害的積極作用，如果不能實(shí)現(xiàn)豐年，也能盡力爭取平年，為物價(jià)穩(wěn)定打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

二是嚴(yán)格管理貨幣數(shù)量。物價(jià)穩(wěn)定，一要看農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的豐歉，二要看貨幣在市場上的流動(dòng)情況。今年以來通過管理流動(dòng)性，抑制貨幣乘數(shù)效應(yīng)，部分實(shí)現(xiàn)了相當(dāng)于提高利率的作用，如果CPI剛剛達(dá)到3.5左右就急于提高利息，可能達(dá)不到政策目標(biāo)。因?yàn)槿嗣駧耪幱诘拖⑸踔翢o息的美元和日元的包圍圈中，提高人民幣利率，直接效果是壓低中國資本品的價(jià)格，國內(nèi)投資者必然是風(fēng)險(xiǎn)承受者，而國際資本涌入或滲透進(jìn)中國貨幣和資本市場，不僅無法達(dá)成抑制通貨膨脹和遏制資產(chǎn)價(jià)格上升的目標(biāo)，還有可能形成新的投資“中國概念”，炒作中國短缺的大宗商品，或者滲透到地產(chǎn)和資本市場，實(shí)現(xiàn)超額利潤。因此，相比直接提高利率，若是在半年左右的時(shí)間內(nèi)，強(qiáng)化數(shù)量工具管理，抑制流動(dòng)性，或許效果更直接。

三是重視實(shí)質(zhì)提高低收入者的收入與增加就業(yè)。除了直接對(duì)低收入者實(shí)行物價(jià)補(bǔ)助外，提高個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)，適度降低企業(yè)的稅負(fù)從而鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)提高就業(yè)水平，都是應(yīng)對(duì)通貨膨脹的基本對(duì)策。要讓企業(yè)能在流動(dòng)性管理嚴(yán)格的條件下，在符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的前提下擴(kuò)大生產(chǎn)，唯有降低企業(yè)的成本，特別是稅負(fù)成本。只有當(dāng)就業(yè)率在利率相對(duì)穩(wěn)定條件下高位運(yùn)行時(shí)，通脹對(duì)社會(huì)穩(wěn)定的沖擊才可能降到較低。（來源：上海證券報(bào)）

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