飽受政策打壓的房地產(chǎn)板塊較近出現(xiàn)底部異動，但這是否意味著板塊反彈機會的來臨呢？
 
　　研究機構(gòu)觀點依然謹慎，認為在未來政策的持續(xù)調(diào)控和貨幣資金繼續(xù)收緊下，行業(yè)整體趨勢投資的機會還未到來。不過，機構(gòu)也認為，相比受政策打壓和成交量萎縮雙重打壓的純住宅地產(chǎn)公司，商業(yè)地產(chǎn)公司、工業(yè)園區(qū)地產(chǎn)公司以及包含其他主營的地產(chǎn)公司存在階段性主題性投資機會。
 
　　機構(gòu)繼續(xù)看空
 
　　隨著今年1月26日“國八條”的推出，各地新政陸續(xù)出臺。光大證券指出，目前來看，這些新政基本均符合“國八條”基調(diào)，多以戶籍為限購基準，嚴厲程度適中，但政策的疊加效應(yīng)在逐步釋放。短期來看，全國將有更多的城市出臺新政，并逐步推向二三線城市，行業(yè)將持續(xù)處在冰凍期，成交量大幅萎縮已成趨勢。
 
　　事實上，絕大多數(shù)研究機構(gòu)均認為，在調(diào)控政策短期不會放松的預(yù)期下，房地產(chǎn)行業(yè)的量價水平可能再下一個臺階。
 
　　中銀國際報告指出，據(jù)其對深圳幾家地產(chǎn)公司的實地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，開發(fā)商現(xiàn)金流的吃緊情況超出其之前預(yù)期，銀行出于額度吃緊和防范風(fēng)險的原因?qū)τ谛略鲩_發(fā)貸表現(xiàn)謹慎，中小開發(fā)商可能很快陷入資金鏈困境。此外，開發(fā)商雖然不會選擇主動性降價，但新盤低價入市在傳統(tǒng)旺季將很快出現(xiàn)，從而使得房價出現(xiàn)回落。
 
　　中銀國際由此認為，鑒于市場對于資金鏈的憂慮在增加，地產(chǎn)板塊主流公司在價格明朗化之前，仍然缺乏投資機會。光大證券也持類似觀點，認為由于房價的持續(xù)高位和通脹壓力的上行，未來政策的持續(xù)調(diào)控和貨幣資金繼續(xù)收緊，使得行業(yè)整體不具備趨勢投資的機會。
 
　　光大證券同時指出，從估值角度看，雖然地產(chǎn)板塊處于低位，但房市新一輪的調(diào)控，使得板塊將長期低迷，“跌完估值跌業(yè)績”可能于下半年出現(xiàn)。只有量價均有一定幅度的回落后，可適當參與板塊修復(fù)行情。因此現(xiàn)在繼續(xù)看空地產(chǎn)板塊，不建議參與個股階段性反彈。{$page$}
 
　　階段機會看主題
 
　　盡管機構(gòu)判斷成交量的長期萎縮將損傷上市公司的業(yè)績，從而侵蝕房地產(chǎn)板塊估值反彈的低估值基礎(chǔ)，但板塊個股也并非全無機會。有機構(gòu)指出，相比受政策打壓和成交量萎縮雙重打壓的純住宅地產(chǎn)公司，商業(yè)地產(chǎn)公司、工業(yè)園區(qū)地產(chǎn)公司以及包含其他主營的地產(chǎn)公司，存在著更多的階段性主題性投資機會。
 
　　事實上，在地產(chǎn)股整體投資邏輯不的情況下，資金選擇了主題投資方式，受益“新三板”擴容的上市公司近期表現(xiàn)明顯獨立于板塊。
 
　　國金證券建議尋找下一個類似主題。其報告指出，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是十二五規(guī)劃的推動，但經(jīng)濟轉(zhuǎn)型需要區(qū)域經(jīng)濟的平衡發(fā)展的配合和新增長極的帶動，而從目前經(jīng)濟發(fā)展水平的改善空間和體量分析，成渝經(jīng)濟區(qū)有能力成為繼珠三角、長三角、和濱海新區(qū)外的第四增長極，預(yù)計政府將出臺規(guī)劃以力保這一增長極由目標轉(zhuǎn)為真實增長動力。而經(jīng)濟發(fā)展必然離不開產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和交通設(shè)施的改善，較終受益的仍是當?shù)氐姆康禺a(chǎn)市場，成渝上市公司可能成為下一主題投資選擇的標的，如渝開發(fā)和ST東源。
 
　　除此以外，機構(gòu)認為板塊的完全低估值也具備一定吸引力。華泰證券指出，由于市場過分低估了行業(yè)龍頭企業(yè)的成長性，現(xiàn)在恰恰為這些公司創(chuàng)造出了一個長期的估值底部，是長線投資的較好時機。未來行業(yè)景氣見底后，政策松動是可以預(yù)見的，一旦發(fā)生，地產(chǎn)股尤其是龍頭地產(chǎn)股估值修復(fù)也將是必然的。
 

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