鄂爾多斯之鑒從鄂爾多斯樓市風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)信托

　　一方面是由投機(jī)型資金推高的并不真實(shí)的房地產(chǎn)價(jià)格;另一方面是大宗商品價(jià)格暴跌導(dǎo)致礦產(chǎn)能源類企業(yè)資金吃緊;同時(shí)再面臨著信托公司難以查清的民間資本對(duì)鄂爾多斯樓市的滲入以及由此推高的房地產(chǎn)企業(yè)成本，各種錯(cuò)綜復(fù)雜的情況交織在一起，鄂爾多斯樓市將如何可以想象，這些風(fēng)險(xiǎn)信托公司是否能夠控制也可以想象。

　　或許這還不能稱之為鑒，因?yàn)楫吘惯@種風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有成為較終的事實(shí)。但是，即使是一場(chǎng)虛驚，在虛驚之后，可以借鑒的東西也應(yīng)該有很多。

　　去年下半年開(kāi)始，有關(guān)鄂爾多斯民間借貸風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的消息就不斷傳出。在多家媒體對(duì)鄂爾多斯的描述中，停工的樓盤(pán)、門(mén)可羅雀的售樓處隨處可見(jiàn)。近日，有關(guān)鄂爾多斯樓市風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)道又多了起來(lái)，甚至有報(bào)道稱，鄂爾多斯的房?jī)r(jià)目前已經(jīng)從較高時(shí)的每平方米15000元至2萬(wàn)元跌到了每平方米3000元。盡管這些數(shù)據(jù)還有待考證，但中國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)7月百城價(jià)格指數(shù)全樣本調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，7月份鄂爾多斯房?jī)r(jià)出現(xiàn)環(huán)比跌幅，達(dá)到0.69%。

　　在鄂爾多斯樓市風(fēng)險(xiǎn)不斷被媒體警示的同時(shí)，還有另外的一組數(shù)字。統(tǒng)計(jì)顯示，目前涉及投資于鄂爾多斯的信托產(chǎn)品有13款，涉及8家信托公司，總規(guī)模43.4億元。其中涉及房地產(chǎn)的產(chǎn)品6款，中融信托的鄂爾多斯伊金霍洛旗棚戶區(qū)改造集合資金信托計(jì)劃規(guī)模，總金額為11.635億元。新華信托的3款信托產(chǎn)品均為房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，總金額達(dá)到10.5億元。有意思的是，從投資區(qū)域上，內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)氐膬杉倚磐泄?mdash;——華宸信托和新時(shí)代信托雖然也各有一款產(chǎn)品投資于鄂爾多斯，但投資領(lǐng)域上都不是房地產(chǎn)，且金額都不大。更有意思的是，自去年10月開(kāi)始，鄂爾多斯民間借貸風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)、老板自殺、房地產(chǎn)崩盤(pán)等大量報(bào)道集中出現(xiàn)，但從這13款信托產(chǎn)品成立的時(shí)間看，10款產(chǎn)品成立于今年，1款產(chǎn)品成立于去年12月，1款成立于去年8月，中融信托的鄂爾多斯伊金霍洛旗棚戶區(qū)改造集合資金信托計(jì)劃成立于去年5月。也就是說(shuō)，去年下半年以來(lái)，鄂爾多斯發(fā)生的那些事并沒(méi)有影響到這些信托公司在鄂爾多斯的投資。

　　或許是因?yàn)樾磐泄緦?duì)于鄂爾多斯房地產(chǎn)市場(chǎng)有著自己的判斷，或許是因?yàn)槠渌粸槿酥脑蛟斐闪诉@種現(xiàn)象。但這種現(xiàn)象的確有些有悖常理。對(duì)于鄂爾多斯樓市，一些房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，鄂爾多斯樓市是一個(gè)典型的投機(jī)型市場(chǎng)，其價(jià)格的上漲并不是由于真實(shí)需求所推動(dòng)的。對(duì)于鄂爾多斯地區(qū)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的運(yùn)行情況，記者在咨詢投資金額的中融信托后得到的回答是：目前鄂爾多斯伊金霍洛旗棚戶區(qū)改造集合資金信托計(jì)劃運(yùn)行正常，如果出現(xiàn)什么情況會(huì)及時(shí)通知投資人。

　　事實(shí)上，樓市風(fēng)險(xiǎn)僅僅是鄂爾多斯金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)環(huán)節(jié)。眾多信息表明，鄂爾多斯樓市是與礦產(chǎn)能源和民間資本緊密聯(lián)系在一起的。一方面是由投機(jī)型資金推高的并不真實(shí)的房地產(chǎn)價(jià)格;另一方面是大宗商品價(jià)格暴跌導(dǎo)致礦產(chǎn)能源類企業(yè)資金吃緊;同時(shí)再面臨著信托公司難以查清的民間資本對(duì)鄂爾多斯樓市的滲入以及由此推高的房地產(chǎn)企業(yè)成本，各種錯(cuò)綜復(fù)雜的情況交織在一起，鄂爾多斯樓市將如何可以想象，這些風(fēng)險(xiǎn)信托公司是否能夠控制也可以想象。

