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葉檀:下半年到明年中國經濟三大猜想
編輯:海南房產網 發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00 有效期:發(fā)布當天 來源:搜狐博客 閱讀 749 次
轉型期的中國經濟未來有三大可能。
,在美元與歐元保持均衡的情況下,人民幣繼續(xù)上升。雖然美歐對于重建全球金融秩序的立場不同,但在逼迫人民幣匯率上升這一點是相同的,因為人民幣與日元這兩大債權國貨幣上升,是美歐減輕債務的較好辦法。
有了人民幣這個撬動的支點,美元與歐元開始移位。美國出臺一系列消極的經濟數據,糟糕的歐洲主權債務危機不再成為全球投資者的關注焦點,相反,歐元區(qū)核心國家漂亮的經濟數據成為關注點。
德國5月零售銷售月率如預期一樣數據由負轉正,法國5月生產者物價指數月率有所降低,6月采購經理人指數降低0.1個百分點。意大利6月制造業(yè)采購經理人指數并沒有像預期那樣下降,而是略微上升。德國6月制造業(yè)采購經理人指數好于預期0.3個百分點,制造業(yè)前景樂觀。歐元區(qū)6月制造業(yè)采購經理人指數和前值保持一致,顯示歐元區(qū)的制造業(yè)復蘇情況較穩(wěn)定。由此,美元上漲趨緩,而歐元不再大幅下降。
6月30日,國際貨幣基金組織表示,今年一季度全球央行增加其他貨幣的持倉,全球外匯儲備中的歐元和美元比重都出現(xiàn)下降。一季度全球外匯儲備總額達到8.295萬億美元,高于去年四季度修正后的8.165萬億美元。其中,美元在今年一季度占全球外匯儲備的比重從上季度修正后的62.2%下降到61.5%,為10多年來較低。另外,歐元的比重也由27.3%下降到27.2%,加元、澳元和挪威克朗等其他貨幣的比重略有上升。央行力求資產多元化,但目前資產可選擇余地很小。
6月19日,人民幣重啟匯改,兩周內升值0.61%。7月2日,人民幣對美元匯率中間價報6.7720,與上一交易日相比大幅上升138個基點,再創(chuàng)5年新高。人民幣實際匯率將上升到20%以上,也就是說,目前還有4個百分點以上的升值空間。隨著中國國內保障成本提高、外匯儲備減少、經濟數據下降,人民幣升值壓力不會一直維持在高位。
,中國國內一場基于消除過剩產能、提高效率的重組并購高峰到來。
6月30日,國務院總理 主持召開國務院常務會議,研究部署促進企業(yè)兼并重組,聽取對企業(yè)監(jiān)督檢查和國有企業(yè)監(jiān)事會工作情況匯報。會議定下了大力推動兼并重組的基調,下決心改變目前存在的地區(qū)分割、行業(yè)壟斷、內幕交易等弊端。
企業(yè)的并購重組達到以下目標,建立全國統(tǒng)一大市場優(yōu)化資源配置,消滅高污染行業(yè)減少過剩產能,引導民間資金進入政府鼓勵的行業(yè)、參股國有企業(yè)。
未來至少將有數千家企業(yè)退出市場,對于高新企業(yè)的支持力度將越來越大。為進一步改進和完善中小企業(yè)金融服務,拓寬融資渠道,著力緩解中小企業(yè)尤其是小企業(yè)的融資困難,支持和促進中小企業(yè)發(fā)展,中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會日前聯(lián)合發(fā)文,要求進一步做好中小企業(yè)金融服務工作。7月1日,媒體從央行獲悉,為緩解中小企業(yè)的融資困難,央行要求銀行確保對小企業(yè)信貸投放的增速高于全部貸款增速,且增量要高于上年;同時取消符合條件的中小商業(yè)銀行分支機構準入數量限制。
未來中國的經濟增長速度將有所放緩,由于民間資金的補充,投資率不會下降太多。轉折點是今年5、6月份前后,無論是房價環(huán)比、還是采購經濟人指數等,雖然還在高位,但環(huán)比增速下降。
反映規(guī)模以上企業(yè)情況的中國物流與采購聯(lián)合會的PMI數據顯示,6月份中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為52.1%,比上月回落1.8個百分點。雖然該指數已持續(xù)16個月保持在50%以上,但較近兩個月一改之前波動上升態(tài)勢,呈現(xiàn)連續(xù)回落。其中新出口訂單、積壓訂單、進口和就業(yè)等分類指數均出現(xiàn)回落,盡管并未全部跌至臨界點以下,而生產分類指數仍位于臨界點上方,從5月份的58.2降至55.8。反映中小企業(yè)情況的匯豐(HSBC)采購經理人指數指數從5月份的52.7降至50.4,仍位于臨界點上方。其中工廠產出分類指數降至49.6,與生產指數的輕微回落相吻合。今年初該指數達到60.6,此后一路下降。
整體經濟從高燒狀態(tài)逐漸回歸正常溫度,會有輕微緊縮,PPI等數據已經開始回落而庫存上升,正如筆者所說,今年通脹壓力不大,不是經濟主要矛盾。隨著成本上升與產能削減,明年可能出現(xiàn)一定的通脹壓力,目前有待繼續(xù)觀察。
第三,資本貨幣市場維持震蕩格局不變,空方略占上風,而行業(yè)仍然存在機會。
估值業(yè)已出現(xiàn)下降,房地產與股市出現(xiàn)的是行業(yè)性、重組性與概念性機會,在實體經濟穩(wěn)定、生產效率上升之前,不可能出現(xiàn)整體上漲的格局。
參加威廉姆森中國行較后一站的活動,這位諾貝爾經濟學獎獲得者對中國企業(yè)有話要說。
這兩天市場變化,歐美市場換位,美國的經濟數據糟糕,而歐洲不再是落水狗。到了匯率均衡點,開始有所逆轉。
PMI以及PPI的下降,使人民幣適當寬松有了空間。剛以為通縮,貨幣又來,這就是今年調控的常態(tài)。
高盛預期上海到2020年成為亞洲金融,也就是說,到時人民幣將徹底市場化。留給中國轉型的時間不算多。高盛預言總是在較后關頭出錯,而在前期趨勢中應驗。
繼胡祖六等人離開國外金融機構后,蔡鴻平離開瑞銀,而在香港市場已聚焦了索羅斯、國內各家機構、還有地下資金,糧草先行,調兵遣將,形勢業(yè)已明朗。人民幣資本項下兌換可能規(guī)模不大,但勢不可擋。
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