銀監(jiān)會對信托公司的政策出臺可謂緊鑼密鼓。因《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（簡稱“兩規(guī)”）修改而驚魂未定的信托公司日前又收到了來自銀監(jiān)會的又一份紅頭文件《關(guān)于信托公司過渡期有關(guān)問題的通知》（討論稿）（以下簡稱“通知”）。

根據(jù)通知，銀監(jiān)會設(shè)計了一個為期三年的過渡期，過渡期從修改后的“兩規(guī)”頒布之日（預(yù)計2007年初）至2010年1月1日結(jié)束。

過渡期內(nèi)，信托公司要逐年壓縮貸款、實業(yè)投資、回購、拆借和擔(dān)保余額等相關(guān)業(yè)務(wù)在凈資產(chǎn)中所占比重，直至2010年1月1日，要全部達(dá)到新辦法要求。未達(dá)標(biāo)的信托公司則有可能被兼并、收購甚至退市。

再發(fā)過渡通知

面對如此高頻的政策，坊間不禁高呼“第六次”清理整頓來臨了。

事實上，自信托從國外引進(jìn)后，這個“舶來品”就不斷地受到整頓調(diào)整。信托公司近幾年雖取得了長足進(jìn)展，50多家信托公司仍良莠不齊，眾多的中小信托公司潛伏著眾多的隱患。“近期金信信托、吉林泛亞等少數(shù)信托公司違規(guī)經(jīng)營，引發(fā)信托產(chǎn)品兌付風(fēng)險，是堅定銀監(jiān)會調(diào)整信托業(yè)決心的原因之一”，一位信托公司的負(fù)責(zé)人表示，“更重要的原因則是隨著中國資本市場全面對外開放，信托制度的優(yōu)越性將得到極大地發(fā)揮。這是再次整頓信托業(yè)的根本。”

而銀監(jiān)會此次對“兩規(guī)”修改正是傾向于壓縮其過渡資金及自有資金的使用方向，促使將信托公司向私募性質(zhì)的金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型并非易事，據(jù)用益信托工作室李旸介紹，大部分信托公司自營業(yè)務(wù)收入占總營業(yè)收入的比重超過50%。為此銀監(jiān)會再次下發(fā)過渡通知，采取比較和緩的策略，規(guī)定量化的轉(zhuǎn)型年限，驅(qū)使信托公司慢慢轉(zhuǎn)型。

根據(jù)通知，信托公司須逐年壓縮相關(guān)業(yè)務(wù)。其中2007年底前自營貸款業(yè)務(wù)占凈資本比例須下降至70%以下，實業(yè)投資、回購、拆借和擔(dān)保余額在2006年底的基礎(chǔ)上下降30%；2008年底前貸款業(yè)務(wù)占凈資本須下降至40%以下，實業(yè)投資、回購、拆借和擔(dān)保余額在2006年底的基礎(chǔ)上下降30%；2009年12月31日前貸款、實業(yè)投資、回購、拆借和擔(dān)保余額須達(dá)到新辦法的要求。

而對于提前達(dá)到新辦法標(biāo)準(zhǔn)的信托公司，銀監(jiān)會則將遵循“成熟一家審批一家”的原則，逐個全面開放新辦法形勢下的信托業(yè)務(wù)。

兩極分化

銀監(jiān)會的過渡通知并沒有給所有的信托公司吃上定心丸。一位西部信托公司的高管抱怨：“這三年是在逐步收縮信托公司的生存空間，相比直接實施新辦法，這無疑是‘死緩’”。

此高管抱怨并非沒有來由，除了逐年壓縮相關(guān)業(yè)務(wù)外，過渡期內(nèi)通知另規(guī)定：信托合同不得超過200份；不得開辦異地信托業(yè)務(wù)；同時合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)升為20萬元；機構(gòu)投資者受益權(quán)不得向自然人轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓后的集合資金計劃受益權(quán)在存續(xù)期內(nèi)不得超過200份。

“由5萬元的起點變?yōu)?0萬元，將會斷絕許多小規(guī)模信托投資客戶，這對經(jīng)濟收入水平較差的中西部地區(qū)的信托公司影響將更為顯著”，該高管對中西部信托公司前景表示悲觀。

李旸分析：“在目前狀況下，將會有絕大部分的信托公司難以通過銀監(jiān)會審批，更多的將難逃被銀行、其他信托公司并購或退市的命運，這在中西部公司中將表現(xiàn)得更加明顯?！?

相對中小信托公司的“死緩”，大信托公司則有可能得到生存機會。大城市及東部沿海的優(yōu)質(zhì)信托公司則表示，有機會經(jīng)過三年的調(diào)整期達(dá)到“兩規(guī)”的新要求。

一方面，其可依托強大實力逐步降低凈資本，清理實業(yè)投資等相關(guān)業(yè)務(wù)。另一方面，“大的信托公司可以利用三年時間，有效整合擴充資源，在積極開展中間業(yè)務(wù)的同時，還有可能兼并一些中小信托公司或找到比較好的戰(zhàn)略合作者及金融機構(gòu)來參股控股”，李旸分析。

某信托法專家透露，因看好國內(nèi)信托公司的再次面臨調(diào)整的有利時機，國外的金融機構(gòu)也在積極探觸中國市場。這對一直尋求股本改革的大信托公司無疑是一個好機會。

“瘦身”不等于山窮水盡

面對此輪監(jiān)管趨勢，信托公司不可避免的要經(jīng)歷一次集體數(shù)量與營業(yè)范圍的“瘦身”。李旸表示：“在資本市場中，金融機構(gòu)的發(fā)展都是‘大魚吃小魚’的一個過程，大的越強小的越弱直至消失的演變。較后由幾家大的公司來運作市場，信托公司不可避免的也要有這個過程”。

上述信托法專家解釋：“信托業(yè)在將來有一個極好的前景，而作為信托業(yè)的經(jīng)營主體，信托公司也不會走向窮途。逐個審批，推進(jìn)分類監(jiān)管，使一些存在操作風(fēng)險及側(cè)重實業(yè)投資的信托公司慢慢淡出信托舞臺，也是為了促使優(yōu)質(zhì)信托公司獲得更廣闊的發(fā)展空間”。

針對目前對信托公司業(yè)務(wù)范圍的縮小，該專家進(jìn)一步解釋：“現(xiàn)在由于信托業(yè)各項相關(guān)政策及配套設(shè)施不健全，全面開放信托業(yè)將存在風(fēng)險隱患，而隨著問題的一一解決，信托公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)將極有可能再次擴大”。

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