6 月末全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)商品房待售面積為1.92億平方米，其中待售住宅面積1.06億平方米。這兩個(gè)數(shù)字與去年6月末的數(shù)據(jù)相比分別增長(zhǎng)了6.4%和 0.2%。但是和去年底的數(shù)據(jù)相比，待售商品房面積減少了765萬(wàn)平方米，其中，待售住宅減少了848萬(wàn)平方米。此外，與今年前6個(gè)月全國(guó)商品房銷售面積 3.94億平方米相比，當(dāng)前的待售數(shù)量也許只能供應(yīng)3個(gè)月的銷售。在大約200億平方米的住房面積存量當(dāng)中，占比也不到1%。因此從全國(guó)的情況來看，目前的待售商品房規(guī)模沒什么問題。

不過，即使從全國(guó)情況來看，情況也很快會(huì)改變。去年下半年開工了大量的房地產(chǎn)項(xiàng)目。從今年年中開始，這些項(xiàng)目將陸續(xù)竣工，并增加商品房供應(yīng)。因此，預(yù)計(jì)待售商品房面積很快會(huì)加速增長(zhǎng)。去年上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資完成1.43萬(wàn)億元，其中住房投資僅略高于1萬(wàn)億元。而在去年下半年，這兩個(gè)數(shù)字分別刷新為2.19萬(wàn)億元和1.54萬(wàn)億元。下半年比上半年增長(zhǎng)了50%以上。今年上半年的房地產(chǎn)投資回落到比較正常的水平：房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成投資總額1.97萬(wàn)億元，其中住宅投資回落到1.37萬(wàn)億元，但仍比去年同期增長(zhǎng)了38.1%和34.4%。

在住房市場(chǎng)上，與待售住宅性質(zhì)接近、但比待售住宅規(guī)模更大的是空置房?？罩梅亢痛鄯慷际情e置的商品房。差別在于空置房已經(jīng)完成了次交易，而待售房還在開發(fā)商手上。目前沒有任何部門公布有關(guān)住宅空置規(guī)模的權(quán)威數(shù)據(jù)。一個(gè)來源不明、引起不少爭(zhēng)議數(shù)據(jù)是“全國(guó)有6540萬(wàn)套房屋空置”。

如果這個(gè)數(shù)據(jù)有可信度，那么我國(guó)城鎮(zhèn)空置的住宅面積接近60億平方米，城鎮(zhèn)住宅空置率接近30%。北京聯(lián)合大學(xué)課題組通過抽樣調(diào)查得到的結(jié)果是27%，二者比較接近。此外，電視臺(tái)“經(jīng)濟(jì)半公里”欄目記者在京津地區(qū)調(diào)查了一些“衛(wèi)星城”，發(fā)現(xiàn)了數(shù)個(gè)住宅套數(shù)上萬(wàn)、但入住率低于30%甚至低于10%的居民區(qū)。這不僅證明了大量空置房的存在，而且直接展示在公眾面前，有可能改變房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期和投資者行為。

如果上述調(diào)查結(jié)果接近真實(shí)情況，那么中國(guó)的住宅市場(chǎng)上已經(jīng)形成了一個(gè)巨大的住房數(shù)量泡沫。在已經(jīng)明顯供大于求的市場(chǎng)上，當(dāng)前的房?jī)r(jià)水平是無(wú)法維持的，因此還有一個(gè)脆弱的價(jià)格泡沫。

即將增加的待售商品房會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成多大的沖擊，可能是今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在的不確定性。受房地產(chǎn)業(yè)影響的銀行部門可能已經(jīng)意識(shí)到問題嚴(yán)重。據(jù)報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)要求各家商業(yè)銀行進(jìn)行更加嚴(yán)格的壓力測(cè)試，測(cè)試情景設(shè)計(jì)為個(gè)別房?jī)r(jià)漲幅過大的城市的房?jī)r(jià)下跌60%，某些房?jī)r(jià)穩(wěn)定的城市的房?jī)r(jià)不再明顯下跌。此前進(jìn)行的壓力測(cè)試是基于所有城市的房?jī)r(jià)都下跌30%。

實(shí)際上，有些樓盤的成交價(jià)格已經(jīng)下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)交易雙方預(yù)期房?jī)r(jià)還將繼續(xù)下降。由于不知道會(huì)降多長(zhǎng)時(shí)間、降到什么水平，以至于購(gòu)賣雙方分別在一二級(jí)市場(chǎng)上觀望，導(dǎo)致成交量下降。在二手房市場(chǎng)上，原本打算賣房的房主目前還不忍心降價(jià)，處于惜售、觀望的狀態(tài)，導(dǎo)致二手房市場(chǎng)成交量。在新房市場(chǎng)上，有的購(gòu)家因?yàn)榈貌坏姐y行貸款而無(wú)法購(gòu)房，有的購(gòu)家因?yàn)轭A(yù)期房?jī)r(jià)下跌而暫時(shí)觀望，這也導(dǎo)致成交量下降。

一旦緊縮，價(jià)格泡沫就可能瞬間被刺破。即使不緊縮，某些改變市場(chǎng)預(yù)期的偶然因素也可能導(dǎo)致泡沫破裂。在今年的房地產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策不變的前提下，下半年的新房竣工就有可能成為刺破這個(gè)泡沫的較后一根稻草?？傊?，房?jī)r(jià)下跌只是一個(gè)時(shí)間問題，而下跌的幅度或超過此前的預(yù)期。