　　用益信托工作室的《2012年上半年房地產(chǎn)信托報(bào)告》顯示，今年上半年房地產(chǎn)信托新增規(guī)模下降非常明顯。今年上半年房地產(chǎn)信托新增1213億元，刷新了2010年以來(lái)的較低水平。相比去年下半年的1627億元，環(huán)比減少25%;相比去年上半年的2078億元，同比減少42%。同時(shí)房地產(chǎn)信托新增規(guī)模占比也在大幅下降，上半年房地產(chǎn)信托新增規(guī)模占比為6%，同樣刷新了2010年以來(lái)的較低水平。該工作室的統(tǒng)計(jì)還顯示，2012年上半年共有25家信托公司參與發(fā)行了90款礦產(chǎn)資源類產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為314.97億元，與去年同期相比，數(shù)量、規(guī)模均上漲，但同去年下半年相比，發(fā)行數(shù)量及融資規(guī)模均出現(xiàn)環(huán)比下降。由此可以看到，對(duì)于房地產(chǎn)和礦產(chǎn)能源行業(yè)的投資，信托公司開(kāi)始持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　但是，對(duì)于房地產(chǎn)和礦產(chǎn)能源交集的地區(qū)和企業(yè)，特別是房地產(chǎn)和礦產(chǎn)能源、民間資本三位一體交織在一起的企業(yè)，信托公司是否更應(yīng)該加倍謹(jǐn)慎?這也正是從鄂爾多斯風(fēng)波中，很多金融企業(yè)應(yīng)該借鑒到的東西。

　　今年3月份發(fā)布的《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》提出，開(kāi)發(fā)建設(shè)西部地區(qū)，陜西、山西、內(nèi)蒙古等礦企尤其是煤炭等能源企業(yè)眾多的地區(qū)成為信托項(xiàng)目的主要來(lái)源地。據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計(jì)，2012年上半年發(fā)行的90款礦產(chǎn)能源信托產(chǎn)品，其地域主要分布在陜西、山西、內(nèi)蒙古、貴州和新疆等礦產(chǎn)資源蘊(yùn)藏豐富的地區(qū)。分布在陜西地區(qū)的產(chǎn)品有12款，發(fā)行規(guī)模為81.81億元，占總發(fā)行規(guī)模的25.97%，是融資規(guī)模的地區(qū);其次是山西，發(fā)行產(chǎn)品16款，是產(chǎn)品數(shù)量較多的地區(qū)，發(fā)行資金規(guī)模為49.11億元，占總規(guī)模的15.59%;項(xiàng)目分布于內(nèi)蒙古、貴州和新疆的產(chǎn)品分別有12款、10款和6款，融資規(guī)模分別為36.34億元、30.72億元和30.47億元，占比分別為11.54%、9.76%和9.67%。另外，云南、四川、福建等地也都有項(xiàng)目發(fā)行。值得注意的是，在許多礦產(chǎn)資源豐富的地區(qū)，也是民間投資需求旺盛的地區(qū)和民間資本活躍的地區(qū)，這些地區(qū)的另外一個(gè)特點(diǎn)是投融資渠道并不發(fā)達(dá)。在這些地區(qū)，特別是一些民營(yíng)企業(yè)，礦產(chǎn)能源、房地產(chǎn)和民間資本往往更容易糾纏在一起。但是，一些金融機(jī)構(gòu)對(duì)于這些企業(yè)的盡職調(diào)查中，往往會(huì)將一些企業(yè)同時(shí)涉足礦產(chǎn)能源和房地產(chǎn)行業(yè)視為抵押充分，卻忽略了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的傳遞。而對(duì)于民間資本對(duì)這些企業(yè)的滲入，信托公司一般很難查到。在目前房地產(chǎn)、礦產(chǎn)能源兩大行業(yè)均危機(jī)重重、民間借貸風(fēng)險(xiǎn)頻頻爆發(fā)的情況下，一旦陷入這樣的企業(yè)，信托公司面對(duì)的將可能是大麻煩。   

鄂爾多斯民間借貸資本逾2千億風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)帶來(lái)痛苦

　　鄂爾多斯民間借貸風(fēng)險(xiǎn)正在爆發(fā)，其給當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)和百姓民生所造成的沖擊效應(yīng)還在發(fā)酵，總結(jié)和吸取其中的慘痛教訓(xùn)對(duì)當(dāng)?shù)丶叭珖?guó)都具有現(xiàn)實(shí)意義。

　　來(lái)自官方調(diào)研的保守估計(jì)，鄂爾多斯當(dāng)?shù)孛耖g借貸資本至少在2000億元以上。而維系當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)高速發(fā)展的資金，來(lái)自民間借貸的部分或已高達(dá)8成，借貸成本則大約在月息2.5%左右，較高甚至可達(dá)4%至5%。在經(jīng)濟(jì)增速下行、社會(huì)流動(dòng)性緊張和從嚴(yán)宏觀調(diào)控形勢(shì)下，鄂爾多斯大批房地產(chǎn)在建項(xiàng)目無(wú)奈停工，一些中小礦企接連倒閉，民間借貸鏈條不時(shí)斷裂，企業(yè)主“跑路”或自殺時(shí)有發(fā)生。

