仲量聯(lián)行亞洲資本市場(chǎng)總監(jiān)Stuart Crow表示：“造成交易量下降的主要原因歸咎于全球信貸市場(chǎng)的不穩(wěn)定，貸款渠道在減少，而借貸成本卻在增加。因此，許多購(gòu)方不愿或者無(wú)力承擔(dān)2007年的房?jī)r(jià)水平，而賣(mài)方也不想降低期望值。購(gòu)賣(mài)雙方的相持狀況就由此產(chǎn)生，這種現(xiàn)象在大規(guī)模項(xiàng)目上尤為突出。”

　　近年來(lái)，房地產(chǎn)交易量之所以能連創(chuàng)新高，主要原因在于借貸成本相對(duì)較低。隨著全球商業(yè)抵押擔(dān)保證券（CMBS）市場(chǎng)的崩潰及借貸成本的普遍提高，以往那些融資比例較高的投資者相繼退出了房地產(chǎn)市場(chǎng)。與此同時(shí)，面對(duì)急速放緩的全球經(jīng)濟(jì)、出現(xiàn)貶值的房產(chǎn)以及對(duì)投資收益的高期望，各類投資者都變得更為謹(jǐn)慎。盡管一些股權(quán)投資者（equity based investors）仍舊比較活躍，但是他們也在精挑細(xì)選。而更多人則在觀望房?jī)r(jià)的走勢(shì)。

　　展望未來(lái)的一年，Stuart Crow認(rèn)為，“信貸市場(chǎng)的穩(wěn)定估計(jì)仍需一年的時(shí)間。在此期間，我們應(yīng)該可以預(yù)期將出現(xiàn)鑒于壓力形式下的出售會(huì)有所增加。高速成長(zhǎng)或核心市場(chǎng)將可能會(huì)吸引大部分投資者的眼球。房?jī)r(jià)的波動(dòng)同時(shí)也為投資者帶來(lái)了機(jī)會(huì)。而對(duì)于那些能在未來(lái)一年中進(jìn)行投資的，他們的機(jī)會(huì)則更大?！?p>　　與此同時(shí)，投資者也正在尋求透明度較低而成長(zhǎng)基礎(chǔ)較為堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)，例如拉丁美洲（特別是巴西）、中東歐及亞太市場(chǎng)（比如越南）。仲量聯(lián)行預(yù)計(jì)，2008年的投資額將同比下降至少35%，這已考慮了2007下半年市場(chǎng)已呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)的因素。

　　2008上半年的區(qū)域情況介紹

　　2008上半年，亞太地區(qū)仍舊保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，投資額幾乎沒(méi)有變化，依舊為550億美元（僅同比下降了0.3%）。但是，如果以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算，投資額實(shí)際減少了9%。

　　2008上半年，亞太地區(qū)的跨境投資額雖然下降了25%，但國(guó)內(nèi)投資者卻支撐著整體的投資活動(dòng)?？鐕?guó)投資額為190億美元，占總投資額的34%（同比下降了46%）。

　　整個(gè)東南亞地區(qū)吸引的投資額在亞太區(qū)頭屈一指，而且，憑借其良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，它將繼續(xù)吸引更多的投資者。新加坡的投資增速較快，上半年的總投資額已經(jīng)達(dá)到了48億美元（同比增長(zhǎng)了20%）。而在中國(guó)和日本，以美元計(jì)算的投資額則在08年上半年分別增長(zhǎng)了3%和8%。然而，如果假設(shè)07年上半年至08年上半年期間的匯率不變，兩國(guó)市場(chǎng)的投資金額則實(shí)際上減少了5%。

　　此外，在信貸緊縮的影響下，兩國(guó)市場(chǎng)的交易規(guī)模和交易數(shù)量均有所下降。澳大利亞市場(chǎng)與歐洲和美國(guó)這些主要市場(chǎng)類似，不斷增長(zhǎng)的借貸成本造成購(gòu)賣(mài)雙方相持，從而使得以美元計(jì)算的交易量同比下降52%，以澳幣計(jì)算，交易量同比下降57%。

　　2008年上半年，美洲地區(qū)的房地產(chǎn)交易量同比下降56%，減少至大約750億美元。而跨境投資也急劇萎縮至230億美元，同比減少47%?？缇惩顿Y在所有投資活動(dòng)中所占的比重則從25%上升至30%。

　　位于美洲地區(qū)投資額減幅榜頭位的是美國(guó)。從2007年上半年至今，投資于美國(guó)的資金驟減至640億美元左右，降幅高達(dá)61%。較受影響的房地產(chǎn)交易類型集中于大型證券及兼并與收購(gòu)，而這兩類房地產(chǎn)活動(dòng)在2005至2007年之間一直占據(jù)著美國(guó)市場(chǎng)的半壁江山。

　　在拉丁美洲，交易量在2008年上半年也稍有回落。然而，這種情況并非源于信貸緊縮或經(jīng)濟(jì)因素，而是由于該地區(qū)極其有限的可售項(xiàng)目。令人意想不到的是，在2008年初期全球房地產(chǎn)投資普遍萎靡的情況下，投資于加拿大的資金卻逆勢(shì)增長(zhǎng)了50%。由此看出，加拿大憑借著其一貫保守的銀行金融體系，至今仍然置身于信貸危機(jī)之外。

　　信貸緊縮的后果已經(jīng)滲入到了歐洲商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)，2008年上半年的交易總量為1060億美元，這就意味著，按照美元計(jì)算，歐洲房地產(chǎn)交易量同比下降了38%，而如果按歐元計(jì)算，則降幅更大（44%）?？缇惩顿Y額降至610億美元，下降了46%，但仍占總投資額的近60%。

　　2008年上半年，在英國(guó)、德國(guó)和法國(guó)這三個(gè)歐洲的市場(chǎng)，房地產(chǎn)投資額為530億美元，同比減少了50%。與此相反，一些歐洲二線市場(chǎng)則顯得較有活力。例如，按美元計(jì)算，比利時(shí)、芬蘭、荷蘭及西班牙的投資額均有所增長(zhǎng)（但若按照歐元計(jì)算則略有下降）。這些市場(chǎng)均有數(shù)家主要的證券投資及公司交易支撐，特別是在季度。此外，中歐和東歐的投資也較為活躍，主要的支撐是持續(xù)走強(qiáng)的俄羅斯市場(chǎng)及不斷發(fā)展的羅馬尼亞市場(chǎng)。

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