自今年7月份開始，上海二手房成交量已連續(xù)4個月持續(xù)下滑，10月份二手房成交量已不足1萬套；而11月份二手房的成交為0.69萬套，環(huán)比降14. 6%、同比降49.6%。

　　一系列的調(diào)控措施不僅對交易總量形成巨大的沖擊，隨之而來的是，上海二手房市場的成交結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重大變化，21世紀不動產(chǎn)上海區(qū)域?qū)⒕痛俗龊喴治觥Ｄ壳?，到底是哪類客戶在購房？在銀行信貸政策的持續(xù)收縮下，他們又是依靠什么來購房呢？總體的成交結(jié)構(gòu)有哪些變動？業(yè)主賣房又呈現(xiàn)出怎樣的特點？

　　投資比例下降明顯，改善需求長期過半

　　據(jù)21世紀不動產(chǎn)上海區(qū)域市場對旗下門店二手房購賣交易的持續(xù)跟蹤表明，隨著調(diào)控的延續(xù)，在改善、剛需(頭次置業(yè)+婚房，下同)、投資的三大類購房目的中，今年的投資購房套數(shù)占比下降得十分明顯、進入10月后已經(jīng)下降至4%以下，與此對應(yīng)的是剛需和改善型均分別保持在4成和5成以上。

　　21世紀不動產(chǎn)上海銳豐總經(jīng)理葉厚彪表示，經(jīng)過去年四季度成交量的短暫回升，今年2月上海出臺嚴格細化的執(zhí)行政策，加上房產(chǎn)稅作用，房價快速上漲預期被打破，投資活動由此進入低潮。對今年2、6、10月的成交量和購房目標分布對比同時可見，交易量的相對低谷期，也是剛需受抑制較明顯的時期。今年2月、10月的二手房成交量基本相當、較6月低出約38%，對應(yīng)剛需占比也較6月降低了2~3個百分點。

　　葉厚彪指出，因限購影響，目前的剛需置業(yè)者購房預算有所提高、解決住房需求“一步到位”的意愿較為強烈，尤其是婚房購家；而改善型需求的預算總價，也未必偏高，在一些拋售原有老工房的購家中比較多見。

　　21世紀不動產(chǎn)的一線門店反饋顯示，剛性需求購家的占比在100-200萬元和300-400萬元交易房源中與改善性需求基本對等，而在100萬元以內(nèi)、200-300萬元、400-500萬元以及500萬元以上檔次房源中，改善性需求占比都大幅超越剛性需求。

　　目前眾多剛需入市意愿不高，與其支付能力較弱、對價格更為敏感有關(guān)；改善型購家持有房源可對沖目標房源的支出、支付能力較強。剛需購家“房價下跌10%以上”才考慮出手的預期流行，但目前二手房的主流議價空間僅為5%-10%左右，新房降價也在分流二手房市場需求。如周康板塊，近期有7成的二手房潛在購家都被分流到新房市場。

　　葉厚彪坦言，可以預見的是，在接下來的較長時期內(nèi)，這一狀況將持續(xù)，二手房的掛牌業(yè)主和開發(fā)商，在賣房定價之時，可以對此給予關(guān)注，隨行就市、合理定價。

　　在剛需和改善型的板塊分布上，以內(nèi)環(huán)線外界，內(nèi)則置換比例較高、外則剛需比例較高。21世紀不動產(chǎn)上海區(qū)域市場對旗下門店的抽樣調(diào)查顯示，11月份交投較活躍的板塊中，內(nèi)環(huán)外虹口涼城、浦東周康和張江、閘北大寧、長寧古北等，剛需比例至少在5成以上，在內(nèi)環(huán)內(nèi)區(qū)域，這一比例一般在3成以下，如徐匯、浦東聯(lián)洋。

　　目前入市的兩類剛需中，婚房購家的迫切程度更高，不少明年春季辦婚禮、并為裝修預留時間，偏好戶型較小的次新房源。從市場角度看，房價松動、局部掛牌量增加，也是入市動力之一。如在虹口涼城，11月以來次新房掛牌量環(huán)比增加約2成，其中戶型在70㎡以下房源吸引了一批婚房購家入市，成交周期僅為1個月時間，在目前行情下已算快速。其余的剛需，觀望情緒稍更濃厚、對大幅降價的預期較高。

