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葉檀:調(diào)控房地產(chǎn)是好事 不必對證券市場太恐慌
編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng) 發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00 有效期:發(fā)布當(dāng)天 閱讀 555 次
受累于房地產(chǎn)調(diào)控政策,以及美國高盛事件,證券市場接連兩日下挫。
調(diào)控房地產(chǎn)無論對中國宏觀經(jīng)濟(jì),還是對于中國貨幣的穩(wěn)定都是好事。房地產(chǎn)市場調(diào)控進(jìn)入深水期,一些葉公好龍者對于真正到來的房地產(chǎn)調(diào)控避之惟恐不及。應(yīng)該看到,房地產(chǎn)調(diào)控的只是住宅地產(chǎn)的投資需求,如果政府能夠在實(shí)體經(jīng)濟(jì)、在稅收方面給予優(yōu)惠政策,那么,中國久受稅收束縛的商業(yè)地產(chǎn)與工業(yè)地產(chǎn)都會應(yīng)勢而長。以剛性需求取代投資性需求,以實(shí)體經(jīng)濟(jì)取代泡沫經(jīng)濟(jì),是中國必走的一環(huán)。
在房地產(chǎn)調(diào)控政策推出后,有必要對實(shí)體投資、剛性需求給予一定的優(yōu)惠政策,并且創(chuàng)造出更多的債券投資渠道,一來鼓勵資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì),二來使撤出房地產(chǎn)的資金有投資渠道,通過債券渠道直接進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
滬深300股指下挫,說明市場上缺乏核心的經(jīng)濟(jì)上升與資金動力。但人民幣升值預(yù)期仍然吸引眾多熱錢涌入,給市場提供了資金彈藥。4月15日,人民幣無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)連續(xù)日上升且盤中創(chuàng)出3個月高點(diǎn),一年期NDF一度觸及6.6050元,表明海外市場對人民幣升值預(yù)期再次升溫。數(shù)據(jù)顯示,一季度流入中國的“熱錢”或高達(dá)900億美元。周邊市場中作為亞太金融的新加坡元升值,使得市場成為國際資金的匯聚。
目前的資金難以維持大盤股走勢,而大盤股大規(guī)模的融資再融資從去年開始就緩解了滬深300指數(shù)壓力。從2009年的信貸壓力來看,大盤股的融資再融資壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有解除,即便沒有高盛事件與房地產(chǎn)調(diào)控,大盤股的上升動力仍然不足。不能以靜態(tài)的市盈率等指標(biāo)看待大盤股的安全邊際,要知道,低市盈率的背后是大盤股吸納現(xiàn)金的巨大胃口。
質(zhì)地較好的中小盤股仍有反彈、上升的空間。從房地產(chǎn)及時撤出、幸免于難的部分資金將進(jìn)入中小盤與創(chuàng)業(yè)板,帶動中國成長性企業(yè)發(fā)展,實(shí)現(xiàn)助推中國中小企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。目前的資金量無法帶動大盤股成長,在大盤股面前,連基金等機(jī)構(gòu)都成為大散戶,民間資金對分紅不力、成長概念稀缺、完全無法擁有高管任免建言權(quán)的大盤股不會太感興趣。這是大盤股機(jī)制先天不足所帶來的缺陷,目前靠小打小鬧的邊角修補(bǔ)無法彌補(bǔ)。
4月16日登臺亮相的股指期貨,并沒有走出部分投資者期盼中的上漲行情,反倒是給了他們當(dāng)頭一棒。16日當(dāng)天4只期指合約全線盡墨,而19日4只期指合約更是顯暴跌走勢。股指期貨推出,造就了中國式的套利套保法。所謂套利,目前并不是指國外金融機(jī)構(gòu)擅長的境內(nèi)外套利,也不是期現(xiàn)貨之間的套利,現(xiàn)在基本沒有期現(xiàn)之間的套利空間。所謂套保,并不是做空期指做多滬深300大盤股,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的中間業(yè)務(wù)收益,而是指在做空期指的同時,做多中小盤股,或是在利用資金杠桿做空期指的同時,騰出大部分自有資金來打新股,以獲得60%的無風(fēng)險打新收益。如果期指開始做多,大盤股不會向下,倒是中小盤股后市值得擔(dān)憂。
理由很簡單,中國證券市場目前仍處于震蕩市,實(shí)體經(jīng)濟(jì)與貨幣政策讓人亦喜亦憂,多空博弈激烈,并沒有出現(xiàn)單邊向下的心理預(yù)期。事實(shí)上,中國的機(jī)電、機(jī)床等訂單仍在攀升。此時,如果大盤股掉頭向下,那么多余的資金必然尋找其他出路,沒有比中小盤股與打新更好的出路了。如果大盤指數(shù)穩(wěn)健上升,說明中國的藍(lán)籌經(jīng)濟(jì)發(fā)動,此時必然進(jìn)入全牛行情,那么,領(lǐng)頭羊?qū)⑹谴蟊P股,如上一輪的中信證券等,而中小盤股的成長性不再作為市場主導(dǎo)概念。但目前情況顯然不是全牛行情。
更重要的是,政府下決心調(diào)控房地產(chǎn)市場,由此帶動中國經(jīng)濟(jì)新一輪的體制性改革,目前改革的陣痛意味著未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展擁有廣闊的發(fā)展空間,相反,如果目前政府仍然以泡沫來麻痹市場的神經(jīng),以中國股市的市值作為經(jīng)濟(jì)成果大肆宣揚(yáng),中國經(jīng)濟(jì)才會陷入萬劫不復(fù)的境地。
許多人盯住加息降息,殊不知房地產(chǎn)等資產(chǎn)品才是調(diào)控貨幣的利器。一旦房地產(chǎn)成交量向下,大量資金被鎖定在房地產(chǎn)市場中,相應(yīng)的證券市場中大盤股無法啟動,資產(chǎn)價格穩(wěn)定,廣義貨幣發(fā)行將因此下降。加息的預(yù)期也就不會那么濃厚,即便加息也不會那么猛烈。因此,房地產(chǎn)市場有所下行,對于證券、貨幣倒是一副安神藥。
不能想像,房地產(chǎn)成交量下降60%,而央行還急吼吼大幅加息,那中國經(jīng)濟(jì)將急劇進(jìn)入寒冬期,可以用得上《紅樓夢》里的一句話,“胡庸醫(yī)亂用虎狼藥”。
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