自11月19日監(jiān)管層對房地產(chǎn)信托“急踩剎車”后，此前一直不斷上升的信托理財出現(xiàn)了大幅回落。統(tǒng)計顯示，上周國內(nèi)共有15款信托產(chǎn)品發(fā)行，比前一周減少了13款，降幅達46%。不過，房地產(chǎn)仍然是發(fā)行量與收益率的“雙料”。分析人士表示，今后房地產(chǎn)還將是信托公司的主要業(yè)務(wù)，不過未來信托資源將向資質(zhì)好的房地產(chǎn)商傾斜。 　　信托發(fā)行出現(xiàn)“拐點”自銀監(jiān)會下發(fā)關(guān)于房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險提示后，中融信托、平安信托等多家信托公司暫停了房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，這使得上周房地產(chǎn)信托總量出現(xiàn)大幅下滑。 　　據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計，從發(fā)行規(guī)模來看，上周集合產(chǎn)品發(fā)行總規(guī)模為27.1億元，比上周減少了16.4億元，降幅為37.7%。不過，房地產(chǎn)類產(chǎn)品仍舊獲得較多的投資者青睞。該類產(chǎn)品的平均期限為1.56年，平均收益率是8.97%。上周收益較高的產(chǎn)品為安信信托發(fā)行的1-2年期投向房地產(chǎn)市場的權(quán)益投資項目，收益率為8.5%—10.5%。 　　同時，上周集合產(chǎn)品投資領(lǐng)域中排名的也是房地產(chǎn)，發(fā)行了7款產(chǎn)品共14.13億元，占比為52.18%。其次是金融領(lǐng)域，共發(fā)行3個產(chǎn)品9.1億元，占比為33.6%；工商企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施各發(fā)行2個產(chǎn)品，規(guī)模分別為1.65億元和1.7億元；其他領(lǐng)域產(chǎn)品1個，規(guī)模0.5億元。而在資金運用方式上，上周產(chǎn)品主要集中于權(quán)益投資，發(fā)行5款產(chǎn)品共8.45億元，占比33.33%；其次是股權(quán)投資類產(chǎn)品4款共7.28億元，占比26.67%；證券投資類和貸款類各3款，總規(guī)模分別為9.1億元和2.25億元，分別占比20%。 　　用益信托工作室分析師岳婷表示，這是因為銀監(jiān)會窗口指導(dǎo)，要求信托公司自查房地產(chǎn)貸款的資質(zhì)問題，所以很多信托公司都轉(zhuǎn)向股權(quán)投資和權(quán)益投資類的資金運用方式，而放棄較為簡單的貸款方式，所以貸款類產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模在本周都銳減。雖然轉(zhuǎn)向股權(quán)投資等資金運用方式有規(guī)避《通知》之嫌，但是股權(quán)投資等方式的風(fēng)險控制要比貸款類好，采用較為復(fù)雜的結(jié)構(gòu)設(shè)計和交易方式有利于降低產(chǎn)品風(fēng)險，也有利于提高信托公司的自主管理能力。 　　房地產(chǎn)基金化是未來目標銀監(jiān)會的一紙通知給持續(xù)發(fā)熱的房地產(chǎn)信托澆了一盆涼水，也讓市場對房地產(chǎn)信托的未來有各種猜測。對此，岳婷認為此次窗口指導(dǎo)的意義重在指導(dǎo)，目前國家對房地產(chǎn)進行調(diào)控措施愈加嚴厲，房地產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險增加，所以監(jiān)管層讓信托公司自查，是讓信托公司冷靜下來，好好思考目前的形勢，對房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景進行科學(xué)的判斷，并相應(yīng)制定自身未來的發(fā)展方向，而非一味的叫停房地產(chǎn)信托。 　　事實上，目前很多信托公司已開始尋找在房地產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)加強主動管理的方式，希望今后運作真股權(quán)、基金化的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。不過，岳婷表示，雖然房地產(chǎn)信托基金化能分散風(fēng)險，但是也要看到，目前國內(nèi)的金融環(huán)境并不能很好的適應(yīng)房地產(chǎn)基金化的要求，在流動性方面就受到較大的限制，房地產(chǎn)市場基金化將是房地產(chǎn)信托較長期的一個發(fā)展方向。 　　業(yè)內(nèi)人士表示，未來一段時間內(nèi)，房地產(chǎn)信托仍將成為房企流動資金的補充。雖然房地產(chǎn)信托的成本較高，但是攤分到整個房地產(chǎn)項目之中，信托融資的占比仍是小部分，所以高額的信托融資成本仍在房地產(chǎn)商的承受范圍之內(nèi)，房地產(chǎn)信托可以成為房地產(chǎn)商補充流動資金的一個非常好的方式。不過，在經(jīng)歷監(jiān)管層的嚴格審查后，未來的信托資源或?qū)⒓杏谫Y質(zhì)好的房地產(chǎn)商手中，以避免風(fēng)險。

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