提要：房產(chǎn)基金的“初體驗(yàn)”還是從萬(wàn)科開(kāi)始的，2005年底，萬(wàn)科與中信資本共同發(fā)起，在香港成立中信資本·萬(wàn)科中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)基金，彼時(shí)全球的房地產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)GE地產(chǎn)投資了2000萬(wàn)美元?！巴顿Y團(tuán)隊(duì)在評(píng)議審核大量的項(xiàng)目資源，有些是金地的項(xiàng)目，有些是非金地的項(xiàng)目，會(huì)在近期內(nèi)繼續(xù)投資，”黃俊燦非常樂(lè)觀(guān)，表示回報(bào)率可達(dá)到20%以上。

　　2010年隨著接連下發(fā)房地產(chǎn)調(diào)控文件，房地產(chǎn)市場(chǎng)遭遇再次緊縮，開(kāi)發(fā)商感到如芒刺在背，打開(kāi)各種渠道以期破題。市場(chǎng)上應(yīng)運(yùn)而生了大量的房地產(chǎn)基金。而開(kāi)發(fā)商主動(dòng)組建的房地產(chǎn)基金管理公司成更一枝獨(dú)秀，以其項(xiàng)目為基礎(chǔ)，吸引了不少資金的參與。

　　與專(zhuān)業(yè)的投資基金相比，開(kāi)發(fā)商的基金管理公司更像是一種轉(zhuǎn)型，“地產(chǎn)公司之間開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)能力的差距正在逐步縮小，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將轉(zhuǎn)向資金與資源的整合能力上?！敝袊?guó)頭家嘗試這種轉(zhuǎn)型的金地集團(tuán)董事長(zhǎng)凌克曾向記者表示，未來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)有兩個(gè)發(fā)展方向，“一個(gè)是向上游發(fā)展，進(jìn)入房地產(chǎn)金融領(lǐng)域，比如房地產(chǎn)基金；另一個(gè)是向下游發(fā)展，做產(chǎn)品線(xiàn)，比如老年公寓、商業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)等?！?/P>

　　各路地產(chǎn)基金欲分天下

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)已出現(xiàn)金地集團(tuán)、頭創(chuàng)置業(yè)、上海復(fù)地、盛世神州、中國(guó)海外發(fā)展等內(nèi)資機(jī)構(gòu)，而AXA、MPGA、PAG等外資機(jī)構(gòu)也在與內(nèi)地機(jī)構(gòu)合作參與發(fā)起人民幣基金，形成規(guī)模的約40家左右，管理資金規(guī)模近千億。

　　作為率先啟動(dòng)基金管理業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)企業(yè)，金地集團(tuán)總裁黃俊燦在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公司預(yù)計(jì)2015年中國(guó)投資房地產(chǎn)行業(yè)的第三方基金總額可達(dá)9100億元，約占GDP比重的4.4%，而公司旗下的穩(wěn)勝投資則已經(jīng)完成了期美元基金的募集和投資。2015年金地公司計(jì)劃20%的利潤(rùn)將來(lái)源于基金管理團(tuán)隊(duì)，而管理規(guī)模將達(dá)到200億元。

　　另一家行業(yè)巨頭中海今年3月16日與工銀國(guó)際投資管理公司共同發(fā)起成立規(guī)模為2.5億美元的房地產(chǎn)私募基金。中海外集團(tuán)董事會(huì)主席孔慶平在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，此基金目前投資于中海的三個(gè)項(xiàng)目都獲得了成功，已經(jīng)完成了“試運(yùn)行”階段。

　　另外復(fù)地集團(tuán)除星浩資本、盛世神州之外，2009年8月，復(fù)地成立上海復(fù)地景業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)，目前旗下已經(jīng)有景業(yè)和景盈兩支房地產(chǎn)基金，其中景業(yè)募資5.5億元，側(cè)重投資復(fù)地本身開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目;景盈已于今年4月完成募資。

　　上游與下游的選擇

　　但是，開(kāi)發(fā)商的選擇是多方向的。

　　房產(chǎn)基金的“初體驗(yàn)”還是從萬(wàn)科開(kāi)始的，2005年底，萬(wàn)科與中信資本共同發(fā)起，在香港成立中信資本·萬(wàn)科中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)基金，彼時(shí)全球的房地產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)GE地產(chǎn)投資了2000萬(wàn)美元。該基金募集資金為1.5億美元，存續(xù)期為5年，主要投資于萬(wàn)科的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。其后，萬(wàn)科并沒(méi)有在基金上邁出更大的步伐。萬(wàn)科繼續(xù)其產(chǎn)品線(xiàn)研究領(lǐng)域，先后進(jìn)行了廉租房、老年公寓的嘗試，并在工廠(chǎng)化生產(chǎn)上獲得很大進(jìn)展。

　　與萬(wàn)科相比，金地卻選擇了另外一條路。自從2005年開(kāi)始，金地與摩根士丹利、ING等國(guó)際金融巨頭開(kāi)始合作。2007年3月，瑞銀房地產(chǎn)次帶隊(duì)到訪(fǎng)金地集團(tuán)，雙方討論設(shè)立美元房地產(chǎn)基金的可能性。金地進(jìn)入投資領(lǐng)域自此進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段。2008年8月，金地管理的這只美元基金已經(jīng)在沈陽(yáng)投入了兩個(gè)項(xiàng)目，其中一個(gè)已經(jīng)開(kāi)盤(pán)。同時(shí)，“投資團(tuán)隊(duì)在評(píng)議審核大量的項(xiàng)目資源，有些是金地的項(xiàng)目，有些是非金地的項(xiàng)目，會(huì)在近期內(nèi)繼續(xù)投資，”黃俊燦非常樂(lè)觀(guān)，表示回報(bào)率可達(dá)到20%以上。

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