這段時間，公布了一大把經(jīng)濟數(shù)據(jù)，2010年一半的冰山已完全露出，可以說懸念已不多了。從數(shù)據(jù)觀察，物價增長未超預(yù)期，但經(jīng)濟下行值得關(guān)注。

7月較引人關(guān)注的數(shù)據(jù)莫過于居民消費價格(CPI)同比上漲了3.3%，漲幅比上個月擴大0.4個百分點。但我的看法是，CPI漲幅雖創(chuàng)下年內(nèi)新高，但未超過大部分經(jīng)濟機構(gòu)的預(yù)測值(3.35%)，也未超過我們課題組在4月對7、8月份的CPI的預(yù)測值（3.5%）。同時，值得注意的是，CPI的上漲再一次由食品價格牽引。這其中的一個主要原因是有特殊性的，今年上半年我國大部分地區(qū)，尤其是南方地區(qū)遭遇水災(zāi)，農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)嚴重。7月工業(yè)品出廠價格(PPI)同比上漲4.8%，比上個月下降1.6個百分點，已經(jīng)連續(xù)3個月下降，而且下降趨勢加快。可以預(yù)見的是，PPI對CPI上漲的推動作用將持續(xù)減弱。所以，通脹總體來說并不是問題。

從7月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也能看出，趨向緊縮的宏觀調(diào)控政策效果正在逐步顯現(xiàn)。廣義貨幣(M2)增幅比上月和去年同期分別低0.9和10.8個百分點；狹義貨幣(M1)增幅比上月和去年同期分別低1.7和3.5個百分點。與6月相比，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和消費的增速，都有不同程度的回落。

因此，種種跡象表明，我國今年下半年后期的通脹壓力已明顯減弱。如果秋糧能夠豐收，或者政府能通過糧食吞吐有效控制糧價，則全年CPI控制在3％以內(nèi)的目標應(yīng)該可以實現(xiàn)。但與CPI的良好調(diào)控相比，中國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的前景，越來越令人擔心。

就說PPI連續(xù)三月下降吧，PPI的下降對CPI的調(diào)控是有好處的，但對經(jīng)濟復(fù)蘇卻未必是好事。PPI的下降，有原材料價格降低的原因，更是企業(yè)去庫存化的壓力所致，也是工業(yè)企業(yè)增長疲軟的表現(xiàn)。以往的經(jīng)驗表明，在經(jīng)濟下滑時期，PPI總是先于經(jīng)濟下滑而下降。

另外，7月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)還表明，我國出口、投資、消費的三駕馬車在同時減速，換言之，我國的經(jīng)濟活力在減弱。我以為，這主要是受三方面影響的結(jié)果：一是由于歐洲國家主權(quán)債務(wù)危機、美國消費者信心指數(shù)疲軟等原因?qū)е峦庑璨煌?；二是由于四萬億投資的逐步淡出，其刺激的翹尾效應(yīng)也在逐步弱化；三是內(nèi)需并沒有真正提振，隨著貨幣供應(yīng)趨緊，投資需求明顯減弱，供需兩方面的減速因素面臨疊加壓力，將給中國經(jīng)濟的復(fù)蘇帶來隱憂，而消費增長進一步放緩，社會消費品零售總額已經(jīng)連續(xù)三月下滑，消費亦遠低于預(yù)期。

綜合上述情況，下半年中國經(jīng)濟增長將明顯放緩，本輪中國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐放緩將成為不爭的事實，至于是否會“二次探底”，值得宏觀調(diào)控部門密切關(guān)注。

那么，當前的經(jīng)濟下行態(tài)勢是否意味著可以放松樓市調(diào)控乃至改弦易轍呢？對此，大家較近聽到了許多說“是”的聲音。比如有觀點主張樓市調(diào)控不能再出臺新的緊縮政策。開發(fā)商則因為害怕政府出臺“核武器”級的打壓政策而主張“從”了政府，以保過關(guān)。較要命的，可能還是地方政府，因為面臨著巨大的“土地財政”壓力而幾乎要繳槍投降。去年，國內(nèi)有60個城市土地出讓金收入同比增加超過100%，與之相應(yīng)，去年明星城市賣地收入所占財政收入的比例分別為：杭州118%，上海41%，北京45.6%，廣州60.5%，全國其他城市的情況也大同小異。但由于嚴厲的樓市調(diào)控政策，今年土地收入大大下滑，各地土地經(jīng)濟模式大受沖擊，故不少地方開始抱怨，并產(chǎn)生對調(diào)控的怠工情緒。

然而，開弓豈有回頭箭。對此，筆者很贊成 副總理以及北京市專業(yè)劉淇等的堅定表態(tài)。筆者已然指出，其一，房地產(chǎn)調(diào)控其實只是步，真正重要的是房地產(chǎn)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型以及整個中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，如此政策大趨勢，決不應(yīng)該因為短期經(jīng)濟波動而改變。其二，2010年中國經(jīng)濟增長不會有大的問題，仍然是高速增長，因此及時推進轉(zhuǎn)型實在是稍縱即逝的機會，政府絕不能放過。

大家都看到了，調(diào)控之后各大銀行紛紛進行了壓力測試，結(jié)果表明中國各銀行甚至能夠承受樓市下跌40%的壓力。筆者相信，這應(yīng)該是金融界所能承受的樓市調(diào)控的壓力底線了。而經(jīng)濟，估計也能承受樓市下跌大約30%或40%的幅度，原因在于，政府其實可以通過大量發(fā)展保障房以及通過其他增長點的刺激來保持樓市的投資進而支撐經(jīng)濟大局。

這也就意味著，本輪樓市調(diào)控盡管無比嚴厲，但不足以危及金融與宏觀經(jīng)濟。既然調(diào)控并沒有太大問題，那就不妨堅決進行到底。而中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，也必須抓住這個極其寶貴的時機，全力推進?。▉碓矗荷虾ＷC券報）

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