　　可以說(shuō)，鄂爾多斯民間借貸風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)給鄂爾多斯多方帶來(lái)“痛苦”。

　　頭先是給背負(fù)巨額高利貸的企業(yè)主帶來(lái)不曾預(yù)料的“慘痛”。自2011年4月到2012年9月，據(jù)媒體公開(kāi)報(bào)道的案例，由于不堪高利貸重負(fù)、資金鏈斷裂而自殺身亡的鄂爾多斯市企業(yè)法人已有多例，如2011年4月13日，包頭惠龍集團(tuán)董事長(zhǎng)金利斌因債臺(tái)高筑，無(wú)力償還而自焚;2011年9月24日，鄂爾多斯市中富房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)責(zé)任有限公司法定代表人王福金自殺身亡，源自2.63億元民間借貸沒(méi)有能力及時(shí)還貸;2012年6月上旬，包頭鼎太置業(yè)董事長(zhǎng)魏剛在酒店上吊自殺，據(jù)悉他涉及的債務(wù)規(guī)模大約有7億元。

　　其次是給參與到高利貸鏈條中的廣大普通百姓即出借資金人及其家庭帶來(lái)“痛苦”?，F(xiàn)在的鄂爾多斯，有不少是停工的爛尾樓和焦急的討債者?？蛋褪残聟^(qū)早已成為一座大量房屋無(wú)人居住的城，老城東勝區(qū)到處都充斥著鋼筋水泥爛尾樓的“亂象”。據(jù)當(dāng)?shù)刂槿私榻B，從去年10月份開(kāi)始，這些工程就再也沒(méi)有動(dòng)過(guò)工。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商資金鏈斷裂，四處躲債，在建項(xiàng)目紛紛停工。而將大量資金投入房地產(chǎn)的老百姓，則擔(dān)心自己可能會(huì)血本無(wú)歸。

　　再次是給地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展與轉(zhuǎn)型帶來(lái)“陣痛”。鄂爾多斯在2001年設(shè)市之前，屬于貧困之地，GDP排名全國(guó)倒數(shù)。但此后，由于石油、天然氣、煤炭等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，鄂爾多斯GDP增速連續(xù)9年全國(guó)，人均GDP先后超過(guò)北京、上海和香港，成為全國(guó)較富的城市。但從2011年下半年起，鄂爾多斯火爆的房地產(chǎn)直接冰凍，民間借貸危機(jī)爆發(fā)。2012年隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，另一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)煤炭業(yè)也深陷危機(jī)，“鄂爾多斯奇跡”轉(zhuǎn)瞬消失。有專家分析指出，鄂爾多斯要從本輪民間借貸危機(jī)和房地產(chǎn)業(yè)蕭條中走出來(lái)，需要幾年，而要完成經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整則更要延遲幾年。

　　另外是給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患，銀行面臨資產(chǎn)質(zhì)量下降之“痛”。今年以來(lái)，鄂爾多斯銀行業(yè)壞賬激增，而曾深度參與該地區(qū)房地產(chǎn)、礦產(chǎn)等項(xiàng)目融資的部分信托公司，也同樣陷入被動(dòng)境地，面臨資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，鄂爾多斯銀行業(yè)的不良貸款率已經(jīng)從去年底的0.7%上升至2.14%，增加了1.44個(gè)百分點(diǎn)。

　　民間借貸的規(guī)模過(guò)大、發(fā)展速度過(guò)快、參與人數(shù)過(guò)多，無(wú)疑是鄂爾多斯之“痛”的直接原因。凡事都有度，超過(guò)這個(gè)度就會(huì)走向它的反面。在鄂爾多斯這個(gè)只有8.67萬(wàn)平方公里、139.54萬(wàn)人口的土地上，民間借貸規(guī)模已超過(guò)2000億元，8至9成的家庭都參與到高利貸“游戲”中，人均放貸超過(guò)14萬(wàn)元，幾乎到了“全民放貸”的地步。而且月息在2.5%至5%，是一年期銀行存款利率的10至20倍。對(duì)于借高利貸的企業(yè)而言，其一年的利潤(rùn)率要達(dá)到40%以上或60%以上，才勉強(qiáng)能夠還得了如此高息。可以說(shuō)，這樣的杰出企業(yè)鳳毛麟角。這注定了鄂爾多斯的民間借貸只能變成“擊鼓傳花”的“游戲”，較后是資金鏈斷裂，爆發(fā)危機(jī)。

　　房地產(chǎn)業(yè)和礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)由飛速發(fā)展轉(zhuǎn)向迅速萎縮，是鄂爾多斯之“痛”的重要原因。鄂爾多斯市政府提供的數(shù)據(jù)顯示，2011年前11個(gè)月，該市新開(kāi)工1005.9萬(wàn)平方米住宅，加上前兩年的續(xù)建項(xiàng)目，共有22

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