2009年全球股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，美國(guó)道瓊斯指數(shù)累計(jì)上漲了1651.66點(diǎn)，創(chuàng)2006年以來(lái)年度漲幅；國(guó)際原油期貨累計(jì)上漲80%至79.36美元；國(guó)際黃金走勢(shì)如虹，一度突破每盎司1200美元……復(fù)蘇跡象乍現(xiàn)，通脹即如影隨形。

剛剛過(guò)去的一周，應(yīng)對(duì)通脹成為各國(guó)宏觀政策的“規(guī)定動(dòng)作”。去年12月28日，以色列央行宣布，將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.25%。這已是以色列第三次加息。

數(shù)據(jù)顯示，去年11月份以色列的通脹率已經(jīng)達(dá)到3.8%，相比10月2.9%的數(shù)據(jù)持續(xù)上升，創(chuàng)下將近一年來(lái)的較高水平，并突破了央行1%到3%的目標(biāo)區(qū)間。

以色列央行稱，該國(guó)近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)良好，上調(diào)基準(zhǔn)利率的決定是基于通脹環(huán)境做出的，目前以色列的通脹率正處于物價(jià)穩(wěn)定性區(qū)間的上端，高于政府的控制目標(biāo)。

有分析人士表示，以色列央行借加息來(lái)宣示對(duì)抗通脹的決心，該國(guó)央行的利率政策方向已經(jīng)很明顯，今年還將進(jìn)一步加息。更有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，以色列央行將在今年年底以前將基準(zhǔn)利率上調(diào)至2.5%。

稍早時(shí)候——2009年的平安夜——越南政府宣布，其國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了嚴(yán)峻的通貨膨脹。越南國(guó)家統(tǒng)計(jì)總局稱，去年12月越南的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上升了6.52%。

這一通脹率為去年4月以來(lái)較高，主要原因是大米價(jià)格高漲，推高了食品成本。同時(shí)，越南經(jīng)濟(jì)加速升溫也推動(dòng)了國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求。

越南總理阮晉勇表示，越南銀行和整個(gè)銀行業(yè)2010年的任務(wù)是落實(shí)主動(dòng)和靈活的貨幣政策，以確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有效抑制通貨膨脹。同時(shí)他要求，在確保今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高于去年的情況下，力爭(zhēng)將通脹率繼續(xù)控制在7%以內(nèi)。

越南和以色列紛紛采取加息策略，應(yīng)對(duì)通脹，僅僅是倒下的張多米諾骨牌。若不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)的脆弱復(fù)蘇，各個(gè)國(guó)家也許早就采取相關(guān)措施遏制即將到來(lái)的通脹。

超級(jí)大國(guó)美國(guó)已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)。上周美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始醞釀一些收緊流動(dòng)性的新措施，這些試探性的“退出策略”顯示，政策制定者對(duì)通脹的出現(xiàn)已經(jīng)基本達(dá)成共識(shí)。

去年12月28日，美聯(lián)儲(chǔ)推出的針對(duì)銀行的定期存款工具提案，是以支付利息的“定期存款”方式，吸引銀行把資金存入美聯(lián)儲(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克曾表示，時(shí)機(jī)合適時(shí)，定期存款將是美聯(lián)儲(chǔ)采取的從經(jīng)濟(jì)中回收貨幣的多項(xiàng)政策工具之一。目前市場(chǎng)上超過(guò)準(zhǔn)備金規(guī)定的過(guò)量?jī)?chǔ)備可能逾1萬(wàn)億美元。

收緊流動(dòng)性是美聯(lián)儲(chǔ)構(gòu)建“退出策略”基礎(chǔ)的關(guān)鍵步驟。而退出寬松貨幣政策，或者是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且可持續(xù)，或者是通脹來(lái)臨。

目前美國(guó)尚未感受到通脹壓力。較新數(shù)據(jù)顯示，去年11月份美國(guó)CPI上升0.4%，扣除能源和食品的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)與前一個(gè)月持平，表明通貨膨脹依然受到抑制。美聯(lián)儲(chǔ)明確表示，新提案對(duì)于短期內(nèi)的貨幣政策決定沒(méi)有任何隱含意義，即排除了短期內(nèi)加息的可能。

雖然經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇，但通脹因素可能會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的決策。目前，美國(guó)向全球金融體系注入其廉價(jià)、充裕的流動(dòng)性以及美元有序貶值的趨勢(shì)，已推動(dòng)投資者將資金投向資產(chǎn)市場(chǎng)，造成股票、債券、大宗商品等幾乎各大類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格均大幅上升，致使許多國(guó)家面臨極大的通脹壓力。

由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，各國(guó)競(jìng)相投放貨幣刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，全球遠(yuǎn)期通脹壓力已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。而且由于發(fā)展中國(guó)家位處世界經(jīng)濟(jì)下游，將率先受到美元流動(dòng)性充分之害。

英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》對(duì)此做了充分的論述。該刊撰文表示，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，新興經(jīng)濟(jì)大國(guó)政府選擇、或被迫長(zhǎng)期實(shí)施過(guò)于寬松的金融政策，造成了資產(chǎn)泡沫及其他經(jīng)濟(jì)扭曲的危險(xiǎn)。但是，由于發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策寬松，新興經(jīng)濟(jì)體即使有意愿，也難以實(shí)行緊縮政策，否則將引來(lái)更多的投機(jī)性外國(guó)資本。

分析人士表示，新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)通貨膨脹抬頭與全球、特別是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行的貨幣擴(kuò)張密切相關(guān)。

理由如下：其一，在金融危機(jī)過(guò)后，新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅猛，導(dǎo)致國(guó)際熱錢(qián)流入迅猛，從而增強(qiáng)其國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的充裕度。而且在救助金融危機(jī)的過(guò)程中，新興經(jīng)濟(jì)體都實(shí)行了寬松的貨幣政策以避免經(jīng)濟(jì)的衰退，在此條件下，出現(xiàn)通貨膨脹自然在情理之中；其二，全球貨幣的寬松導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格不斷攀升，由于新興經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展的過(guò)程中對(duì)資源的需求彈性較大，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，資源利用的緊張狀態(tài)就會(huì)顯現(xiàn)，從而帶動(dòng)整體物價(jià)的攀升。

上述分析很可能會(huì)成為2010年經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑。在通脹的壓力下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整才剛剛開(kāi)始，中國(guó)將采取什么樣的措施也值得期待。

(作者：劉關(guān))