　　反觀改善型需求，大致有購購緊靠學校的小區(qū)、居住條件改善和養(yǎng)老房三種類型。在內(nèi)環(huán)內(nèi)優(yōu)質(zhì)教育資源較為集中板塊，改善型購家占比占比可至8成以上，徐匯板塊即是如此。這類購家一般偏好100㎡以上戶型，降價預期在5%左右。此外，少數(shù)置換者從中、外環(huán)移至城區(qū)，以就近子女居住、方便相互照顧，偏好總價較低、交通較便利的房源。如在閘北大寧板塊的總價80萬以內(nèi)公房，就獲得了這類養(yǎng)老房購家的青睞。

　　投資客：淡出二手住宅市場，但未完全退出

　　樓市調(diào)控持續(xù)至今，投資客已基本在二手住宅市場淡出。21世紀不動產(chǎn)上海區(qū)域市場近期的抽樣調(diào)查顯示，在楊浦新江灣城、閘北大寧、虹口涼城等9個板塊中，近期入市的二手住宅購家均未有純粹的投資客身影。

　　在徐匯長橋板塊，21世紀不動產(chǎn)上海銳豐長橋一店經(jīng)理任蔚敏介紹，目前二手住宅購家中，僅有不足5%的置換需求兼帶投資性質(zhì)，一般為小換大型，偏好面積70-80㎡、總價200-210萬的兩房；同時要求低于市價5%，才會考慮出手。其入市心態(tài)頗為典型：一為抄底，看好后市；二為獲得租金回報，購入后先出租3-4年(目前年租金回報率在1.7%-1.8%)。

　　21世紀不動產(chǎn)的調(diào)查同時顯示，眾多暫緩入市的潛在投資者，除購房資格被限制人群外，大致有三點影響其心態(tài)。其一，認為調(diào)控政策短期內(nèi)難有放松，繼續(xù)看空后市，購漲不購跌；其二， 還價幅度超過業(yè)主可承受范圍，未被目前市場接受；其三因購房中貸款受阻、被迫終止交易。

　　但投資客并未完全退出二手房市場，少數(shù)人轉(zhuǎn)投其它類型物業(yè)，甚至轉(zhuǎn)做二房東。在閔行七寶板塊，21世紀不動產(chǎn)上海銳豐萬科分行經(jīng)理季國權(quán)反映，目前接觸的客戶中、投資客比例不足5%，投資意向均為二手商鋪和酒店式公寓，“如果政策在兩三年內(nèi)無松動、均不太會考慮投資住宅”。

　　上述 “棄宅從商”傾向，也在年內(nèi)二手房成交數(shù)據(jù)中得以體現(xiàn)。2011年10月期間，投資成分相對較大的“三外”人群(外省市、外籍、港澳臺人士)購購的二手房中，住宅套數(shù)占比為84.11%，較1季度下降9.05%(完全值，本段內(nèi)均為此定義)；辦公樓和商鋪的占比分別為6.88%和3.96%，較1季度提高4.80%和1.85%。

　　除了轉(zhuǎn)投非住宅物業(yè)，個別投資客也動起當二房東的腦筋。在長寧古北板塊，就有投資客在淡市期間轉(zhuǎn)型做二房東，先包租再轉(zhuǎn)租；抬高租金、賺取價差。在古北瑞仕花園和御翠豪庭等板塊內(nèi)標桿樓盤既有此類現(xiàn)象，并使兩者各戶型租金比10月末有1000-3000元/月不等的提升，環(huán)比的主流漲幅在9%~13%。

　　21世紀不動產(chǎn)上海銳豐總經(jīng)理葉厚彪認為，全球經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定下，相較其它類流動性較高、風險較大金融類產(chǎn)品，房產(chǎn)仍為較為穩(wěn)妥的資金安放途徑；而商辦物業(yè)因受政策影響較小，吸了投資客的目光。但因前期存在過度炒作之嫌，已存在著一定的估值風險，且對資金、專業(yè)知識的要求更高。故投資客在淡市期間雖各有其生財之道，但并不建議普通購家輕易效仿，而是應(yīng)該遵循自身實力謹慎而行。

　　購房貸款：涉及商業(yè)貸款僅4成，8~10月商貸者套均得到約13.5萬元額度

　　由于信貸政策的收緊以及貸款利率的提高，上海二手房市場的個人房貸套數(shù)占比結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化。21世紀不動產(chǎn)上海區(qū)域市場對旗下門店的統(tǒng)計表明，今年10月涉及商業(yè)貸款的比例僅42%，而去年同期高達70%，呈持續(xù)下降態(tài)勢；其中純商貸僅25%，去年同期則為35%。涉及公積金貸款的達46.8%，去年同期為38.7%；其中，純公積金貸款放大7.6倍，今年10月為30.3%，去年同期僅4.0%。

　　結(jié)合二手房成交量為近21個月較低點、僅0.65萬套的去年6月，其無貸款比例高達40.1%、涉及商業(yè)貸款的僅44.0%可知，“每當二手房成交量受調(diào)控走低之時，商業(yè)貸款在房屋購賣中的杠桿作用便大大下降”，21世紀不動產(chǎn)上海銳豐總經(jīng)理葉厚彪如是說道。去杠桿之下，房價走勢的疲軟就成為必然結(jié)果。

　　需注意的是，在涉及貸款的交易房屋中，21世紀不動產(chǎn)的統(tǒng)計顯示10月份二手房購賣中借貸額超過3成的房屋套數(shù)比例仍高達76.7%(其中6成以上的有23.3%)，市場對信貸的依賴程度依然較高。因此，目前的信貸收縮，同樣對剛需及改善性需求的合理自住消費有誤傷作用。

　　另外，12月5日存款準備金率的下調(diào)被市場部分人士理解為政策微調(diào)及松動的信號，但考慮到其對市場的影響具有滯后性，同時地方限購政策也被要求延續(xù)，對市場交易的提振作用暫時難以體現(xiàn)。

　　與此同時，目前出現(xiàn)的商業(yè)貸款對住房消費的支持力度，也下降明顯。一方面是貸款難度的加大，銀行審批力度趨嚴、放款節(jié)奏放慢、降低部分房屋的評估值；另一方面是購房者為規(guī)避利息支出的上升，主動減少貸款額。

　　人民銀行上海總部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年8~10月個人貸款新增額為42.2億元。考慮到目前放款比成交有3約個左右的滯后，與其對應(yīng)的5~7月一、二手房(一手房不含動遷、配套房)成交套數(shù)為7.43萬套，以10月份41.95%的比例推算，期間涉及商業(yè)貸款的房屋月3.12萬套。再以3.12萬套房屋計算，8~10月涉及商業(yè)貸款的房屋套均獲得商業(yè)貸款額度僅13.5萬元，與目前上海的房屋交易標的相比明顯偏低。

　　業(yè)主拋盤：為改善居住而拋售家庭先進住房的比例超7成

　　限購之下，上海市民為珍惜購房資格，拋盤動作變得謹慎很多，為了改善居住而拋售家庭為一住房的動機占比攀升至超過7成的比例、達到高位水平。21世紀不動產(chǎn)上海區(qū)域的一線門店反饋顯示，持有產(chǎn)證年限超5年、為家庭先進住房、以改善置換為目的的比例在調(diào)控后基本呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。今年10月，上述3項指標分別為74.3%、62.9%和77.5%，分別比去年同期提高了(此處指完全值，下段相同)2.5%、13.9%和9.0%。

　　反觀因為閑置而拋盤的動機，其套數(shù)占比則穩(wěn)定下降，今年10月為16.1%，較去年提起下降了7.2%。但是，閑置和改善兩大目的，在成交量偏低的今年10月仍占據(jù)了93.6%的比例，較去年同期的較高水平上升了1.9%。

　　21世紀不動產(chǎn)上海銳豐總經(jīng)理葉厚彪指出，業(yè)主拋盤的結(jié)構(gòu)變化，可以從調(diào)控政策上尋根溯源，為改善而出售先進住房增多、因閑置拋盤比例下降，與限購有關(guān)；而持有產(chǎn)證滿5年則源于營業(yè)稅未滿5年須強征相當于房屋總價的營業(yè)稅及附加5.65%有關(guān)。

　　誠然，調(diào)控為穩(wěn)定市場、抑制房價過快上漲產(chǎn)生積極意義，但也在客觀上打亂了正常的交投節(jié)奏，市場被“冷凍”。從業(yè)主拋盤的角度看

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